广发聚利债券（LOF）季报解读：份额赎回超3亿份，净值增长1.72%
2025年第二季度，广发聚利债券（LOF）基金在复杂的宏观经济环境下，展现出了独特的运作态势。本季度基金份额赎回规模较大，超3亿份，同时基金净值实现了一定增长，A类份额净值增长率达1.72%。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
广发聚利债券（LOF）主要财务指标
| 指标 | 广发聚利债券（LOF）A | 广发聚利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 20,649,409.17 | 7,016,869.13 |
| 本期利润（元） | 40,022,013.16 | 14,401,638.54 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0240 | 0.0219 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,151,951,869.99 | 754,797,220.44 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.4330 | 1.4027 |
从主要财务指标来看，广发聚利债券（LOF）A和C两类份额本期已实现收益和本期利润均为正值，表明基金在本季度实现了盈利。其中，A类份额本期已实现收益为20,649,409.17元，本期利润为40,022,013.16元；C类份额本期已实现收益为7,016,869.13元，本期利润为14,401,638.54元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0240元，C类为0.0219元。期末基金资产净值A类为2,151,951,869.99元，C类为754,797,220.44元，期末基金份额净值A类为1.4330元，C类为1.4027元 。
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
广发聚利债券（LOF）A净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.72% | 0.06% | 1.95% | 0.11% | -0.23% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.94% | 0.09% | 1.14% | 0.12% | -0.20% | -0.03% |
| 过去一年 | 3.36% | 0.11% | 5.52% | 0.12% | -2.16% | -0.01% |
| 过去三年 | 12.24% | 0.11% | 17.62% | 0.09% | -5.38% | 0.02% |
| 过去五年 | 17.51% | 0.25% | 27.28% | 0.08% | -9.77% | 0.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 140.10% | 0.28% | 97.63% | 0.08% | 42.47% | 0.20% |
广发聚利债券（LOF）C净值表现
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.63% | 0.06% | 1.95% | 0.11% | -0.32% | -0.05% |
| 过去六个月 | 0.78% | 0.09% | 1.14% | 0.12% | -0.36% | -0.03% |
| 过去一年 | 2.99% | 0.11% | 5.52% | 0.12% | -2.53% | -0.01% |
| 过去三年 | 11.05% | 0.11% | 17.62% | 0.09% | -6.57% | 0.02% |
| 过去五年 | 15.45% | 0.25% | 27.28% | 0.08% | -11.83% | 0.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.56% | 0.23% | 36.13% | 0.08% | -12.57% | 0.15% |
从基金净值表现来看，无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月、一年、三年及五年的时间段内，净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如A类份额过去一年净值增长率为3.36%，而业绩比较基准收益率为5.52%，差值为 -2.16% ；C类份额过去一年净值增长率为2.99%，业绩比较基准收益率为5.52%，差值为 -2.53%。不过自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为140.10%，高于业绩比较基准收益率97.63%，差值为42.47% 。
投资策略与运作：适应市场变化调整组合
2025年二季度，宏观经济形势复杂多变。4月起，外部扰动浮现，宏观经济预期转弱，但股票市场先跌后涨，债市较一季度明显转强。在此背景下，广发聚利债券（LOF）基金在纯债方面保持稳健票息策略与灵活久期策略结合，适度提高杠杆以把握交易机会；可转债方面，密切跟踪市场动向，适度增加权益类敞口暴露 。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
本报告期内，广发聚利债券（LOF）A类基金份额净值增长率为1.72%，C类基金份额净值增长率为1.63%，同期业绩比较基准收益率为1.95%。可见，两类份额的净值增长率均略低于业绩比较基准收益率 。
基金资产组合：债券投资占比超99%
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 20,837,956.01 | 0.55 |
| 其中：普通股 | 20,837,956.01 | 0.55 | |
| 存托凭证 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 3,788,528,176.88 | 99.19 |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,425,873.21 | 0.22 |
| 7 | 其他资产 | 1,588,928.26 | 0.04 |
| 8 | 合计 | 3,819,380,934.36 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达99.19%，金额为3,788,528,176.88元，而权益投资占比仅0.55%，金额为20,837,956.01元，这与债券型基金的定位相符，表明基金主要配置在债券资产上，以追求相对稳定的收益 。
股票投资组合：行业分布较为分散
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 8,029,049.96 | 0.28 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 8,663,219.40 | 0.30 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 4,145,686.65 | 0.14 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 20,837,956.01 | 0.72 |
基金的股票投资集中在少数行业，交通运输、仓储和邮政业公允价值为8,663,219.40元，占基金资产净值比例0.30%；电力、热力、燃气及水生产和供应业公允价值8,029,049.96元，占比0.28% ；金融业公允价值4,145,686.65元，占比0.14%。整体行业分布较为分散，有助于分散风险 。
期末股票投资明细：三只股票占比近0.72%
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601006 | 大秦铁路 | 1,312,609 | 8,663,219.40 | 0.30 |
| 2 | 600483 | 福能股份 | 832,889 | 8,029,049.96 | 0.28 |
| 3 | 601881 | 中国银河 | 241,731 | 4,145,686.65 | 0.14 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，大秦铁路、福能股份和中国银河为前三大股票投资，分别占基金资产净值比例0.30%、0.28%和0.14%，三者合计占比近0.72% 。
开放式基金份额变动：赎回份额超3亿份
广发聚利债券（LOF）份额变动
| 项目 | 广发聚利债券（LOF）A | 广发聚利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,810,554,316.96 | 714,230,446.54 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 31,454,317.22 | 159,951,530.51 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 340,302,287.01 | 336,064,728.04 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,501,706,347.17 | 538,117,249.01 |
开放式基金份额变动方面，广发聚利债券（LOF）A类报告期期初基金份额总额为1,810,554,316.96份，期间总申购份额31,454,317.22份，总赎回份额340,302,287.01份，期末份额总额1,501,706,347.17份；C类期初份额总额714,230,446.54份，总申购份额159,951,530.51份，总赎回份额336,064,728.04份，期末份额总额538,117,249.01份。整体来看，赎回份额规模较大，投资者赎回意愿较强 。
综合2025年第二季度报告，广发聚利债券（LOF）基金在复杂宏观环境下，虽实现盈利但净值增长略逊于业绩比较基准，且面临较大规模赎回。投资者需关注宏观经济形势对基金业绩的影响，以及赎回可能带来的潜在风险 。
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