2025年4月，贵州盘江精煤股份有限公司（以下简称“盘江股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据变动引发关注。报告期内，公司营收、净利润等关键指标出现较大幅度变化，同时费用、现金流等方面也呈现出不同态势。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您深入解读。

营收下滑，市场波动影响显著

营收规模及变动

2024年，盘江股份实现营业收入8,899,734,911.61元，相较于2023年的9,403,366,126.51元，减少了503,631,214.9元，降幅为5.36%。从数据来看，公司营收出现了一定程度的下滑。

原因剖析

公司表示，营收下降主要源于自产煤炭销售收入的减少，较同期减收229,785.79万元，降幅达26.62%。其中精煤平均销售价格下降88.37元/吨，混煤平均销售价格下降7.87元/吨，且精煤和混煤销售量分别减少78.16万吨和257.17万吨。此外，本年未开展外购煤业务，导致外购商品煤销售收入较同期减收38,859.48万元。不过，电力销售收入因新光公司全面投入商业运营、普定发电公司1号机组投入运营及光伏发电项目陆续运营而增收217,779.15万元，增幅达3,977.08%，在一定程度上缓冲了营收下滑的压力。

净利润锐减，盈利能力面临挑战

净利润表现

归属于上市公司股东的净利润为104,159,392.37元，与2023年的732,488,482.93元相比，大幅减少628,329,090.56元，降幅高达85.78%。这一锐减幅度令人瞩目，公司盈利能力面临严峻挑战。

影响因素

净利润的大幅下降，一方面是营收的下滑，另一方面成本费用的变动也产生了重要影响。营业成本虽有小幅度下降，降幅为1.06%，但财务费用、管理费用等的增加对利润空间形成挤压。如财务费用较同期增支191,440,000元，增幅112.64%，这主要是由于子公司陆续投入运营，贷款利息不再满足资本化，同时流动资金贷款增加，费用化利息支出较同期增支172,402,700元，利息收入较同期减少23,778,300元。

扣非净利润转负，核心业务盈利堪忧

扣非净利润情况

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 28,144,123.54元，而203年为617,457,210.79元，同比减少645,601,334.33元，降幅达104.56%，由正转负。

背后隐忧

扣非净利润的转负，表明公司核心业务的盈利能力在2024年出现了严重问题。非经常性损益对净利润的影响较大，2024年公司非经常性损益合计为132,303,515.91元，若剔除这部分收益，公司经营业绩将更为严峻。这反映出公司主营业务受市场环境、成本等因素影响，盈利稳定性不足，亟待优化业务结构和成本控制，提升核心业务盈利能力。

基本每股收益大幅下降，股东收益缩水

基本每股收益变动

2024年基本每股收益为0.049元/股，相较于2023年的0.341元/股，减少了0.292元/股，降幅达85.63%。

对股东影响

基本每股收益是衡量股东收益的重要指标，其大幅下降意味着股东的每股收益明显缩水。这不仅会影响投资者对公司的信心，也可能对公司的股价表现产生不利影响。公司需努力改善经营状况，提升盈利能力，以提高股东的投资回报。

扣非每股收益同样下滑，经营质量待提升

扣非每股收益情况

扣除非经常性损益后的基本每股收益为 - 0.013元/股，2023年为0.288元/股，同比减少0.301元/股，降幅达104.51%。

经营质量解读

扣非每股收益的下滑幅度甚至超过基本每股收益，进一步凸显了公司经营业务本身的盈利困境。这表明公司在扣除与主营业务无关的收支后，每股盈利水平急剧下降，经营质量有待提升。公司需要审视业务运营的各个环节，挖掘问题根源，采取有效措施提高经营效率和盈利能力。

费用变动不一，成本控制需精准发力

销售费用微降

2024年销售费用为21,867,195.13元，较2023年的22,791,626.84元，减少了924,431.71元，降幅为4.06%。主要原因是自备车维修费较同期节支2,009,300元，但职工薪酬较同期增支1,304,200元。虽然销售费用整体有所下降，但仍需关注各项费用明细的变动，确保销售活动的高效开展。

