营收与利润表现：微降与增长的背离

2026年上半年，青矩技术呈现出营收微降但净利润逆势增长的态势。公司实现营业收入3.50亿元，较上年同期的3.51亿元微降0.17%；而归属于上市公司股东的净利润7466.69万元，同比增长13.65%；扣除非经常性损益后的净利润7199.48万元，同比增长13.05%。基本每股收益0.40元，同比增长17.65%；扣非每股收益0.38元，同比增长13.05%。

加权平均净资产收益率方面，依据归母净利润计算为6.80%，上年同期为6.58%；依据扣非归母净利润计算为6.56%，上年同期为6.38%，均略有提升。在营收基本持平的情况下，净利润的增长主要得益于期间费用的全面下降，尤其是研发费用和财务费用的大幅缩减。

资产质量分析：应收账款账龄结构隐忧

应收账款微增2.64% 长期应收占比高企

报告期末，公司应收账款余额为2.45亿元，较期初的2.38亿元增长2.64%。从账龄结构看，1年以内应收账款占比61.86%，1-2年占8.75%，2-3年占5.53%，3年以上占23.86%，其中5年以上应收账款达4177.85万元，占比12.46%。

公司按单项计提坏账准备的应收账款达3690.13万元，计提比例100%；按组合计提坏账准备5393.03万元，计提比例18.07%。应收账款整体坏账准备余额9083.17万元，占应收账款账面余额的27.08%。尽管公司已计提较大比例的坏账准备，但3年以上应收账款占比高达23.86%，其中5年以上占比12.46%，仍存在较大的回收风险，可能对公司未来现金流造成持续压力。

应收票据减少17.06% 商业承兑汇票占比提升

期末应收票据余额1212.68万元，较期初的1462.13万元减少17.06%。其中，银行承兑汇票860.43万元，占比70.96%；商业承兑汇票352.24万元，占比29.04%。值得注意的是，商业承兑汇票较期初的149.64万元增长135.40%，公司对商业承兑汇票计提坏账准备18.54万元，计提比例5.00%。商业承兑汇票占比的大幅提升可能增加公司票据到期无法兑付的风险，投资者需关注相关票据的承兑方信用状况。

存货规模下降16.08% 周转效率提升

报告期末，公司存货余额754.59万元，较期初的899.19万元下降16.08%。存货周转率22.49，较上年同期的20.79提升1.70，显示存货管理效率有所提高。存货规模的下降和周转效率的提升，表明公司在存货管理方面取得一定成效，有助于减少资金占用，改善运营效率。

期间费用分析：全面下降背后的研发隐忧

期间费用整体下滑 研发费用降幅显著

2026年上半年，青矩技术期间费用呈现全面下降态势，其中销售费用减少10.11%，管理费用下降13.93%，研发费用锐减36.88%，财务费用下降74.15%。

销售费用减少10.11%

上半年销售费用1739.81万元，同比减少10.11%，占营业收入的4.96%。其中职工薪酬987.91万元，业务招待费252.02万元，投标服务费291.76万元，办公及差旅费138.39万元。销售费用的下降可能与公司业务拓展节奏放缓或销售策略调整有关，但需关注是否会对未来市场份额的扩大产生不利影响。

管理费用下降13.93%

管理费用3639.21万元，同比下降13.93%，占营业收入的10.38%。职工薪酬1690.11万元，办公及差旅费462.03万元，折旧摊销701.40万元，房屋租赁费190.89万元，业务招待费273.09万元。管理费用的下降反映公司在成本控制方面取得一定成效，但需注意在费用下降的同时是否会影响管理效率和运营质量。

研发费用锐减36.88%引关注

研发费用628.19万元，同比大幅减少36.88%，占营业收入的1.79%。其中职工薪酬580.35万元，委托开发费用34.38万元。公司解释称主要系本期对研发机制和团队进行优化所致。然而，在工程咨询行业数字化转型加速的背景下，如此大幅度的研发投入缩减可能影响公司长期技术竞争力和创新能力，尤其可能导致公司在AI三维零代码平台、智能体开发等前沿领域失去先发优势，对公司未来发展构成潜在风险。

