2025年4月，安徽德豪润达电气股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上呈现出一定变化，资产减值损失大幅增加106.44%，筹资活动现金流量净额增长133.67%，这些数据背后反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。

营业收入：规模下滑，结构调整

整体规模与变化趋势

2024年，德豪润达实现营业收入737,363,000.43元，相较于2023年的787,162,592.38元，下降了6.33%。这一下降趋势表明公司在市场拓展方面面临挑战，市场份额有所收缩。

业务板块分析

• 小家电行业：收入为408,388,943.42元，占营业收入比重55.39%，但同比减少20.25%。主要原因是厨房类小家电需求饱和，公司业务优化调整，放弃低毛利产品，导致厨房家电产品收入同比下降16.12%。
• LED行业：实现收入305,362,735.94元，占比41.41%，同比增长20.76%。受益于国内新能源产业发展，LED车灯封装需求上升，公司该业务营业收入同比增长约35.93%。

净利润：亏损收窄，仍处困境

净利润情况

归属于上市公司股东的净利润为 -199,279,174.25元，虽较2023年的 -228,602,696.14元减亏12.83%，但仍处于亏损状态。

亏损原因剖析

• 销售额下滑：报告期内销售额同比下降6.33%，导致整体收入减少。
• 成本因素：尽管小家电产品毛利率同比有所上升，但两大主业获得的毛利额仍无法覆盖固定成本。此外，LED相关业务关停后，闲置资产的折旧、维护成本及资产计提减值损失等，进一步压缩了利润空间。

扣非净利润：显著改善，核心业务待加强

数据表现

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -206,378,466.38元，较2023年的 -307,425,267.64元，增长了32.87%。

改善原因

主要得益于公司在业务调整、成本控制等方面的努力，使得核心业务的亏损状况有所缓解，但仍为负值，表明公司核心业务的盈利能力有待进一步提升。

基本每股收益：有所增长，仍为负数

具体数据

基本每股收益为 -0.1144元/股，相较于2023年的 -0.1305元/股，增长了12.34%。

增长原因

这一增长主要源于净利润的减亏，虽然每股收益有所增长，但仍为负数，反映出公司为股东创造正收益的能力较弱。

扣非每股收益：亏损减轻，盈利质量待提升

数据情况

扣非每股收益为 -0.1185元/股，相比去年有所改善，但同样处于亏损状态。

综合分析

扣非每股收益的亏损减轻，说明公司在剔除非经常性损益后，主营业务的经营状况有所好转，但整体盈利质量仍需提升，以实现可持续的盈利增长。

费用：多项费用下降，降本成效显现

销售费用

2024年销售费用为23,129,416.90元，同比下降38.05%。主要原因是国内小家电投放市场营业推广费及优化营销人员工资福利社保等同比大幅减少。这表明公司在销售策略上进行了调整，通过削减部分销售开支来控制成本。

管理费用

管理费用为149,385,091.62元，同比下降38.05%。系报告期优化内部管理，压缩各项行政费用，人员工资及福利、折旧与摊销等同比大幅减少。公司在内部管理方面的降本措施取得了一定成效。

财务费用

财务费用11,380,060.01元，同比下降47.99%。主要是利息支出因贷款计息积数和利率同比下降而减少，以及小家电外币货款结汇因汇率上升形成汇兑收益增加而影响综合汇兑损失同比减少。公司在财务成本控制上表现良好，受益于利率环境和汇率变动。

研发费用

研发费用为21,950,470.95元，同比增长16.59%。尽管公司整体处于亏损状态，但仍在研发上有所投入，以推动产品创新和技术升级，如车载贯穿式格栅光源开发、Mini背光源开发等项目，为未来发展奠定基础。

研发人员情况：数量与结构优化

人员数量

研发人员数量为48人，较2023年的44人增长了9.09%，占员工总数比例从3.83%降至3.14%。

学历与年龄结构

• 学历结构：本科人数从23人增至27人，增长17.39%；硕士人数保持1人。
• 年龄结构：30 - 40岁的人员从19人增至26人，增长36.84%，40岁以上人员从18人减至15人，减少16.67%。整体研发团队在学历和年龄结构上有所优化，有助于提升创新能力。

现金流：经营与投资承压，筹资改善

经营活动现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额为 -81,070,028.68元，与2023年的 -81,299,376.79元基本持平，仅增长0.28%。经营活动现金流入同比下降12.12%，流出同比下降11.16%，表明公司经营活动的现金创造能力较弱，面临一定压力。

投资活动现金流量净额

投资活动现金流量净额为 -21,465,861.36元，较2023年的 -14,469,391.78元，下降48.35%。投资活动现金流入同比上升81.94%，主要源于收到LED闲置资产处置款增加；现金流出同比上升60.88%，主要是支付小家电模具款和LED封装设备款增加。公司在资产处置与投资支出上的变动，反映了业务布局的调整，但投资活动现金流出的增加可能对资金流动性造成一定影响。

筹资活动现金流量净额

筹资活动现金流量净额为13,035,203.72元，较2023年的 -38,716,065.80元，增长133.67%。筹资活动现金流入同比下降35.56%，主要是收到抵押借款及保证借款同比减少；现金流出同比下降57.06%，主要是偿还到期银行借款和支付利息同比减少。公司筹资活动现金流的改善，一定程度上缓解了资金压力。

可能面对的风险：内外部挑战并存

行业竞争风险

• 小家电业务：行业成熟度高，宏观经济变化影响海外订单，竞争加剧，同质化产品增多。公司虽采取整合资源、淘汰落后产能等措施，但仍面临市场份额被挤压的风险。
• LED封装业务：行业竞争激烈，公司需在保证产品品质的同时，加强成本管控与产品创新，以提升市场竞争力。

原材料价格与汇率风险

小家电产品生产所需原材料价格波动，以及汇率变动，可能对公司生产成本和盈利水平带来不利影响。尽管公司采取了加强信息化建设、合理利用金融工具等措施，但仍难以完全消除风险。

市场依赖风险

小家电业务出口集中于欧美市场，对国内市场开发不足，面临依赖单一市场的风险。公司通过与法国高端家电品牌合作、拓展国内电商渠道等方式降低风险，但市场转型仍面临挑战。

董事、监事、高级管理人报酬情况：结构待优化

报酬总额

董事、监事和高级管理人员报酬总额为3,209,200元。其中，财务总监冯凌报酬为1,174,700元，在高管中占比较高。

报酬分析

公司在亏损状态下，高额的管理层报酬可能引发投资者对成本控制和公司治理的质疑，报酬结构有待进一步优化，以更好地平衡成本与激励。

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