主要财务指标：各份额表现分化

摩根丰瑞债券基金在2025年第二季度的主要财务指标呈现出各份额之间的明显差异。

从数据来看，A份额在本期已实现收益和本期利润方面表现突出，而D份额本期利润为负，加权平均基金份额本期利润也为负数，与A、C份额形成鲜明对比。这表明不同份额在投资收益实现上存在较大差异，投资者需关注各份额的具体表现。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段净值增长率与基准对比

摩根丰瑞债券基金各份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率相比，多数情况下处于劣势。

可以看出，除了D份额过去三个月和自基金合同生效起至今相对业绩比较基准有一定超额收益外，A和C份额在多数时间段内的净值增长率低于业绩比较基准收益率，反映出基金在投资运作中获取超越基准收益存在一定难度。

投资策略与运作分析：经济环境影响下的调整

2025年上半年经济形势复杂，各板块有所分化。工业企业利润下滑，固定资产投资增速回落，但进出口和PMI数据有积极变化。货币政策方面，二季度宽松程度提升，央行降息、降准，银行间资金利率下行。国际经济上，美国经济韧性强，美债收益率和美元指数先升后降。

在此背景下，债券市场收益率曲线平坦化，基金久期先降后升，二季度大幅提升组合杠杆水平和信用债占比。这种策略调整是为了适应市场变化，在复杂的经济和市场环境中寻求收益机会，但也伴随着一定风险，如信用风险和利率风险。

基金业绩表现：不同份额差异明显

本报告期内，摩根丰瑞债券A份额净值增长率为0.83%，C份额为0.80%，D份额为3.28%，同期业绩比较基准收益率均为1.75%。A和C份额未能跑赢业绩比较基准，而D份额实现了超越。这可能与D份额的投资组合调整、规模变动或其他因素有关，投资者需要进一步关注其可持续性。

资产组合情况：债券投资占主导

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达到99.86%，金额为417,737,456.40元，其中债券投资等同固定收益投资。银行存款和结算备付金合计占0.14%，其他资产占0.00%。

这种资产配置结构体现了债券型基金的特点，以债券投资为核心，追求相对稳健的收益，但也意味着基金收益对债券市场表现的高度敏感性，债券市场的波动将直接影响基金净值。

行业分类股票投资：无境内及港股通股票持仓

本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通股票。这表明基金在股票投资方面较为谨慎，专注于债券市场投资，避免了股票市场的波动风险，但也可能错失股票市场上涨带来的收益机会。

股票投资明细：无相关投资

由于基金未持有股票，不存在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这进一步强调了基金的债券投资导向，投资者应明确该基金的风险收益特征与纯债券投资紧密相关。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

报告期内，摩根丰瑞债券A份额总赎回份额高达200,059,354.26份，总申购份额为94,845.49份；C份额总赎回份额108.73份，总申购份额18,462.40份；D份额总赎回份额18,590.25份，总申购份额18,617.62份。

A份额的大规模赎回可能反映出部分投资者对该基金的投资策略、业绩表现或市场预期的改变。大规模赎回可能对基金的运作产生影响，如资产配置调整、流动性管理压力等，投资者需关注后续基金的应对措施及对业绩的影响。

综合来看，摩根丰瑞债券基金在2025年第二季度呈现出份额赎回规模大、各份额业绩分化、投资集中于债券等特点。投资者在关注基金收益的同时，需密切留意市场环境变化、基金投资策略调整以及份额变动带来的潜在风险。

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