易方达标普500指数(QDII-LOF)季报解读：A类份额净申购5805万份 C类净赎回7.09%
主要财务指标：A类期末净值14.75亿元 C类1.57亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），易方达标普500指数（QDII-LOF）A类和C类份额均实现正收益。A类本期利润1444.88万元，C类174.96万元；期末基金资产净值A类达14.75亿元，C类1.57亿元；期末份额净值A类2.9181元，C类2.8741元。
| 主要财务指标 | 易方达标普500指数（QDII-LOF）A | 易方达标普500指数（QDII-LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,478,454.40 | 121,586.96 |
| 本期利润（元） | 14,448,764.88 | 1,749,553.37 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0299 | 0.0307 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,474,799,714.35 | 156,776,153.42 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.9181 | 2.8741 |
基金净值表现：A类跟踪基准精准 C类短期跑输0.09%
过去三个月，A类份额净值增长率1.19%，与业绩比较基准收益率持平，跟踪误差为0；C类份额净值增长率1.10%，跑输基准0.09个百分点。长期来看，A类自基金合同生效以来（2016年12月2日至今）累计净值增长率191.81%，低于基准的203.26%，跑输11.45个百分点；C类自2021年7月20日成立以来累计增长67.92%，低于基准的70.49%，跑输2.57个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类业绩基准收益率 | A类超额收益 | C类净值增长率 | C类业绩基准收益率 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.19% | 1.19% | 0.00% | 1.10% | 1.19% | -0.09% |
| 自合同生效起至今 | 191.81% | 203.26% | -11.45% | 67.92% | 70.49% | -2.57% |
投资策略与运作：完全复制法跟踪指数 跟踪误差0.17%
报告期内，基金采用完全复制法构建投资组合，紧密跟踪标普500指数。基金经理表示，在指数权重调整和申赎变动时，通过指数复制和数量化技术降低冲击成本，力求跟踪误差最小化。截至报告期末，基金年化跟踪误差0.17%，符合合同约定的控制目标（0.35%以内）。
宏观与市场展望：美国经济软着陆 科技板块成核心支撑
管理人认为，2025年四季度美国经济在“软着陆”进程中受政府停摆和关税政策扰动，但服务业韧性与假日消费需求支撑经济运行。劳动力市场温和软化，核心PCE通胀可控。美联储四季度两次降息25个基点，联邦基金利率降至3.50%-3.75%。市场层面，美股震荡上涨，科技龙头财报表现强劲，人工智能从硬件向应用端延伸，医疗保健、原材料、信息科技板块表现突出。
资产组合配置：股票占比84.38% 现金类资产15%
报告期末，基金总资产16.40亿元，其中股票及存托凭证投资占比84.38%，银行存款和结算备付金合计占比15.00%，其他资产占比1.07%。股票投资全部集中于美国市场，公允价值13.77亿元。
| 资产类别 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票及存托凭证 | 1,376,729,060.58 | 84.38 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 246,099,192.21 | 15.00 |
| 其他资产 | 17,562,820.71 | 1.07 |
| 合计 | 1,640,391,073.50 | 100.00 |
行业配置：信息技术占比29.07% 金融、非必需消费紧随其后
按全球行业分类标准（GICS），基金股票投资中信息技术板块占比最高，达29.07%；其次为金融（11.32%）、非必需消费品（8.78%）、电信服务（8.93%）和保健（8.08%）。前五大行业合计占比66.18%，行业集中度较高。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 474,362,885.68 | 29.07 |
| 金融 | 184,647,361.66 | 11.32 |
| 非必需消费品 | 143,319,663.83 | 8.78 |
| 电信服务 | 145,651,150.59 | 8.93 |
| 保健 | 131,872,091.27 | 8.08 |
| 合计 | 1,079,853,153.43 | 66.18 |
前十大重仓股：科技巨头占主导 英伟达、苹果、微软居前三
报告期末，基金前十大重仓股均为美国科技及金融龙头企业，合计公允价值43.68亿元，占基金资产净值比例26.75%。其中，英伟达（6.55%）、苹果（5.81%）、微软（5.20%）位列前三，谷歌（A类+ C类合计4.74%）、亚马逊（3.25%）紧随其后。前十大重仓股中，科技类企业占比超80%。
| 序号 | 公司名称 | 证券代码 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 英伟达公司 | NVDA US | 106,915,965.94 | 6.55 |
| 2 | 苹果公司 | AAPL US | 94,770,495.17 | 5.81 |
| 3 | 微软公司 | MSFT US | 84,798,145.91 | 5.20 |
| 4 | 谷歌公司（GOOGL） | GOOGL US | 42,961,881.20 | 2.63 |
| 5 | 谷歌公司（GOOG） | GOOG US | 34,423,383.53 | 2.11 |
| 6 | 亚马逊公司 | AMZN US | 52,974,200.44 | 3.25 |
| 7 | 博通股份有限公司 | AVGO US | 38,557,782.73 | 2.36 |
| 8 | Meta Platforms Inc | META US | 33,915,772.73 | 2.08 |
| 9 | 特斯拉公司 | TSLA US | 29,811,314.95 | 1.83 |
| 10 | 摩根大通 | JPM US | 20,666,481.92 | 1.27 |
份额变动：A类净申购5805万份 C类净赎回387万份
报告期内，A类份额总申购8488.46万份，总赎回2683.21万份，净申购5805.25万份，期末份额5.05亿份；C类份额总申购1123.79万份，总赎回1510.72万份，净赎回386.93万份，期末份额0.55亿份。C类净赎回率约7.09%（净赎回份额/期初份额），反映短期持有人对费率敏感；A类净申购率约12.87%，显示长期配置需求。
| 项目 | 易方达标普500指数（QDII-LOF）A | 易方达标普500指数（QDII-LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期总申购份额（份） | 84,884,585.56 | 11,237,854.96 |
| 报告期总赎回份额（份） | 26,832,080.54 | 15,107,238.80 |
| 净申赎份额（份） | 58,052,505.02 | -3,869,383.84 |
| 期末份额总额（份） | 505,390,913.94 | 54,548,795.87 |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 行业集中度风险：信息技术板块占比近30%，若科技行业监管加强或技术迭代放缓，可能影响基金表现；2. 长期跟踪偏离风险：A类自成立以来跑输基准11.45个百分点，需关注汇率波动、申赎冲击等对跟踪误差的累积影响；3. 政策不确定性：美国关税政策调整及政府停摆可能加剧市场波动。
投资机会：标普500指数成份股多为全球行业龙头，长期表现跑赢美国名义GDP增速，科技板块人工智能商业化落地、利率下行利好利率敏感型行业，可作为全球资产配置的重要工具。投资者可根据持有期限选择A类（适合长期）或C类（适合短期）份额。
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