2025年4月，智度科技股份有限公司（以下简称“智度股份”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入330,705.17万元，较上年同期上升14.59%；归属于上市公司股东的净利润为21,267.50万元，较上年同期下降34.00%。本文将围绕智度股份2024年年报中的关键财务数据，深入剖析公司的经营状况、财务表现及潜在风险。

营收增长背后的业务结构变化

营业收入稳步增长

2024年，智度股份实现营业收入330,705.17万元，较上年同期的288,597.07万元上升14.59%。从业务板块来看，互联网媒体业务实现营业收入115,838.45万元，占公司营业收入的35.03%，同比增长31.88%；数字营销业务实现营业收入198,294.83万元，占公司营业收入的59.96%，较上年同期上升5.07%。这表明公司在核心业务领域保持了一定的市场竞争力，业务拓展取得了一定成效。

业务结构优化

毛利率较高的互联网媒体业务收入占比有所提升，且增速较快，显示出公司在该领域的技术优势和市场拓展能力。而数字营销业务虽然收入占比较大，但毛利率相对较低，且市场竞争激烈，对整体毛利率产生了一定影响。公司在业务发展过程中，应进一步优化业务结构，提升高毛利率业务的占比，以提高整体盈利能力。

净利润下滑原因剖析

净利润降幅明显

归属于上市公司股东的净利润为21,267.50万元，较上年同期的32,224.55万元（调整后）下降34.00%。公司毛利率为17.18%，比上年同期的19.97%下降2.79个百分点。这主要是由于数字营销行业竞争激烈，为拓展更优质客户资源，成本增加。此外，公司在互联网媒体业务的移动端业务中推出更多样化、更智能化的产品，基于较好的ROI表现，为扩大新产品的获客，增加了在相关平台上的投放及推广，短期内对利润产生了一定的负面影响。

成本与费用因素

营业成本方面，2024年为273,893.35万元，同比增长18.59%，主要是随着业务规模的扩大，相应的成本支出增加。在费用控制上，销售费用较上年同期下降4.25%，管理费用较上年同期下降15.01%，财务费用中的利息收入超过利息支出，财务费用较上年同期下降63.91%。尽管公司在费用控制上取得了一定成效，但成本的上升幅度较大，对净利润造成了较大压力。

费用控制成效与研发投入

费用控制情况

销售费用从2023年的11,949.35万元下降至2024年的11,441.44万元，降幅为4.25%；管理费用从20168.99万元下降至14,363.40万元，降幅达15.01%，主要得益于报告年度内持续推进降本增效，运营开支减少；财务费用从 -1,602.41万元降至 -2,626.49万元，主要原因是报告年度内公司持有大量美元存款，相关存款利息增加。

研发投入持续增加

研发投入金额为12,829.13万元，较2023年的12,266.99万元增长4.58%。研发投入占营业收入比例为3.88%，虽较上年略有下降，但整体仍保持在一定水平。公司在技术研发上的持续投入，有助于提升产品竞争力和创新能力，为未来的业务发展奠定基础。如避雷针公司的离线测试平台、管理后台等研发项目，旨在提高企业业务效率和内部服务效率；智能音箱语音定制服务、数字媒体业务 - AI媒体采买等项目则聚焦于产品功能的丰富和盈利能力的提升。

现金流状况分析

经营活动现金流由负转正

经营活动产生的现金流量净额为1,774.81万元，而上年同期为 -25,939.11万元，实现了由负转正的转变。主要原因是报告年度内如扣除互联网金融相关经营活动现金净流出9,800.33万元，互联网媒体及数字营销业务等经营活动产生的现金流量净流入为11,575.15万元。然而，经营活动产生的现金流量净额较上年同口径减少，主要系公司营业收入、成本变化，及受客户与媒体账期差的影响。

投资与筹资活动现金流

投资活动现金流入小计为1,409,506.56万元，主要系报告年度内赎回理财产品增加现金流入；投资活动现金流出小计为1,387,801.53万元，主要系购买理财产品增加现金流出。投资活动产生的现金流量净额为21,705.04万元，主要系公司购买、赎回理财产品所涉及现金流变化所致。

筹资活动现金流入小计为63,089.51万元，主要系报告年度内新增银行借款增加及收回银行存单质押的款项；筹资活动现金流出小计为52,959.34万元，主要系报告年度内偿还银行借款同比增加及外保内贷质押资金随业务规模变化所致。筹资活动产生的现金流量净额为10,130.17万元，主要系新增银行借款同比增加、归还银行借款同比增加及外保内贷质押资金随业务规模变化所致。

风险提示

市场竞争风险

移动互联网行业竞争激烈，人口红利优势逐渐减弱，客户需求更加多元化且要求更高。若公司不能强化和巩固行业领先地位，可能错失商业机会，影响经营业绩。例如，在数字营销业务中，市场竞争加剧导致毛利率下降，对公司盈利能力产生了一定影响。

技术人才风险

公司所处行业技术更新换代迅速，若不能吸引和留住核心技术人才，或无法根据市场发展引进新人才，公司的技术优势将难以发挥，面临竞争力降低的风险。

宏观经济波动风险

公司两大主营业务互联网媒体和数字营销与宏观经济大环境相关性较强。国内消费信心相对不足，广告主营销预算谨慎；海外市场方面，经济的不确定性可能影响广告主对2025年的广告预算、媒体购买成本和新用户投资支出。如2024年，尽管国内互联网广告市场规模有所增长，但整体市场压力仍较大。

相关概念引发市场波动的风险

元宇宙处于发展早期，存在基础设施建设、设备和技术发展不及预期的风险，相关产业格局存在较大不确定性。AIGC技术虽然在公司部分业务中得到应用，但具体应用场景及商业变现模式有待进一步明晰，相关项目在落地时间和效果上存在不确定性。

政策变动风险

随着国内外生成式AI迅猛发展，相关监管政策可能影响公司对AIGC技术的结合应用，为业务发展带来一定的不确定性。例如，我国已发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》等政策文件，对AI技术的应用进行规范。

智度股份在2024年虽营业收入实现增长，但净利润下滑，面临着市场竞争、技术人才、宏观经济等多方面的风险。公司需进一步优化业务结构，加强成本控制，持续投入研发，以提升核心竞争力，应对各种风险挑战，实现可持续发展。投资者在关注公司发展的同时，应充分认识到这些风险因素，谨慎做出投资决策。

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