安信价值发现两年定开混合(LOF)季报解读：份额未变，净值增长1.26%
2025年第二季度，安信价值发现两年定开混合(LOF)基金表现备受关注。本季度内，该基金份额总额保持稳定，然而基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的差异，以及投资组合的调整等情况，都为投资者提供了深入分析的视角。通过对基金季报各项数据的解读，我们可以更好地了解基金的运作状况，为投资决策提供参考。
主要财务指标：本期利润167.78万元
本季度安信价值发现两年定开混合(LOF)基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 2,482,819.97元 |
| 本期利润 | 1,677,848.21元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0196元 |
| 期末基金资产净值 | 134,812,980.61元 |
| 期末基金份额净值 | 1.5736元 |
本期已实现收益为248.28万元，本期利润为167.78万元，显示基金在该季度实现了一定盈利。期末基金资产净值达1.35亿元，期末基金份额净值为1.5736元，表明基金资产价值和每份基金价值处于一定水平。不过需注意，基金业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：近五年跑赢业绩比较基准超50%
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三年 | 11.13% | 1.02% | -5.67% | 0.82% | 16.80% | 0.20% |
| 过去五年 | 51.37% | 1.06% | -0.04% | 0.87% | 51.41% | 0.19% |
| 自基金合同生效起至今 | 57.36% | 1.05% | 4.51% | 0.87% | 52.85% | 0.18% |
过去三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率。过去五年净值增长率达51.37%，而业绩比较基准收益率仅 - 0.04% ，差值高达51.41%，显示出基金在长期投资中表现出色，跑赢业绩比较基准。同时，净值增长率标准差略高于业绩比较基准收益率标准差，意味着基金净值波动相对稍大。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金成立后，累计净值增长率总体呈上升趋势，且高于业绩比较基准收益率的增长幅度，进一步证明基金长期投资业绩良好。不过，市场波动等因素仍可能对基金未来表现产生影响。
投资策略与运作：仓位微调，关注大小盘平衡
2025年二季度市场先跌后涨，整体大盘震荡走高，中小盘个股表现较好，红利类股票表现较弱。分行业来看，通信、军工、银行等行业表现较好，食品饮料、钢铁、家电等行业表现较差。
基金一直坚持自下而上投资选股思路，在充分研究公司各方面背景下，结合估值水平买入并持有“好公司”。基金经理总体判断市场后续仍将震荡为主，结构性机会较多，希望利用市场错误定价捕捉投资收益。
从中期维度看，大盘价值类股票估值总体处于历史较低位置，部分中小盘股票今年以来上涨明显，估值基本回到中枢位置。基金对于大小盘股票间的投资需综合平衡公司长期盈利增长前景和当前估值位置等因素。
此外，二季度港股市场继续上涨，创新药、新消费相关个股上涨明显，国内资金通过港股通继续流入港股市场。基金重点关注的港股估值相比A股依然具有性价比，后续会基于投资性价比动态调整A&H股票持仓占比。
在投资组合调整上，今年二季度基金仓位环比小幅减少，但仍处于相对高位。小幅增加了轻工、银行、家电的配置，小幅减少了纺织服饰、建材、电力设备等行业的配置。目前看好银行、煤炭、纺织服饰、建材、家电等细分行业的优秀公司。
基金业绩表现：份额净值增长率1.26%，略逊业绩比较基准
截至本报告期末本基金份额净值为1.5736元，本报告期基金份额净值增长率为1.26%，同期业绩比较基准收益率为1.40%。基金份额净值实现增长，但增长率略低于业绩比较基准收益率，表明在本季度内，基金虽取得一定收益，但未完全达到业绩比较基准的表现水平，可能与投资组合调整、行业配置等因素有关。
基金资产组合：权益投资占比84.95%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 115,658,073.14 | 84.95 |
| 其中：股票 | 115,658,073.14 | 84.95 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 2,025,411.51 | 1.49 |
| 其中：债券 | 2,025,411.51 | 1.49 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 8 | 其他资产 | 1,063,653.83 | 0.78 |
| 9 | 合计 | 136,148,428.90 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比最大，达84.95%，金额为1.16亿元，其中股票投资即占84.95%。固定收益投资占1.49%，金额为202.54万元，主要为债券投资。其他资产占0.78% 。基金通过港股通交易机制投资的港股市值为4840.50万元，占净值比例35.91%，显示出基金对港股市场的一定布局。权益投资占比较高，意味着基金风险和收益潜力相对较大，受股票市场波动影响更为明显。
