谷喻（财经评论员、高级经济师）

债券市场“科技板”的设立，标志着我国在金融服务科技创新领域迈出了重要一步，能够在较大程度上解决科技型企业创投募资难问题。自5月7日推出以来，在政策大力支持与市场积极响应的双重驱动下，取得了显著成效。短短一个月时间，科技创新债券发行规模突破3700亿元，为科技创新领域注入了大量长期稳定资金。

市场参与主体呈现多元化繁荣态势。目前，科技创新债券覆盖金融机构、科技型企业和股权投资机构三类主体。商业银行作为核心发行主体，充分发挥了金融主力军作用，累计发行规模近2000亿元，占据了半壁江山。通过贷款、债券等多种途径，银行体系实现了对早期科创项目的精准滴灌，展现出金融资源向科技创新领域倾斜的战略转型。科技型企业发行规模已突破1300亿元，包括24家民营科技企业和多家地方国企及央企，充分体现了政策对民营科创企业的扶持力度。在支持科创债发行新规发布后，市场参与热情持续高涨，多家头部券商积极承销，10多家做市商创设债券篮子，显著提升二级市场流动性，进一步激活市场活力。

股权投资机构成为创新亮点。股权投资机构是投早、投小、投硬科技的重要力量，在发现和培育科技企业方面有不可替代的作用。突破性地将股权投资机构纳入发行主体范畴，这一制度创新具有里程碑意义，填补了传统股权融资的空白，有助于解决创投机构“募资难”问题。目前已有15家股权投资机构成功发行科创债，募集资金将主要用于人工智能、量子信息、空天科技等前沿领域的股权投资。

债券结构深度适配科技创新需求。在发行期限上，科技创新债券呈现长期化导向，3年以上发行规模占比近80%，10年以上规模超过百亿元。债券期限深度匹配科技创新项目5年~8年的研发周期，有助于解决科技创新企业研发周期长与融资期限短之间的矛盾，为企业发展提供稳定资金支持。在产品创新上，含权债券、可转债等创新品种不断涌现，涵盖权利结构、发行缴款安排以及还本付息等多种形式，部分债券还设置了票面利率与科创企业的成长或募投项目收益挂钩等创新条款。这些创新产品的推出，既更好地匹配实际资金使用特点及融资需求，又为投资者提供了增值机会和灵活退出机制，进一步增强债券市场的吸引力。

资金用途辐射前沿领域。科技创新债券的发行主体覆盖多个新兴领域，包括电子元器件制造、软件开发、医疗设备制造等。这些领域的技术发展直接关系到国家科技实力的提升，不少属于“卡脖子”关键核心领域。募集的资金能够向前沿新兴领域精准投放，有效支持高端芯片、人工智能、新能源、先进制造、农业现代化等重点领域的技术研发，带动产业结构调整和升级。通过将资金引导至最需要的领域，科技创新债券成为推动经济高质量发展的有力工具。

机制创新构建良性生态。一是债券发行机制更加灵活。为了更好地服务科技创新企业，提供了多项差异化安排，包括支持发行人灵活分期发行债券、简化信息披露要求、自主设计含权结构、减免手续费等。这些措施降低了发行成本，提高了市场效率。二是创设科技创新债券风险分担工具。由人民银行提供低成本再贷款资金，并加强与地方政府、市场增信机构合作，共同分担违约损失风险。这能够增强投资者信心，提升了市场流动性。三是提供多种增信手段。信用风险缓释工具的有效使用，以及多地设立政府性融资担保基金专项承接科创债增信，共同起到增信效果。这为投资者提供了更好的风险保障，促进市场健康发展、市场生态优化。

展望未来，随着政策支持力度的不断加大，科技创新债券市场将迎来更广阔的发展空间，助力我国高水平科技自立自强。债券品种有望进一步创新，出现更多组合型产品，如“科创+绿色”“科创+乡村振兴”“科创+数字化转型”等加快融合，更好地满足科技型企业多元化业务需求，促进多领域协同发展。科技创新债券指数基金的创设也将成为重要方向，有望增加市场流动性，吸引更多长期资金进入，形成资金与技术的良性互动。