管理费用增加

管理费用为1,297,304,162.61元，比2023年的1,110,390,206.78元，增加了186,913,955.83元，增幅为16.83%。主要是因为2023年执行企业年金，对设定受益计划条件进行修改，冲减过去服务成本186,016,000元。公司需关注管理费用的持续增长趋势，优化内部管理流程，提高管理效率，避免不合理的费用支出。

财务费用激增

财务费用361,398,863.48元，较2023年的169,958,916.06元，增加了191,440,000元，增幅高达112.64%。这主要源于子公司运营导致贷款利息费用化增加以及利息收入减少。财务费用的大幅增加给公司带来较大的财务压力，公司需优化融资结构，合理安排贷款规模和期限，降低财务费用。

研发费用增长

研发费用为358,060,334.83元，相比2023年的216,692,872.81元，增加了141,367,462.02元，增幅为65.24%。公司深入实施科技创新驱动，持续加大研发力度，这虽在短期内增加了成本，但从长期来看，有望提升公司的核心竞争力，促进可持续发展。不过，公司也需关注研发投入的产出效率，确保研发成果能够有效转化为经济效益。

研发投入加大，人才结构逐步优化

研发投入情况

2024年公司研发投入合计361,191,576.22元，研发投入总额占营业收入比例为4.06%。其中费用化研发投入358,060,334.83元，资本化研发投入3,131,241.39元。公司围绕煤矿瓦斯、顶板、水、防灭火等灾害治理，以及煤炭洗选加工、智慧电厂建设等方面开展科技创新，持续加大科技人才支撑和研发资金投入。

研发人员情况

公司研发人员数量为635人，占公司总人数的2.38%。从学历结构看，硕士研究生32人，本科437人，专科154人，高中及以下12人；从年龄结构看，30岁以下72人，30 - 40岁281人，40 - 50岁215人，50 - 60岁67人。研发人员结构逐步优化，为公司的科技创新提供了人力保障。但从占比来看，仍有进一步提升的空间，以更好地支撑公司的创新发展战略。

现金流波动，经营与投资活动现变化

经营活动现金流净额大幅减少

经营活动产生的现金流量净额为279,800,113.62元，与2023年的1,446,037,784.22元相比，减少了1,166,237,670.6元，降幅达80.65%。主要原因包括煤炭销售价格下跌导致销售收入减少，销售商品、提供劳务收到的现金较同期减少652,155,800元；新光公司和普定发电公司运营使燃料煤采购量增加，购买商品、接受劳务支付的现金较同期增加972,141,400元；销售收入和利润总额减少，支付的各项税费较同期减少453,806,100元。经营活动现金流的大幅减少，可能影响公司的日常运营和资金周转，公司需加强销售管理，优化采购策略，以改善经营活动现金流状况。

投资活动现金流净额减少

投资活动产生的现金流量净额为 - 9,806,887,285.96元，较2023年的 - 6,742,474,012.07元，减少了3,064,413,273.89元，降幅为45.45%。主要是因为上年同期收回现金管理产品投资本金1,100,000,000元，本年收回投资收到的现金较上年同期减少；公司加快煤电新能源一体化建设进度，构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较同期增加1,758,620,200元；公司与控股股东同比例向财务公司增资，投资支付的现金较同期增加225,000,000元。投资活动现金流净额的减少，反映了公司在积极推进煤电新能源一体化建设，但也需关注投资规模和节奏，确保投资的有效性和资金的合理安排。

筹资活动现金流净额增加

筹资活动产生的现金流量净额为8,847,931,564.57元，相比2023年的4,158,862,428.11元，增加了4,689,069,136.46元，增幅为112.75%。主要原因是公司提取项目贷款支付煤电新能源一体化建设进度款，取得借款收到的现金较同期增加5,623,941,300元；马依公司和恒普公司项目贷款进入还款期，偿还债务支付的现金较同期增加732,304,000元；分配股利、利润或偿付利息支付的现金较同期增加149,794,900元。筹资活动现金流净额的增加，为公司的项目建设提供了资金支持，但同时也增加了公司的债务负担和偿债压力，公司需合理规划资金使用，确保债务的按时偿还。

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