股票投资组合：行业分布广泛
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 504,120.00 | 0.37 |
| B | 采矿业 | 5,437,440.00 | 4.03 |
| C | 制造业 | 34,425,138.95 | 25.54 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 337,400.00 | 0.25 |
| E | 建筑业 | 5,674,400.00 | 4.21 |
| F | 批发和零售业 | 6,932,723.10 | 5.14 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,566,350.00 | 1.90 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 9,998,471.80 | 7.42 |
| K | 房地产业 | 1,377,000.00 | 1.02 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 67,253,043.85 | 49.89 |
境内股票投资组合涉及多个行业，制造业占比最高，达25.54%，公允价值为3442.51万元。其次为批发和零售业、金融业等。行业分布广泛有助于分散风险，但不同行业的发展前景和市场波动对基金收益影响各异。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 11,474,930.06 | 8.51 |
| 原材料 | 6,310,238.03 | 4.68 |
| 工业 | 6,284,995.26 | 4.66 |
| 非日常生活消费品 | 1,376,132.55 | 1.02 |
| 通讯业务 | 1,376,132.55 | 1.02 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 2,272,360.53 | 1.69 |
| 合计 | 48,405,029.29 | 35.91 |
港股通投资股票投资组合中，能源行业占比8.51%，公允价值为1147.49万元。各行业配置反映了基金对港股市场不同行业的投资判断，同样，港股市场行业波动会影响基金在该部分的收益。
股票投资明细：前十股票占净值近37%
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00939 | 建设银行 | 1,190,000 | 8,594,946.36 | 6.38 |
| 1 | 601939 | 建设银行 | 140,000 | 1,321,600.00 | 0.98 |
| 2 | 01088 | 中国神华 | 237,000 | 6,581,223.97 | 4.88 |
| 3 | 002508 | 老板电器 | 295,031 | 5,608,539.31 | 4.16 |
| 4 | 00914 | 海螺水泥 | 300,000 | 5,460,756.60 | 4.05 |
| 5 | 601668 | 中国建筑 | 920,000 | 5,308,400.00 | 3.94 |
| 6 | 01999 | 敏华控股 | 1,330,000 | 5,227,570.99 | 3.88 |
| 7 | 00883 | 中国海洋石油 | 275,000 | 4,443,932.35 | 3.30 |
| 8 | 002867 | 周大生 | 320,045 | 4,218,193.10 | 3.13 |
| 9 | 300750 | 宁德时代 | 15,108 | 3,810,539.76 | 2.83 |
| 10 | 600036 | 招商银行 | 79,044 | 3,632,071.80 | 2.69 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，建设银行占比最高，达6.38%（00939建设银行及601939建设银行合计占比7.36%）。前十股票投资对基金净值影响较大，其股价波动将直接关系到基金收益。需注意，报告编制日前一年内，建设银行、中国建筑、招商银行的发行主体存在被监管部门处罚等情况，虽投资符合规定，但相关风险仍需关注。
开放式基金份额变动：份额总额保持稳定
| 项目 | 数量（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 85,672,672.70 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 85,672,672.70 |
报告期内，基金份额总额未发生变化，期初与期末均为85,672,672.70份。这表明在本季度，投资者对该基金的申购与赎回操作基本平衡，基金规模保持稳定。稳定的基金规模有利于基金管理人按照既定投资策略进行运作，但也可能反映出市场对该基金的吸引力在短期内未出现大幅波动。
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