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8月23日，韶能股份发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为25.16亿元，同比增长7.75%；归母净利润为1.68亿元，同比增长75.64%；扣非归母净利润为1.48亿元，同比增长174.75%；基本每股收益0.1607元/股。

公司自1996年8月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为21.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对韶能股份2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为25.16亿元，同比增长7.75%；净利润为1.79亿元，同比增长69.03%；经营活动净现金流为3.62亿元，同比增长438%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.7亿元、1.1亿元、1.8亿元，同比变动分别为295.91%、-38.95%、69.03%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为85.8%、88.71%、97.33%，持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.14%，同比增长19.44%；净利率为7.13%，同比增长56.87%；净资产收益率（加权）为4.01%，同比增长75.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为22.17%、16.02%、19.14%，同比变动分别为32.26%、-27.73%、19.44%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.02%增长至19.14%，应收账款周转率由去年同期1.23次下降至1.1次。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为65.58%，同比下降0.35%；流动比率为1.5，速动比率为1.27；总债务为71.93亿元，其中短期债务为17.34亿元，短期债务占总债务比为24.11%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.2亿元，短期债务为16.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.49，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.2亿元，短期债务为16.6亿元，经营活动净现金流为3.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为83.41%，利息支出占净利润之比为59.57%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.6亿元，较期初变动率为36.28%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.59%、3.33%、3.83%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-3亿元、-3.8亿元、-2.1亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为14.1亿元，公司营运资金需求为18.9亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.8亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.1，同比下降11.13%；存货周转率为3.03，同比增长5.53%；总资产周转率为0.19，同比增长7.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.56%、15.9%、18.66%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长83.61%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长49.56%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长22.2%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.2%，营业收入同比增长7.75%，管理费用增速高于营业收入增速。

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