华宝中证金融科技主题ETF发起式联接季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长显著
华宝中证金融科技主题ETF发起式联接基金2025年第二季度报告已披露，本报告期自2025年4月1日起至6月30日止。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出较为明显的变化，以下将对季报关键内容进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润与资产净值差异大
报告期内，华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A类和C类基金在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 项目 | 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A | 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -5,568,988.17元 | -33,868,511.63元 |
| 本期利润 | 30,580,253.07元 | 211,251,953.52元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1311 | 0.1381 |
| 期末基金资产净值 | 235,049,683.10元 | 1,895,965,621.09元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1102元 | 1.0985元 |
从数据来看，C类份额的本期利润和期末基金资产净值远高于A类份额，这可能与C类份额的规模较大有关。然而，两类份额的加权平均基金份额本期利润较为接近，反映出在单位份额的盈利表现上差异不大。但需注意，本期已实现收益均为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，主要依靠公允价值变动收益实现本期利润为正。
基金净值表现：短期增长显著，长期与基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A | 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ||
| 过去三个月 | 14.96% | 2.62% | 14.82% | 2.65% | 0.14% | -0.03% | 14.96% | 2.62% | 14.82% | 2.65% | 0.14% | -0.03% |
| 过去六个月 | 16.34% | 2.58% | 16.22% | 2.61% | 0.12% | -0.03% | 16.16% | 2.58% | 16.22% | 2.61% | -0.06% | -0.03% |
| 过去一年 | 68.03% | 2.76% | 110.28% | 3.09% | -42.25% | -0.33% | 67.53% | 2.76% | 110.28% | 3.09% | -42.75% | -0.33% |
| 过去三年 | 33.57% | 2.22% | 65.86% | 2.39% | -32.29% | -0.17% | 32.40% | 2.22% | 65.86% | 2.39% | -33.46% | -0.17% |
| 过去五年 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 11.02% | 2.19% | 43.48% | 2.35% | -32.46% | -0.16% | 9.85% | 2.19% | 43.48% | 2.35% | -33.63% | -0.16% |
短期来看，过去三个月两类份额净值增长率均达14.96%，超过业绩比较基准收益率，显示出良好的增长态势。但长期来看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率存在较大差距，尤其是过去一年差距明显，表明基金在长期跟踪业绩比较基准方面有待提升，投资者需关注长期投资风险。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
按照基金合同约定，基金管理人应在合同生效6个月内使基金投资组合比例符合约定，截至2022年5月25日已达标。从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率低于业绩比较基准收益率，反映出基金在长期运作过程中未能完全紧密跟踪业绩比较基准，投资者长期投资收益可能受到影响。
投资策略与运作：金融科技产业变化引指数估值扩张
2025年二季度，全球金融科技产业变化显著。在AI化转型方面，金融信息终端AI agent转型加速，金融企业提升AI化能力降本，推动海外金融IT相关标的股价上涨。区块链领域，香港、美国推动数字货币立法，央行行长强调新兴技术在跨境支付应用。同时，国泰君安国际获批虚拟资产交易牌照，传统金融机构进军数字货币领域。
在多重政策催化下，以数字货币和金融IT为重点布局方向的金融科技指数呈现估值扩张趋势。展望下半年，政策持续加码和金融AI转型加速将助力金融科技指数表现。在此背景下，本基金作为紧密跟踪标的指数的ETF联接基金，其运作受金融科技指数表现影响较大。若指数因上述因素持续向好，基金有望获得较好收益，但政策及技术发展的不确定性也带来一定风险。
基金业绩表现：两类份额净值增长超基准
本报告期内，基金份额A类净值增长率为14.96%，C类净值增长率为14.87%，同期业绩比较基准收益率为14.82%。两类份额净值增长率均超过业绩比较基准收益率，表明基金在本季度投资运作取得较好成效，一定程度上实现了紧密跟踪标的指数、追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化的目标。但鉴于前期长期业绩与基准的差距，投资者仍需关注基金业绩的持续性。
资产组合情况：超八成资产投资目标ETF
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 2,017,240,138.86 | 84.39 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 280,746,268.93 | 11.74 |
| 8 | 其他资产 | 92,462,900.27 | 3.87 |
| 9 | 合计 | 2,390,449,308.06 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中基金投资占比84.39%，金额为2,017,240,138.86元，全部为对华宝中证金融科技主题交易型开放式指数证券投资基金的投资，这符合ETF联接基金主要通过投资目标ETF实现对标的指数紧密跟踪的投资策略。银行存款和结算备付金合计占比11.74%，其他资产占比3.87%，未持有权益、固定收益、贵金属、金融衍生品等投资。这种高度集中于目标ETF的资产配置，使基金业绩紧密依赖目标ETF及标的指数表现，若目标ETF或指数表现不佳，基金净值可能受到较大影响。
股票投资组合：本期末无境内及港股通股票投资
本基金本报告期末未持有境内股票投资，也未持有港股通投资股票。这与基金作为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF间接投资股票市场的策略相符。虽然避免了直接选股的风险，但也完全依赖目标ETF所跟踪指数的成份股表现，投资者需关注指数成份股的调整及整体表现对基金收益的影响。
基金投资明细：仅投资目标ETF
| 序号 | 基金名称 | 基金类型 | 运作方式 | 管理人 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 华宝中证金融科技主题交易型开放式指数证券投资基金 | 指数基金 | 交易型开放式 | 华宝基金管理有限公司 | 2,017,240,138.86 | 94.66 |
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细中，仅投资华宝中证金融科技主题交易型开放式指数证券投资基金，公允价值为2,017,240,138.86元，占基金资产净值比例达94.66%。这进一步体现了基金紧密跟踪标的指数的投资策略，但也使得基金风险集中于目标ETF，若目标ETF出现流动性问题或跟踪误差扩大等情况，将直接影响本基金业绩。
开放式基金份额变动：两类份额申购赎回情况差异大
| 项目 | 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A | 华宝中证金融科技主题ETF发起式联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 251,433,779.32份 | 1,618,663,418.10份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 148,409,076.88份 | 2,018,375,117.87份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 188,126,149份 | 1,911,125,253份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 211,716,706.87份 | 1,725,913,282.37份 |
华宝中证金融科技主题ETF发起式联接A类份额期初为251,433,779.32份，期间申购148,409,076.88份，赎回188,126,149份，期末为211,716,706.87份，份额有所减少。C类份额期初1,618,663,418.10份，期间申购2,018,375,117.87份，赎回1,911,125,253份，期末达1,725,913,282.37份，份额增加。两类份额申购赎回情况差异较大，反映出投资者对不同份额的偏好变化。份额的大幅变动可能影响基金的投资运作和业绩表现，若大规模赎回可能导致基金管理人调整投资组合，进而影响跟踪效果。
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