城发环境于近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不同程度的变化。其中，经营活动产生的现金流量净额下降28.28%，研发费用减少57.71%，这些变化值得投资者密切关注。

营收微增，净利润稳步提升

营业收入

2024年城发环境营业收入为6,610,668,346.42元，相较于2023年的6,521,855,198.76元，增长了1.36%。这表明公司在市场拓展和业务运营方面取得了一定成效，尽管增幅较小，但仍保持了稳定增长的态势。从业务板块来看，环保行业收入4,964,054,710.52元，占比75.09%，同比增长8.36%，成为推动营收增长的重要力量；高速公路行业收入1,375,141,135.88元，占比20.80%，同比下降6.31% 。

净利润

归属于上市公司股东的净利润为1,141,468,578.09元，较2023年的1,075,042,228.35元增长6.18%。这一增长反映了公司在成本控制、运营效率提升等方面的努力取得了积极成果。公司通过聚焦卓越运营理念，持续向管理要效益，垃圾发电项目全部转入运营，生产指标实现“五增二降一稳定”，供水业务一体化管理模式初步搭建，节省管理成本超5%，这些举措都为净利润的增长做出了贡献。

扣非净利润

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,098,318,026.03元，203年为1,046,714,261.27元，增长4.93%。扣非净利润的增长表明公司核心业务的盈利能力不断增强，经营业绩具有较高的可持续性。

基本每股收益

基本每股收益为1.7778元/股，相比203年的1.6743元/股，增长6.18%。这意味着股东的每股盈利有所增加，公司的盈利能力得到提升，对股东的回报也相应提高。

扣非每股收益

虽然报告中未单独提及扣非每股收益，但从扣非净利润的增长趋势来看，若计算扣非每股收益，预计也将呈现增长态势，进一步体现公司核心业务对每股收益的积极贡献。

费用有增有减，研发投入大幅下降

费用

2024年公司总费用为1,068,637,585.28元，较2023年的1,036,758,448.33元有所增加，主要是各项费用的综合变动所致。

销售费用

销售费用为33,596,011.11元，较2023年的29,519,719.62元增长13.81%。这可能是由于公司在市场推广、业务拓展等方面加大了投入，以提升品牌知名度和市场份额。

管理费用

管理费用为444,480,288.47元，比2023年的428,780,075.89元增长3.66%。增长幅度相对较小，表明公司在管理方面保持了相对稳定的支出水平，同时也可能在管理效率提升方面取得了一定成效。

财务费用

财务费用为569,713,814.79元，较203年的529,158,106.13元增长7.66%。财务费用的增加可能与公司的融资规模、融资结构以及利率水平等因素有关，公司需关注财务费用对利润的影响，优化融资策略。

研发费用

研发费用为20,847,470.91元，与2023年的49,300,546.69元相比，减少了57.71%。公司表示研发支出投入有所减少，这一大幅下降可能对公司未来的技术创新和业务发展产生一定影响，需进一步关注公司后续在研发方面的战略调整。

现金流表现不佳，经营与筹资活动现金净额下降

现金流

2024年公司现金及现金等价物净增加额为 - 334,706,180.31元，较2023年的 - 87,469,869.05元，降幅明显。这主要是由于经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额的综合变化所致。

经营活动产生的现金流量净额

经营活动产生的现金流量净额为1,077,352,374.21元，较2023年的1,502,119,012.82元减少28.28%。这可能是由于经营活动现金流入小计减少4.28%，而现金流出小计增加7.06%导致的。公司需要加强经营活动的现金管理，优化业务流程，提高资金回笼效率，以改善经营活动现金流状况。

投资活动产生的现金流量净额

投资活动产生的现金流量净额为 - 1,108,121,673.46元，相比2023年的 - 2,743,539,285.03元，降幅为59.61%。主要原因是本年度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致，这表明公司在投资方面的支出有所控制，投资策略更加谨慎。

筹资活动产生的现金流量净额

筹资活动产生的现金流量净额为 - 303,936,881.06元，2023年为1,153,950,403.16元，减少126.34%。主要是取得借款收到的现金减少所致，这可能反映了公司在筹资策略上的调整，或者是融资环境的变化。公司需合理安排筹资活动，确保资金链的稳定。

风险与挑战并存

可能面对的风险

1. 行业政策变动风险：公司环保业务对国家产业政策和环保政策依赖较强，政策调整可能导致企业环境合规成本增加，技术升级改造压力加大，国补退坡、竞价上网等因素也给项目经营带来新风险。公司虽积极探索模式创新，但仍需在技术创新储备、商业模式迭代、成本控制体系等方面持续突破，以提升行业竞争力。
2. 行业竞争加剧风险：国内环保投资增加，行业走向成熟期，市场竞争逐渐加剧，项目建设标准、运营质量、行业集中度持续提高，项目精细化运营要求不断提升。大量潜在竞争者的进入可能使公司获取新项目的难度加大，对公司经营造成不利影响。
3. 业务扩张带来的管理风险：公司在环保领域投资项目不断增加，资产规模和经营规模快速扩大，对公司管理能力、人才资源、组织架构等提出更高要求。若公司管理层业务素质及管理水平不能适应，或组织模式和管理制度未能及时调整与完善，将带来一定管理风险。此外，海外战略推进还需应对政治法律环境差异、跨文化管理及地缘政治风险等挑战。
4. 地方政府财政支付风险：公司部分业务收入依赖地方政府财政支付，地方化债进度及财政支付能力变化可能对公司现金流产生不利影响，尽管公司已采取措施积极应对，但仍需持续关注。

董事、监事、高级管理人报酬情况

1. 董事长：董事长黄新民报告期内从公司获得的税前报酬总额为125.37万元。
2. 总经理：总经理李戈报告期内从公司获得的税前报酬总额为102.98万元。
3. 副总经理：弓新刚、樊林、马小宇等副总经理在报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为相应数值（具体数值可在报告中查询）。
4. 财务总监：财务总监荣建军报告期内从公司获得的税前报酬总额为0万元。

总体来看，城发环境在2024年虽在营收和净利润方面取得一定增长，但现金流和研发费用等方面的变化需引起重视。公司在未来发展中，需积极应对行业政策变动、竞争加剧等风险，加强现金流管理和研发投入，以实现可持续发展。投资者在做出决策时，应综合考虑公司的财务状况、经营成果及面临的风险因素。

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