营业收入实现36.93%增长

2026年上半年亚联机械实现营业收入51474.27万元，较上年同期的37590.76万元同比增长36.93%。收入增长核心驱动来自高单价生产线项目验收占比提升，同时钢带、改造类产品收入同步大幅增长。从收入结构来看，海外市场表现极为亮眼，国外营收达到35368.38万元，占总营收比重68.71%，较上年同期仅723.23万元的海外收入同比暴增4790.32%；而国内营收仅16105.90万元，同比下滑56.31%，国内新建生产线项目数量大幅下降的行业周期影响已经完全显现，公司对海外市场的依赖度急剧攀升。

净利润同比增60.01%

报告期内归属于上市公司股东的净利润达到15737.32万元，上年同期为9835.44万元，同比增长60.01%，净利润增速大幅高于营收增速，主要得益于本期验收的高单价项目整体毛利率水平较高，带动综合毛利率较上年同期提升5.02个百分点至43.27%。

扣非净利润增65.06%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为15491.21万元，上年同期为9384.96万元，同比增长65.06%，扣非增速高于净利润增速，非经常性损益对当期利润的贡献占比极低，公司盈利增长完全来自主营业务，主业盈利韧性较强。

基本每股收益同比增长18.80%

报告期内基本每股收益为1.39元/股，上年同期为1.17元/股，同比增长18.80%。值得注意的是，2026年上半年公司完成每10股转增3股的权益分派，总股本从8724万股扩张至11341.2万股，在股本大幅扩张的背景下每股收益仍实现近两成增长，体现出盈利增长的含金量。

扣非每股收益同步提升

报告期内扣非每股收益为1.37元/股，上年同期为1.12元/股，同比增长22.32%，扣非后每股收益增速高于基本每股收益，进一步验证主业盈利质量的夯实。

应收账款规模下降

截至2026年6月末，亚联机械应收账款账面价值为2897.76万元，较上年末的3797.39万元同比下降23.64%。但从坏账计提情况来看，本期计提的应收账款坏账损失达到304.97万元，远高于上年同期的94.02万元，坏账计提比例从上年末的24.54%提升至34.70%，其中有两家客户合计713万元应收账款已全额计提坏账，相关客户已停产、多次催款仍无法收回，投资者需要警惕后续海外业务扩张过程中不同国家客户的信用风险抬升问题。

应收票据规模小幅增长

截至报告期末，公司应收票据余额为474.46万元，较期初的428.88万元小幅增长10.63%，全部为银行承兑汇票，不存在商业承兑票据，整体票据类资产的信用风险极低。报告期内已背书但尚未到期的应收票据金额合计364.44万元，相关权利义务清晰。

加权平均净资产收益率提升

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为12.32%，上年同期为9.26%，同比提升3.06个百分点，在净资产规模随盈利积累同步增长的背景下，净资产收益率仍实现明显提升，体现出公司自有资本的盈利效率持续优化。

存货规模同比下降12.33%

截至2026年6月末，公司存货账面价值为50072.35万元，较上年末的57118.68万元下降12.33%，主要原因是本期多个生产线项目完成验收结算，对应存货同步结转确认收入，存货周转效率有所提升。本期仅计提存货跌价准备8.87万元，整体存货减值风险处于较低水平。

销售费用同比下滑21.64%

2026年上半年销售费用合计823.52万元，上年同期为1050.88万元，同比下降21.64%。费用下滑主要来自代理费、广告宣传费的大幅缩减，其中代理费从上年同期的515.63万元降至279.66万元，广告宣传费从171.76万元降至35.13万元，在海外业务快速拓展的背景下销售费用率反而从上年同期的2.79%降至1.60%，费用投放效率大幅提升。

管理费用同比下滑17.44%

报告期内管理费用为1830.32万元，上年同期为2216.96万元，同比下降17.44%。核心驱动因素是中介机构服务费用从上年同期的359.86万元降至111.46万元，主要是2025年IPO相关的中介服务费用在报告期内不再发生，同时职工薪酬、差旅费、业务招待费等多项费用均实现不同程度的缩减，整体管理效率持续优化。

财务费用大幅增长

2026年上半年财务费用为505.60万元，上年同期为-519.97万元，同比大幅增长197.24%，由上年的净收益转为净支出。变动核心原因是受美元、欧元汇率波动影响，本期产生大额汇兑损失555.64万元，直接侵蚀了当期利润。随着海外收入占比接近70%，汇率波动已经成为影响公司业绩的重要变量，若后续人民币汇率出现大幅升值，将进一步挤压海外业务的盈利空间，相关汇率风险值得投资者重点关注。

研发费用小幅增长

报告期内研发费用为1441.63万元，上年同期为1422.87万元，同比仅增长1.32%，研发投入规模基本保持稳定，职工薪酬占研发投入的比重超过57%，核心研发团队保持稳定。

经营活动现金流净额暴增

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为9748.65万元，上年同期为-1826.59万元，同比大幅增长633.71%，直接由净流出转为大额净流入。核心原因是本期销售商品提供劳务收到的现金达到45129.68万元，较上年同期的23463.62万元接近翻倍，海外项目的回款情况明显好于预期，盈利的现金含量大幅提升。

投资活动现金流净额转正

报告期内投资活动产生的现金流量净额为656.89万元，上年同期为-44870.11万元，同比增长101.46%，由大额净流出转为净流入。主要原因是上年同期公司大额购买理财产品支付近4.3亿元现金，本期购买理财产品的规模大幅缩减，同时取得定期存单利息收入965.79万元，带动投资现金流转正。

筹资活动现金流净额大幅下滑

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-8373.56万元，上年同期为33101.41万元，同比下降125.30%。变动核心原因是上年同期公司完成首次公开发行股票，收到大额募集资金，本期没有新增筹资活动，同时实施现金分红8361.32万元，导致筹资现金流呈现大额净流出状态。

风险提示

亚联机械当前业绩高增高度依赖海外市场，海外收入占比接近70%，后续不同国家的地缘政治风险、贸易政策变动、汇率波动都可能对公司业绩产生明显冲击，同时国内人造板行业新建生产线需求持续低迷，原有国内市场拓展不及预期的风险同样存在，投资者需要充分关注相关不确定性因素，理性评估当前高增长的可持续性，警惕单一市场依赖带来的业绩波动风险。

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