鹰眼预警：拱东医疗应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，拱东医疗发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为11.15亿元，同比增长14.37%；归母净利润为1.72亿元，同比增长57.28%；扣非归母净利润为1.68亿元，同比增长56.18%；基本每股收益1.09元/股。
公司自2020年9月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为4.7亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对拱东医疗2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.15亿元，同比增长14.37%；净利润为1.72亿元，同比增长57.16%；经营活动净现金流为2.1亿元，同比增长13.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长6.39%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 2.82亿 | 2.82亿 | 2.79亿 |
| 营业收入增速 | 21.46% | 10.94% | 6.39% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.3亿元、1.1亿元、1.7亿元，同比变动分别为4.84%、-66.53%、57.16%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3.26亿 | 1.09亿 | 1.72亿 |
| 净利润增速 | 4.84% | -66.53% | 57.16% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.37%，销售费用同比变动-20.19%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.69亿 | 9.75亿 | 11.15亿 |
| 销售费用（元） | 6336.4万 | 6514.66万 | 5199.53万 |
| 营业收入增速 | 22.98% | -33.61% | 14.37% |
| 销售费用增速 | 10.63% | 2.81% | -20.19% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长146.37%，营业收入同比增长14.37%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 22.98% | -33.61% | 14.37% |
| 应收票据较期初增速 | 13.31% | -50.87% | 146.37% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为16.25%、22.92%、23.34%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.39亿 | 2.24亿 | 2.6亿 |
| 营业收入（元） | 14.69亿 | 9.75亿 | 11.15亿 |
| 应收账款/营业收入 | 16.25% | 22.92% | 23.34% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.79%，同比增长0.43%；净利率为15.38%，同比增长37.41%；净资产收益率（加权）为10.16%，同比增长51.42%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为16.59%、0.62%、-0.3%、-1.53%，同比变动分别为29.78%、19.23%、-67.57%、28.64%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 16.59% | 0.62% | -0.3% | -1.53% |
| 销售净利率增速 | 29.78% | 19.23% | -67.57% | 28.64% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.98%，同比下降5.93%；流动比率为4.73，速动比率为3.94；总债务为1306.49万元，其中短期债务为1306.49万元，短期债务占总债务比为100%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.1%、0.25%、0.76%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 152.06万 | 402.16万 | 1306.49万 |
| 净资产（元） | 15.92亿 | 16.39亿 | 17.18亿 |
| 总债务/净资产 | 0.1% | 0.25% | 0.76% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为402.9万元，较期初变动率为116.81%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 185.83万 |
| 本期其他应收款（元） | 402.89万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.12%、0.22%、0.47%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 132.54万 | 185.83万 | 402.89万 |
| 流动资产（元） | 11.34亿 | 8.29亿 | 8.65亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.12% | 0.22% | 0.47% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.61，同比增长9.26%；存货周转率为5.56，同比增长4.25%；总资产周转率为0.58，同比增长11.87%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为6.48%、6.67%、7.4%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.21亿 | 1.25亿 | 1.44亿 |
| 资产总额（元） | 18.67亿 | 18.78亿 | 19.51亿 |
| 存货/资产总额 | 6.48% | 6.67% | 7.4% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长162.25%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1124.14万 |
| 本期在建工程（元） | 2948.07万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.6亿元，较期初增长49.05%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 1.04亿 |
| 本期无形资产（元） | 1.55亿 |
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