Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月29日，京粮控股发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为114.35亿元，同比下降3.92%；归母净利润为2613.05万元，同比下降74.47%；扣非归母净利润为1109.59万元，同比下降86.58%；基本每股收益0.04元/股。

公司自1992年12月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.25亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.18元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对京粮控股2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为114.35亿元，同比下降3.92%；净利润为431.19万元，同比下降95.83%；经营活动净现金流为-1.09亿元，同比下降199.99%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为114.3亿元，同比下降3.92%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降74.47%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降86.58%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.92%，税金及附加同比变动34.94%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为431.2万元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-25.388低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为4.55%，同比增长54.6%；净利率为0.04%，同比下降95.66%；净资产收益率（加权）为0.83%，同比下降74.77%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为4.82%、2.94%、4.55%，同比变动分别为-21.83%、-39%、54.6%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.28%，0.87%，0.04%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.94%增长至4.55%，存货周转率由去年同期5.61次下降至4.96次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.94%增长至4.55%，应收账款周转率由去年同期123.43次下降至110.36次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期2.94%增长至4.55%，销售净利率由去年同期0.87%下降至0.04%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.83%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.73%，3.29%，0.83%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.5%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.3亿元。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为47.61%，同比增长5.87%；流动比率为1.74，速动比率为0.88；总债务为21.55亿元，其中短期债务为18.55亿元，短期债务占总债务比为86.11%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为43.28%，44.97%，47.61%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.7、0.7、0.52，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为50.99%、57.01%、61.37%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2亿元，较期初变动率为127.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长127.5%，营业成本同比增长-5.51%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为4.6亿元，较期初变动率为50.16%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，融资渠道趋紧。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为110.36，同比下降10.59%；存货周转率为4.96，同比下降11.6%；总资产周转率为1.73，同比下降8.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为160.97，123.43，110.36，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.15，5.61，4.96，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别2.12，1.89，1.73，总资产周转能力趋弱。

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.2亿元，较期初增长168.2%，所得税费用为-0.1亿元。

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