大成科创债ETF四季报解读：份额激增140% 净值跑输基准0.21个百分点
主要财务指标：本期利润3605万元 期末资产净值123.94亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），大成中证AAA科技创新公司债ETF（以下简称“大成科创债ETF”）实现本期已实现收益28,701,682.84元，本期利润36,054,315.84元，加权平均基金份额本期利润0.5860元。截至报告期末，基金资产净值达12,393,788,813.11元，基金份额净值为100.3495元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 28,701,682.84元 |
| 本期利润 | 36,054,315.84元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.5860元 |
| 期末基金资产净值 | 12,393,788,813.11元 |
| 期末基金份额净值 | 100.3495元 |
基金净值表现：跑输业绩基准0.21个百分点 成立以来累计偏离0.22%
过去三个月，基金份额净值增长率为0.64%，同期业绩比较基准（中证AAA科技创新公司债指数）收益率为0.85%，基金跑输基准0.21个百分点。自2025年9月17日基金合同生效以来，基金累计净值增长率0.35%，基准收益率0.57%，累计跑输0.22个百分点。从波动情况看，基金净值增长率标准差为0.04%，与基准标准差持平，显示跟踪误差控制在较低水平。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（偏离度） | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准标准差④ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.64% | 0.85% | -0.21% | 0.04% | 0.04% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.35% | 0.57% | -0.22% | 0.04% | 0.04% | 0.00% |
投资策略与运作分析：经济修复平缓 债券市场震荡陡峭化
管理人指出，2025年四季度国内经济呈现逐步修复态势，制造业PMI季度初回落至荣枯线以下后逐月改善，但产需分化、新旧经济差异加大，地产销售、制造业投资等指标放缓，经济修复斜率仍较平缓。货币政策维持支持性立场，政策利率和法定准备金率保持不变，银行间流动性边际放松。
债券市场方面，四季度收益率整体震荡，曲线维持陡峭化特征：10月央行重启国债买卖推动收益率下行，11月市场震荡调整，12月受年底机构负债端扰动继续调整。10年及以内期限国债收益率以震荡为主，超长期限国债收益率上行。基金采用分层抽样复制策略，通过信用评级、流动性、久期等指标筛选成份券，并结合替代性策略应对成份券流动性不足等情况，以控制跟踪误差。
报告期业绩表现：净值增长0.64% 跟踪偏离度绝对值0.21%
截至报告期末，基金份额净值为100.3495元，报告期内净值增长率0.64%，低于业绩比较基准收益率0.85%，跟踪偏离度绝对值为0.21%，未超过基金合同约定的日均偏离度绝对值不超过0.2%的目标（注：合同约定“日均偏离度”，此处为期间累计偏离）。
期末基金资产组合：固定收益投资占比57.35% 买入返售资产占比39.62%
报告期末，基金总资产12,492,599,556.06元，资产配置以固定收益投资和买入返售金融资产为主。其中，固定收益投资金额7,164,935,803.54元，占基金总资产的57.35%；买入返售金融资产4,949,988,961.78元，占比39.62%；银行存款和结算备付金合计374,381,538.94元，占比3.00%；其他资产3,293,251.80元，占比0.03%。权益投资、基金投资、贵金属及金融衍生品投资均为0。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 7,164,935,803.54 | 57.35 |
| 买入返售金融资产 | 4,949,988,961.78 | 39.62 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 374,381,538.94 | 3.00 |
| 其他资产 | 3,293,251.80 | 0.03 |
| 合计 | 12,492,599,556.06 | 100.00 |
债券投资组合：企业债券占比43.84% 前五持仓集中度6.32%
从债券品种看，企业债券为主要配置方向，公允价值5,433,996,799.83元，占基金资产净值的43.84%；金融债券1,000,187,767.14元，占比8.07%；国家债券532,723,033.97元，占比4.30%；其他债券197,992,493.16元，占比1.60%。债券投资合计占基金资产净值的57.81%。
前五大债券持仓中，“243667 25管网SK”持仓公允价值170,972,306.86元，占净值1.38%；“244454 25大唐SK”160,081,095.89元，占比1.29%；“25GTHTK1”“25国能K2”“25GTHTK5”分别占比1.22%、1.22%、1.21%。前五债券合计占净值6.32%，持仓分散度较高。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 企业债券 | 5,433,996,799.83 | 43.84 |
| 金融债券 | 1,000,187,767.14 | 8.07 |
| 国家债券 | 532,723,033.97 | 4.30 |
| 其他 | 197,992,493.16 | 1.60 |
| 合计 | 7,164,900,094.10 | 57.81 |
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 243667 | 25管网SK | 170,972,306.86 | 1.38 |
| 244454 | 25大唐SK | 160,081,095.89 | 1.29 |
| 242913 | 25GTHTK1 | 151,462,808.22 | 1.22 |
| 243736 | 25国能K2 | 151,078,027.40 | 1.22 |
| 244416 | 25GTHTK5 | 150,582,739.73 | 1.21 |
开放式基金份额变动：净申购7214万份 份额规模增长140%
报告期期初基金份额总额51,366,237.00份，报告期内总申购86,290,000.00份，总赎回14,150,000.00份，净申购72,140,000.00份，期末份额总额达123,506,237.00份，较期初增长140.45%，显示市场对科技创新主题AAA级公司债的配置需求较强。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 51,366,237.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 86,290,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 14,150,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 123,506,237.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金成立以来净值增长率持续跑输业绩基准，报告期内偏离度达0.21%，需关注跟踪误差控制效果。债券市场震荡及机构负债端扰动可能对基金净值产生影响。
投资机会：基金聚焦AAA级科技创新公司债，在经济修复及政策支持背景下，高评级信用债具备相对稳健的收益特征；份额规模快速增长显示市场认可，流动性提升或增强产品交易便利性。投资者需结合自身风险偏好，关注基金跟踪偏离度及债券市场利率走势变化。
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