来源：华尔街情报圈

北京时间20:30，美国非农5月非农数据公布：

- 新增非农就业人口13.9万（市场预期：13；前值：17.7）——持平预期

- 失业率4.20%（市场预期：4.20%；前值：4.20%）——持平预期

非农数据经常大幅偏离市场预期，这次不仅就业数据与预期持平，就连失业率也是如此。

第一，市场参照四个数字：

· 低于10万：则远低于市场预期，9月降息概率将会飙升，甚至可能将降息预期提前至7月；

· 在13万左右：持平于市场预期，这将是对市场影响最小的情况，市场仍旧倾向9月降息，但没那么强烈；

· 高于15万：则高于市场预期，9月降息概率下降；

· 高于20万：则降息预期重新定价。

当前市场对于就业的“弹性”已经有了心理预期，不容易被轻易打破。数据必须显著偏离（如低于8万或高于20万）才可能引发剧烈波动。

第二，数据公布后，美元指数、美股期货应声上涨（“不惊不喜”，典型的“反身性走势”），美元资产再受青睐。与过去相比，现在市场更“挑剔”了，不仅看“总值”，更看“细节”，尤其是薪资、前值修正。本次平均时薪环比上升0.4%（预期上升0.3%）；5月两个月非农就业人数净下修9.5万人——因此我们看到美元冲高后有一个回落的过程。

第三，这次数据“巧到过分”？好似被操纵了一样，可以说上述四个数字，偏偏选择了一个对市场最有利的位置。如果是其他三个数字，市场必然会剧烈反馈，而现在是对市场最有利的结果。更有意思的是，数据公布前，美元指数走出明显的上行态势，而黄金下跌——数据公布后，这样的趋势得到加强——一部分人似乎提前押对了方向。

总体来说，这份非农是教科书式的“对市场最友好”的版本：不弱到吓人，不强到令人恐慌；给了降息理由，但没让降息成为紧迫。

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