核心客户资质持续升级

报告期内硅烷科技全部核心下游客户均为长期稳定合作的生产制造企业，合作周期普遍较长，长期定点采购硅烷产品作为生产核心原料，未出现大批量客户终止合作、长期断采的情况，客户粘性稳固性突出。2026年上半年公司成功获得惠科光电科技有限公司“A级”供应商称号，同时发布的2025年度ESG中英文报告斩获秩鼎“AA”、易董“A”评级，合规治理能力获得行业权威认可。截至报告期末，公司累计拥有各项专利50项，其中发明专利7项，核心技术壁垒持续夯实，为产品稳定供应提供坚实支撑。

财务结构安全边际充足

尽管行业处于周期性调整阶段，硅烷科技整体财务安全边际充足，合并资产负债率仅为18.82%，较上年期末的19.19%进一步下降0.37个百分点，远低于化工行业平均负债水平。流动比率从上年的2.57提升至2.62，短期偿债能力稳中有升，叠加1.47亿元的归属于上市公司股东净资产，整体抗风险能力突出，为后续产能扩张提供了稳健的财务底盘。

高端产能建设提速落地

报告期内公司在建工程余额达1169.73万元，较期初的54.86万元大幅增长2032.28%，核心投入方向为500吨/年半导体硅材料一期追加项目，截至报告期末该项目工程累计投入占预算比例已达44.13%，项目资金来源为自筹及募集资金。该项目落地后将进一步延伸公司在电子级硅材料领域的产品链条，切入半导体级高端硅料赛道，打开长期成长天花板。

研发储备持续加码增厚

报告期内公司开发支出余额达2844.95万元，较上年年末的1988.32万元增长43.08%，核心投向“高纯硅料后处理品质保证关键技术研究”项目，持续攻克高端硅材料提纯核心工艺。同时公司累计投入资本化研发支出856.63万元，叠加持续的工艺迭代优化，为后续高附加值半导体级硅材料量产筑牢技术底座，技术储备与产能建设形成高效协同。

精细化运营成效突出

报告期内公司主动调整生产计划避免库存积压，期间费用管控成效突出：销售费用同比下降3.12%，管理费用同比下降13.22%，研发费用同比下降74.56%（主要为费用化研发投入减少，资本化研发投入同步提升），财务费用同比下降21.19%，整体期间费用率较上年同期优化明显，展现出优秀的精细化运营能力，在行业周期调整阶段有效守住盈利韧性。

产业协同平滑周期波动

公司依托控股股东中国平煤神马集团的产业集群优势，与尼龙城产业带上下游企业形成深度绑定的供需配套关系，关联交易全部依据市场价格定价，不存在利益输送情况。报告期内向关联方采购商品合计8539.02万元，向关联方销售商品合计7718.56万元，稳定的区域产业协同有效降低了原材料运输成本，保障了氢气产品的连续稳定销售，平滑了行业周期波动对经营的冲击，经营稳定性进一步强化。

周期底部布局价值凸显

当前硅烷气行业处于阶段性供需调整阶段，但长期来看，硅碳负极技术在动力电池领域的渗透率快速提升，叠加半导体国产替代进程加速，电子级硅烷气的高端需求将持续扩容。公司作为国内电子级硅烷气的核心供应商，手握ZSN法高纯硅烷自主核心技术，当前逆势布局半导体硅材料产能，在行业周期底部完成高端产能储备，待下游需求回暖后将率先释放业绩弹性，长期投资价值已进入极具性价比的布局区间。

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