（来源：东方红资管）

为响应证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》的号召，东方红资产管理积极行动，成为此次第一批推出浮动费率基金的基金管理人之一。5月23日，东方红核心价值混合正式获批！

为全力支持浮动费率基金——东方红核心价值混合基金的运作，东方红资产管理或将派出长期业绩优秀的价值派老将来担任该基金的基金经理，显示出公司的诚意，以及对基金费率机制改革的支持力度。

《行动方案》要求，对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，对符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现确定具体适用管理费率水平。本次产品费率革新直击行业痛点，将管理费收入与投资者实际盈亏挂钩，引导资金长期化，提升投资者获得感，有望重塑资产管理行业“受人之托，代客理财”的生态本源，推动行业高质量发展。

此次公募基金费率改革，标志着一种全新发展模式建立，以投资者回报为导向来重塑公募基金行业，将推动基金管理人更加重视投资者回报，全力提升投资管理能力。近期多家基金管理人推出了首批浮动费率创新的基金产品，采用新的浮动费率收取模式，实现基金管理人与投资者的利益共担。和以往浮动费率基金不同，这一批浮动费率模式的基金的收费方式将更为细化，即按照每个投资者、每笔基金份额的持有时间、持有期间的年化收益率来分档收取管理费。

首先，改革管理费收取模式，推动行业从“重规模”向“重投资者回报”的模式转型。近年来，公募基金行业暴露出一些痛点，“重规模、轻回报”的倾向导致基金管理人收入与投资者回报有所脱节，部分权益基金在业绩大幅回撤的情况下管理费收入却影响不大，投资者利益受到损害。而今浮动费率机制体现出的是“创造价值才能共享价值”的核心理念，将基金管理人的管理费收入与投资者实际盈亏情况挂钩，不仅是费率改革，也是公募基金供给侧的又一次深度优化，有助于行业更好地恪守“受人之托、忠人之事”的义务。浮动费率机制强化与投资者的利益绑定，有望重塑公募基金行业运营机制，形成基金管理人与投资者利益共担，推动基金管理人从“重规模”向“重投资者收益”转型。

其次，构建基金管理人与投资者利益共担机制，引导行业聚焦专业投研能力。在传统的固定管理费收取机制下，基金管理人的投研能力与激励机制不匹配，对超额收益的挖掘动力不足，部分管理追逐短期热点，忽视长期价值。近三年的偏股基金中，47.54%的基金跑输业绩比较基准超10个百分点。新一批浮动费率基金将管理费收入与投资者收益挂钩、与业绩比较基准进行比较，强化了对投研能力的激励，使得基金管理人更加注重阿尔法收益的挖掘，而非依赖市场贝塔收益。浮动管理费机制重新定义基金管理人与投资者的关系，将有效激励基金管理人和基金经理提升专业投研能力、超额收益挖掘能力、风险控制能力，优化全行业的投研文化。

最后，费率与持有期挂钩，鼓励投资者长期投资，降低短期波动风险，并改善市场资金端结构。国内资本市场存在的一个问题就是，投资者缺乏长期持有的激励机制和动力，短期申赎行为频繁，导致资金短期化，影响到基金运作稳定性和投资者实际收益，并加剧市场波动。新一批浮动费率基金的管理费根据持有期分层收费，对于持有一定期限以上的投资者通过费率优化来让利，鼓励投资者长期投资，降低追涨杀跌操作，有利于投资资金长期化，实现真正的长期价值投资，优化整个资本市场的资源配置能力。

东方红核心价值混合基金正是首批创新的浮动费率基金之一，根据每笔基金份额的持有期限与持有期间年化收益率，在赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时确定该笔基金份额对应的管理费。

投资者利益为先

东方红对浮动费率模式持续探索

其实，国内投资界对于浮动费率产品已经进行了长期的探索，1999年6月成立的封闭式基金裕隆证券投资基金，就设置基金管理费和业绩报酬机制。期间经过反复探索，2019年浮动费率基金再次重启，2023年7月证监会发布了《公募基金行业费率改革工作方案》，一批基金管理人推出了相应的浮动费率基金。

东方红资产管理起步于东方证券资产管理总部，2005年6月首批开展集合资产管理业务，就在集合产品的费率设计中，体现出与投资者利益共担的浮动费率思维，实行固定管理费加业绩报酬的模式，在投资者赎回产品时收益达到一定标准以上，才计提相应的业绩报酬。

2014年6月，东方红资产管理发行公司的第二只公募基金——东方红产业升级混合基金（000619），即采用浮动费率模式，将管理费直接与产品年收益率挂钩，合同生效满一年后的每个季度对日，根据基金在该日之前一年的收益率分档收取：当前一年的收益率低于-5%时，不收取管理费；前一年的收益率大于等于-5%，且小于8%时，按1.20%年费率计提管理费；当前一年的收益率大于等于8%时，管理费按2%的年费率计提。

2015年1月东方红睿元三年定开混合基金发行，也是一只浮动费率的基金，其基本管理费低于市场平均水平，另设附加管理费。基金份额累计净值达到一定标准方可提取超额收益的15%作为附加管理费。

公募基金行业截至2024年底，实行浮动管理费模式的基金共有75只，合计管理规模783.29亿元，其中与业绩挂钩的基金占据浮动费率产品的主要位置。其中东方红资产管理现存的浮动费率基金数量最多，达15只，总规模约104.59亿元，其中大部分为原浮动费率的集合资管产品公募化改造而来。虽然数量领先，但平均单只基金规模不足7亿元，基金规模仍有较大扩张空间。

东方红资产管理长期秉承“以投资者利益为先”的经营原则，坚持走以基本面研究为主的价值投资道路，并持续开展投资者服务与陪伴工作，与投资者风雨同舟、共同成长。在《推动公募基金高质量发展行动方案》的指引下，东方红资产管理未来将继续优化与投资者利益共担模式，实施科学而长期的考核机制，坚守价值投资的初心，在投研实践中积累专业实力，在市场发展变化中激发创新思维，深入开展投资者服务与引导，为行业高质量发展贡献力量。

风险提示：

东方红核心价值混合基金为浮动管理费产品，每份基金份额根据持有期间的年化收益率收取的管理费或有所不同，且具体收取费用在赎回、转出基金份额或基金合同终止的情形发生时方可确定，请投资者关注相关风险。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，参与债券回购的风险，参与股指期货的风险，参与股票期权的风险、参与资产支持证券的风险、投资科创板股票的风险、投资北交所股票的风险、投资港股通标的股票的风险、参与存托凭证的风险、投资信用衍生品的风险、参与融资业务的风险、浮动管理费模式相关风险、法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。

基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。