华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陶炜 南京报道

在项目开展八年以后，达实智能（002421.SZ）宣布终止洪泽区人民医院PPP项目合作。公司称，鉴于项目公司运营已出现较大困难，公司对项目公司投资形成的长期股权投资与应收款项会承受较大损失。

2017年，达实智能与江苏洪泽湖建设投资集团有限公司（下称“洪泽湖建投”）共同设立江苏洪泽湖达实智慧医养有限公司（下称“洪泽湖达实”），已开展洪泽区人民医院PPP项目。达实智能向洪泽湖达实投入了3.3亿元资金，并为其申请的11亿元贷款进行了担保。2023年7月，项目投入运营，当年亏损279万元，2024年又亏损640万元。

与达实智能的大力度投入相比，目前的亏损金额看起来并不是那么难以忍受。那么，达实智能为什么会这样决绝地退出一个坚持了八年的项目？

“最大的困难主要是应收账款收不回来，回不了款。”达实智能相关人士对《华夏时报》记者说。

退出坚持了八年的项目

达实智能是一家信息技术公司，其产品及解决方案广泛应用于医院等场景。自2017年以来，来自医院用户的营业收入一直占公司总营业收入的30%以上。在这样的背景下，公司于2017年和中国江苏国际经济技术合作集团有限公司、浙江省建筑设计研究院（联合体）与淮安市洪泽区卫生和计划生育委员会签署了《洪泽区人民医院易地新建工程 PPP合同协议书》，以PPP模式投资建设洪泽区人民医院异地新建工程，总投资额15.71亿元。

2017年公司以自有资金投资3.3亿元人民币与洪泽湖建投等共同发起设立洪泽湖达实。2019年，洪泽湖达实又向银行申请金额11亿元的贷款，用于洪泽区人民医院异地新建工程项目建设，达实智能为其进行了担保。

“但项目于2023年7月投入运营后，因医院诊疗服务收入不达预期，项目公司回款受到制约，已出现现金流动性压力。为保证项目公司持续运营，保证当地民生服务不受影响，地方政府提议终止PPP合作模式并回购项目公司股权。综合考虑项目经济价值及社会价值，以及维持项目运转对公司所造成的财务负担，为降低公司投资风险，保障公司及全体股东利益，公司拟同意终止PPP合作模式并向洪泽湖建投转让项目公司股权。”公司在公告中如是表示。

洪泽区人民医院的公开信息显示，该院2023年8月完成易地新建，新院区占地278亩、建筑面积18.6万平方米，开放床位600张，设置病区20个。2024年共完成门（急）诊总人次46.3万，出院人次2.6万，手术例次6592，三四级手术占比56.7%，微创手术占比14.8%。从该院2024年度总结大会的报告来看，该院的自我定位为“顺利完成年度工作并取得明显成效”，但“与同级医院相比还存在较大赶超空间”。从这些表述中，并不能找到达实智能结束洪泽区人民医院PPP项目的充分理由。

“最大的困难主要是应收账款收不回来，回不了款。”上述达实智能相关人士对本报记者解释说，对于PPP项目的运营模式来说，医院建成后是会有一部分的运营收入，但是大部分回款还是依赖地方政府定期给这个项目公司的款项。现在其实是这部分定期款项的回款比较困难。

2023年以来，PPP政策经历了全面收紧与结构性调整。2023年11月公布的《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》废止了11项旧规。新的制度规定禁止公益属性项目（如学校、医院）采用PPP模式，这就导致洪泽区人民医院PPP项目出现了重大变故。“目前，存量PPP项目消解工作正在推进，但整体进度因项目复杂性和各方利益协调等因素存在差异。部分项目通过协商、资产证券化等方式盘活，但流转效果并不理想。”壹通数字技术首席公关官罗富国对《华夏时报》记者说。

“公司参与这个项目的时间比较早，后来我们就没有再做这类项目了，公司未来也不会再涉及这一块儿。”达实智能相关人士表示。

跨界经营医院频频受挫

记者注意到，前些年曾有不少上市公司跨界参与医院经营，但从这些年来的发展来看，上市公司跨界参与医院经营其实是频频受挫。2024年医疗服务上市公司中，超60%利润下滑，近四成亏损。亏损者中，跨界企业占比突出。

例如，雅戈尔斥资13亿元建普济医院后，因“缺乏运营团队、投入产出失衡”宣布捐赠给政府，后因中小股东反对而终止。公司当时承认，退出大健康领域的核心矛盾在于跨界经验不足与主业资源分散。

又例如，览海医疗（地产跨界康复医疗）因连续亏损（2021年净亏2.81亿元），2022年遭退市，成为跨界失败的标志性案例。新华医疗（医疗器械跨界）则是多次出售旗下医院资产，2025年初再度挂牌转让股权。

“多数上市公司进入医院运营后盈利不佳，主要有以下原因。一是医疗行业具有特殊性，医院的运营成本高，包括设备购置、人员薪酬等，且医疗服务价格受到严格监管，盈利空间有限；二是医院的运营需要专业的管理团队和丰富的医疗资源，上市公司在进入医院运营领域时，可能缺乏相关经验和资源，导致运营效率低下；三是市场竞争激烈，患者对医疗服务质量要求高，新进入者需要投入大量资源来提升服务质量和品牌知名度，短期内难以实现盈利。”罗富国说。

他认为，达实智能将洪泽区人民医院PPP项目股权转让给当地平台是一种务实的退出方式。一方面，项目运营出现较大困难，继续维持合作可能使企业面临更大的财务风险。通过转让股权，公司可以解除对项目公司的银团连带担保责任，降低潜在的债务风险；另一方面，转让给当地平台有助于保障项目的持续运营，确保当地民生服务不受影响。这种退出方式在一定程度上平衡了企业利益和公共利益，是应对项目困境的合理选择。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