营业收入小幅下滑

报告期内瑞康医药主动剥离低质低效及长账期业务，集中资源聚焦优质医疗机构客户，短期收入规模有所收缩，但业务结构持续优化，经营质量稳步提升。当期实现营业收入34.15亿元，较上年同期的35.44亿元同比下降3.63%。

归母净利润同比下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1113.53万元，较上年同期的1816.64万元同比下降38.70%。净利润下滑主要受所得税费用同比大幅增加影响，2026年半年度所得税费用为772.44万元，上年同期为-4599.03万元，同比增幅达116.80%，直接侵蚀了当期利润空间。

扣非净利润大幅增长

报告期内公司扣除非经常性损益后的净利润为541.42万元，上年同期仅为289.95万元，同比大幅增长86.73%。这一数据表明公司核心主业的盈利能力正在持续修复，剔除资产处置等非经常性损益影响后，主营业务的造血能力显著提升，经营质量改善的信号明确。

基本每股收益下滑

报告期内基本每股收益为0.0074元/股，上年同期为0.0121元/股，同比下滑38.84%，与归母净利润的变动幅度基本匹配。由于公司总股本未发生变动，每股收益的下滑完全由当期净利润规模下降导致，当前每股收益绝对值处于极低水平，业绩弹性空间较小。

扣非每股收益同步提升

报告期内扣非基本每股收益为0.0036元/股，上年同期仅为0.0019元/股，同比增长89.47%，与扣非净利润的高增长态势一致，进一步验证了主营业务盈利端的实质性改善。

应收账款规模小幅压降

截至报告期末，瑞康医药应收账款账面价值为36.06亿元，较上年度末的37.11亿元同比下降2.79%。公司持续推进应收账款全流程管控，加大催收力度，主动剥离长账期业务，应收账款占总资产的比重从上年末的25.82%下降至22.61%，回款效率有所改善，但36亿元的应收规模仍占流动资产的32.71%，对资金形成较大占用，后续仍需警惕医保回款周期延长带来的坏账风险。

应收票据规模大幅收缩

截至报告期末，公司应收票据账面价值为1.72亿元，较上年度末的2.93亿元同比大幅下降41.30%。其中商业承兑票据从上年末的5014.23万元降至184.21万元，降幅达96.33%，应收票据结构持续优化，票据兑付风险显著降低。

加权平均净资产收益率微降

报告期内加权平均净资产收益率为0.21%，上年同期为0.33%，同比下降0.12个百分点。受归母净利润规模下滑影响，净资产收益率处于极低水平，公司当前净资产的盈利效率有待进一步提升，资产回报能力仍有较大改善空间。

存货规模持续压降

截至报告期末，公司存货账面价值为6.31亿元，较上年度末的7.15亿元同比下降11.78%，存货占总资产的比重从上年末的4.98%降至3.96%。公司通过精细化库存管理，加快库存周转，减少滞销商品占比，存货运营效率持续提升，资金占用情况得到缓解。

销售费用同比大降

报告期内销售费用为1.35亿元，上年同期为1.82亿元，同比大幅下降25.93%。销售费用下滑主要源于公司优化费用投放结构，大幅缩减非必要的市场推广、广告宣传及差旅支出，其中市场推广广告宣传费从5315.68万元降至2805.97万元，同比降幅达47.21%，控费成效显著。

管理费用小幅下降

报告期内管理费用为1.55亿元，上年同期为1.70亿元，同比下降8.76%。公司通过精简人员、优化办公流程、削减非必要咨询服务支出实现管理费用的合理压降，其中办公费从1018.74万元降至622.34万元，咨询服务费从615.27万元降至342.45万元，管理端降本增效稳步推进。

财务费用小幅下降

报告期内财务费用为7886.84万元，上年同期为8179.88万元，同比下降3.58%。公司通过优化债务结构，降低融资成本，利息支出从1.18亿元降至9616.87万元，利息收入从4199.22万元降至1950.38万元，整体财务费用保持平稳，利息支出压力仍处于较高水平。

研发费用同比大降

报告期内研发费用为619.63万元，上年同期为1119.84万元，同比下降44.67%。研发投入缩减主要源于三维乳腺超声断层成像系统项目本期投入阶段性减少，从565.40万元降至82.19万元，公司当前研发资源向核心项目倾斜，整体研发投入规模有所收缩。

经营活动现金流净额下滑

报告期内经营活动产生的现金流量净额为4871.79万元，上年同期为6788.61万元，同比下降28.24%。经营端现金流下滑主要受支付其他与经营活动有关的现金大幅增加影响，该项目从2.18亿元增至4.04亿元，同比增幅达85.32%，经营端现金流出规模显著扩大，需警惕后续经营性现金流承压风险。

投资活动现金流净额改善

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-6897.85万元，上年同期为-1.36亿元，同比改善49.14%。变动原因是本期购买固定资产、无形资产等长期资产支付的现金较上年同期大幅减少，从7712.67万元降至1807.32万元，资本开支规模明显收缩，投资端现金流出压力显著缓解。

筹资活动现金流净额增长

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为2.07亿元，上年同期为1.46亿元，同比增长41.82%。增长原因是本期收到其他与筹资活动有关的现金较上年同期明显增加，公司通过票据、信用证保证金相关的资金周转操作，筹资端现金净流入规模有所扩大，短期资金储备得到补充。

风险提示

投资者需重点关注公司36亿元应收账款的回收风险，医保基金监管趋严下医疗机构回款周期延长可能导致坏账计提增加；同时公司有息负债规模较高，短期借款达47.89亿元，利息支出持续侵蚀利润，叠加当前极低的盈利水平，后续业绩修复进度存在不确定性。

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