天弘裕利混合季报解读：份额赎回与业绩差异显著
天弘裕利灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据进行深入解读，为投资者提供全面且具深度的分析。
主要财务指标：两类份额收益有别
本季度天弘裕利A和C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 天弘裕利A | 天弘裕利C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 123,715.14 | 418,492.00 |
| 本期利润（元） | 297,305.46 | 1,032,403.41 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0266 | 0.0241 |
| 期末基金资产净值（元） | 12,511,486.35 | 43,730,255.61 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1339 | 1.0218 |
天弘裕利C的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额，显示出C类份额在本季度的盈利能力相对较强。不过，加权平均基金份额本期利润二者差距较小，反映出在单位份额的盈利贡献上，两类份额较为接近。
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
份额净值增长率与基准收益率对比
从不同时间段来看，天弘裕利A和C的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，长期存在差距。
| 阶段 | 天弘裕利A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 天弘裕利C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 7.49% | 9.93% | -2.44% | 7.38% | 9.93% | -2.55% |
| 过去三年 | -9.75% | 2.07% | -11.82% | -10.02% | 2.07% | -12.09% |
| 过去五年 | -2.75% | 11.13% | -13.88% | -3.23% | 11.13% | -14.36% |
| 自基金合同生效日起至今 | 14.43% | 48.83% | -34.40% | / | / | / |
| 自基金份额首次确认日起至今 | / | / | / | 2.18% | 23.35% | -21.17% |
过去一年、三年、五年以及自基金合同生效日（或份额首次确认日）起至今，该基金两类份额净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，表明基金在长期投资过程中，未能跑赢业绩比较基准，投资表现有待提升。
累计净值增长率变动与基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，同样体现出基金长期跑输业绩比较基准的态势，投资者需关注这一情况对长期收益的影响。
投资策略与运作：维持风险均衡配置
报告期内，月初关税冲击致债券收益率快速下行，随后债券市场呈震荡格局，但央行呵护资金面，流动性稳定，信用利差和非活跃券利差压缩，债券市场走出小牛市。基金组合整体维持风险均衡配置于股票及债券资产，旨在为客户实现稳健收益。这种配置策略在一定程度上平衡了风险，但从净值表现来看，可能未能充分把握市场机会以实现超越业绩比较基准的收益。
基金业绩表现：小幅跑赢基准
截至2025年6月30日，天弘裕利A基金份额净值为1.1339元，份额净值增长率为2.47%，同期业绩比较基准增长率为1.61%；天弘裕利C基金份额净值为1.0218元，份额净值增长率为2.44%，同期业绩比较基准增长率为1.61%。本季度两类份额均小幅跑赢业绩比较基准，但结合长期业绩表现，此次季度性的跑赢能否持续仍需进一步观察。
基金资产组合：债券占比超七成
资产组合情况
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为16,935,752.80元，占基金总资产的比例为28.47%；固定收益投资金额为41,805,142.94元，占比70.28%；银行存款和结算备付金合计732,503.55元，占比1.23% 。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 16,935,752.80 | 28.47 |
| 固定收益投资 | 41,805,142.94 | 70.28 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 732,503.55 | 1.23 |
可以看出，债券投资在基金资产中占据主导地位，反映出基金较为稳健的投资风格，但也可能限制了基金在权益市场上行时的收益弹性。
行业股票投资组合
从行业分布来看，采矿业以公允价值6,911,138.80元、占基金资产净值比例12.29%居首，其次是制造业，公允价值5,535,895.00元，占比9.84% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 210,497.00 | 0.37 |
| B | 采矿业 | 6,911,138.80 | 12.29 |
| C | 制造业 | 5,535,895.00 | 9.84 |
基金在行业配置上相对集中于采矿业和制造业等传统行业，需关注这些行业的周期波动对基金净值的影响。
股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，紫金矿业位列第一，占比1.80% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 601899 | 紫金矿业 | 1.80 |
前十大股票投资明细显示，基金投资的股票较为分散，单个股票占比均不高，有助于分散个股风险，但可能缺乏对个别优质股票的集中配置以获取超额收益。
开放式基金份额变动：两类份额赎回情况不同
天弘裕利A报告期期初基金份额总额11,059,064.15份，期间总申购份额791,371.36份，总赎回份额816,025.31份，期末份额总额11,034,410.20份；天弘裕利C报告期期初基金份额总额42,239,705.59份，期间总申购份额853,323.99份，总赎回份额294,024.68份，期末份额总额42,799,004.90份 。
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 天弘裕利A | 11,059,064.15 | 791,371.36 | 816,025.31 | 11,034,410.20 |
| 天弘裕利C | 42,239,705.59 | 853,323.99 | 294,024.68 | 42,799,004.90 |
天弘裕利A呈现净赎回状态，而天弘裕利C则是净申购，投资者对两类份额的态度有所不同，可能与各自的费率结构、投资偏好等因素有关。
综合来看，天弘裕利混合基金在2025年第2季度维持了风险均衡的资产配置策略，在本季度虽小幅跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现欠佳，且面临份额赎回等情况。投资者在关注基金后续表现时，需综合考虑市场环境变化、基金投资策略调整以及份额变动等多方面因素，谨慎做出投资决策。
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