易方达中证银行ETF联接（LOF）四季报解读：C类份额赎回10.52% A类净值增长5.68%跑赢基准
主要财务指标：A/C类期末资产净值合计14.43亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），易方达中证银行ETF联接（LOF）A类和C类份额均实现正收益。其中，A类加权平均基金份额本期利润为0.0843元，期末基金资产净值798,874,530.01元，份额净值1.6436元；C类加权平均基金份额本期利润0.0933元，期末基金资产净值643,955,516.38元，份额净值1.6171元。A/C类合计资产净值约14.43亿元。
| 指标 | 易方达中证银行ETF联接（LOF）A | 易方达中证银行ETF联接（LOF）C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0843 | 0.0933 |
| 期末基金资产净值（元） | 798,874,530.01 | 643,955,516.38 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6436 | 1.6171 |
基金净值表现：A类近三月跑赢基准0.64个百分点
本报告期内，基金A类份额净值增长率5.68%，C类5.60%，同期业绩比较基准（中证银行指数收益率×95%+活期存款利率(税后)×5%）收益率为5.04%。A类超额收益0.64个百分点，C类0.56个百分点，均实现超额收益。长期来看，A类过去一年净值增长11.24%，跑赢基准4.72个百分点；过去三年增长52.02%，跑赢基准20.21个百分点，跟踪效果显著。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.68% | 5.60% | 5.04% | 0.64% | 0.56% |
| 过去一年 | 11.24% | 10.90% | 6.52% | 4.72% | 4.38% |
| 过去三年 | 52.02% | 50.64% | 31.81% | 20.21% | 18.83% |
投资策略与运作：紧密跟踪中证银行指数 跟踪误差0.60%
作为易方达中证银行ETF的联接基金，本基金主要通过投资目标ETF（易方达中证银行ETF，代码516310）实现对业绩比较基准的跟踪。报告期内，基金严格执行指数化投资策略，根据申赎变动调整组合，日均跟踪偏离度和年化跟踪误差分别控制在合同规定范围内，年化跟踪误差0.60%，符合“追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。
业绩表现：A/C类净值增长均超5.6%
截至2025年12月31日，A类份额净值1.6436元，报告期内增长5.68%；C类份额净值1.6171元，增长5.60%。业绩表现与跟踪标的中证银行指数走势高度相关，四季度中证银行指数上涨5.30%，基金净值增长略高于指数，主要因目标ETF运作中可能存在的小幅超额收益。
宏观与行业展望：货币政策宽松 银行板块防御属性凸显
管理人认为，2025年四季度银行板块运行环境稳定，货币政策延续适度宽松基调，市场预期央行将保持流动性合理充裕以巩固经济回升态势。金融管理部门持续推进房地产金融审慎管理和地方政府债务风险化解，有助于银行业资产质量稳定。二级市场上，银行板块因估值较低（截至报告期末中证银行指数市盈率约5.8倍）、股息率较高（约5.2%），在市场风险偏好调整中吸引防御性资金流入，板块内部呈现分化，经营稳健、资产质量扎实的银行表现更优。
基金资产组合：93.90%资产投向目标ETF
报告期末，基金总资产1,454,073,721.56元，其中基金投资占比93.90%，金额1,365,404,069.07元，全部投向目标ETF（易方达中证银行ETF）；银行存款和结算备付金合计76,454,681.64元，占比5.26%；其他资产12,214,970.85元，占比0.84%。资产配置高度集中于目标ETF，符合联接基金“主要通过投资ETF实现跟踪”的策略定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 1,365,404,069.07 | 93.90 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 76,454,681.64 | 5.26 |
| 其他资产 | 12,214,970.85 | 0.84 |
| 合计 | 1,454,073,721.56 | 100.00 |
行业与股票投资：未直接持有股票 间接跟踪银行板块
作为ETF联接基金，本基金不直接投资股票，而是通过持有目标ETF间接跟踪中证银行指数。目标ETF跟踪的中证银行指数由沪深交易所上市的银行股组成，覆盖国有大行、股份制银行、城商行等细分领域。报告期末，基金未直接持有股票、债券、资产支持证券等其他资产。
开放式基金份额变动：C类净赎回4.68亿份 A类净申购1.82亿份
报告期内，A类份额期初467,812,722.04份，总申购140,402,825.75份，总赎回122,158,341.59份，净申购18,244,484.16份，期末份额486,057,206.20份，增长3.9%；C类份额期初445,047,218.57份，总申购596,192,445.57份，总赎回643,031,227.71份，净赎回46,838,782.14份，期末份额398,208,436.43份，减少10.52%。C类份额大额赎回或反映部分投资者对短期市场波动的谨慎态度。
| 项目 | A类份额（份） | C类份额（份） |
|---|---|---|
| 期初份额 | 467,812,722.04 | 445,047,218.57 |
| 总申购份额 | 140,402,825.75 | 596,192,445.57 |
| 总赎回份额 | 122,158,341.59 | 643,031,227.71 |
| 期末份额 | 486,057,206.20 | 398,208,436.43 |
| 份额变动率 | 3.9% | -10.52% |
风险提示与投资机会
风险提示：目标ETF持仓的部分银行股发行主体（如交通银行、平安银行、浦发银行等）在报告编制日前一年内曾受到金融监管部门处罚，需关注相关主体资产质量改善情况；C类份额大额赎回可能加剧短期申赎波动，影响跟踪效果。
投资机会：银行板块当前估值处于历史低位，股息率具备吸引力，叠加宏观经济回升和风险化解政策推进，长期配置价值凸显。投资者可通过该基金低成本、高效率地布局银行板块，分享行业稳健增长收益。
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