鹰眼预警：ST墨龙经营活动净现金流/净利润比值持续下滑
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月29日，ST墨龙发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为13.56亿元，同比增长2.95%；归母净利润为-4369.98万元，同比增长92.29%；扣非归母净利润为-3.11亿元，同比增长43.97%；基本每股收益-0.05元/股。
公司自2010年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.4亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST墨龙2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.56亿元，同比增长2.95%；净利润为-4463.66万元，同比增长92.28%；经营活动净现金流为4387.28万元，同比下降67.5%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-1.1亿元，-1.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -4799.28万 | -1.06亿 | -1.08亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-4.5亿元、-5.8亿元、-0.4亿元，同比变动分别为-21.85%、-28.87%、92.29%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -4.49亿 | -5.79亿 | -4463.66万 |
| 净利润增速 | -21.85% | -28.87% | 92.29% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.95%，税金及附加同比变动-43.25%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 27.66亿 | 13.17亿 | 13.56亿 |
| 营业收入增速 | -25.94% | -52.36% | 2.95% |
| 税金及附加增速 | -29.82% | 10.27% | -43.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.95%，经营活动净现金流同比下降67.5%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 27.66亿 | 13.17亿 | 13.56亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1150.98万 | 1.35亿 | 4387.28万 |
| 营业收入增速 | -25.94% | -52.36% | 2.95% |
| 经营活动净现金流增速 | -132.16% | 1272.85% | -67.5% |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.03、-0.23、-0.98，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1150.98万 | 1.35亿 | 4387.28万 |
| 净利润（元） | -4.49亿 | -5.79亿 | -4463.66万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.03 | -0.23 | -0.98 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.04%，同比下降47.73%；净利率为-3.29%，同比增长92.51%；净资产收益率（加权）为-10.87%，同比增长86.49%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为4.04%，同比大幅下降47.73%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 3.27% | 7.72% | 4.04% |
| 销售毛利率增速 | -44.49% | 136.25% | -47.73% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为3.27%、7.72%、4.04%，同比变动分别为-44.49%、136.25%、-47.73%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 3.27% | 7.72% | 4.04% |
| 销售毛利率增速 | -44.49% | 136.25% | -47.73% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期7.72%下降至4.04%，销售净利率由去年同期-43.91%增长至-3.29%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 3.27% | 7.72% | 4.04% |
| 销售净利率 | -16.23% | -43.91% | -3.29% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.87%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -35.39% | -80.46% | -10.87% |
| 净资产收益率增速 | -53.54% | -127.35% | 86.49% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.15%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -12.73% | -21.75% | -2.15% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为79.68%，同比下降9.88%；流动比率为1.01，速动比率为0.8；总债务为14.56亿元，其中短期债务为14.56亿元，短期债务占总债务比为99.99%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.06，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.21 | 0.07 | 0.06 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为11.8亿元，较期初变动率为25075.94%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 467.51万 |
| 本期其他应收款（元） | 11.77亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.34%、0.51%、60.81%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 562.68万 | 467.51万 | 11.77亿 |
| 流动资产（元） | 16.48亿 | 9.23亿 | 19.35亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.34% | 0.51% | 60.81% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.73，同比增长19.05%；存货周转率为3.05，同比增长41.28%；总资产周转率为0.51，同比增长34.34%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为7.29%、8.77%、9.1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.94亿 | 2.53亿 | 2.2亿 |
| 资产总额（元） | 40.39亿 | 28.88亿 | 24.2亿 |
| 应收账款/资产总额 | 7.29% | 8.77% | 9.1% |
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