财务费用下降74.15%

财务费用29.16万元，同比下降74.15%，主要系本期长期租赁形成未确认融资费用减少及存款利息收入增加所致。其中利息费用106.42万元，利息收入89.37万元。财务费用的大幅下降对公司利润增长起到积极作用，反映公司融资成本降低和资金管理效率提升。

现金流状况：改善与隐忧并存

经营活动现金流净额增长27.48%

经营活动产生的现金流量净额为-9680.47万元，较上年同期的-13349.35万元增长27.48%。销售商品、提供劳务收到的现金33234.71万元，同比增长4.17%；支付给职工以及为职工支付的现金25696.43万元，支付的各项税费7456.76万元。经营活动现金流净额的改善主要得益于销售收款的增加，但仍为负值，表明公司主营业务经营活动仍存在资金缺口，需依赖其他渠道资金补充。

投资活动现金流净额下降35.41%

投资活动产生的现金流量净额7033.60万元，同比下降35.41%，主要系本期购买理财产品规模增加所致。收回投资收到的现金56681.93万元，取得投资收益收到的现金235.51万元；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金233.09万元，投资支付的现金49659.00万元。投资活动现金流净额的下降主要由于公司增加了理财产品的购买，需关注理财投资的安全性和流动性，以及公司在主业投资和金融投资之间的资源分配是否合理。

筹资活动现金流净额下降9.81%

筹资活动产生的现金流量净额-12336.32万元，同比下降9.81%。取得借款收到的现金350.00万元，偿还债务支付的现金411.90万元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金10658.23万元。筹资活动现金流净额为负且同比下降，主要由于公司分配股利、利润支付的现金较多，这可能对公司短期资金流动性造成一定压力。

资产负债结构：整体优化 偿债能力增强

报告期末，公司资产总计14.09亿元，较期初的16.24亿元下降13.21%；负债总计3.57亿元，较期初的5.33亿元下降33.01%；归属于上市公司股东的净资产10.47亿元，较期初的10.78亿元下降2.86%。资产负债率（合并）25.33%，较期初的32.81%下降7.48个百分点，流动比率3.66，较期初的2.86提升0.80，偿债能力增强。

货币资金1.55亿元，较期初的3.03亿元下降48.78%，主要系本期支付上年绩效工资、税款及分红款所致。交易性金融资产2.96亿元，主要为购买的安全性高、低风险的中短期银行理财产品。资产负债结构的优化和偿债能力的增强，有助于公司应对外部环境变化带来的风险，但货币资金的大幅下降也需关注公司短期流动性状况。

业务结构分析：部分业务线下滑明显

工程管理科技服务收入下滑68.11%

按产品分类，全过程工程咨询服务实现收入3.47亿元，同比增长2.42%，毛利率47.83%，同比增加0.97个百分点；工程管理科技服务收入377.16万元，同比大幅下降68.11%，毛利率-31.92%，同比减少59.03个百分点，主要系子公司青矩译筑优化产品及客户结构，传统业务收缩，新型数字化业务暂未形成规模所致；房屋租赁等其他服务收入34.50万元，同比下降68.07%。工程管理科技服务业务的大幅下滑且毛利率为负，反映公司新旧业务衔接出现阶段性波动，若新型数字化业务未能及时形成规模，将影响公司"一线一圈"战略的实施效果。

区域收入分化明显

按区域分类，华东地区收入6109.62万元，同比增长14.60%，主要系厦门天马全过程咨询等大项目本期集中产出；东北地区收入1220.15万元，同比下降38.03%；境外地区收入670.53万元，同比下降26.83%，主要系俄罗斯E钢厂工程造价咨询、几内亚卡堤比尼港铁路专用线全过程造价咨询等项目处于前期投入阶段。区域收入的分化显示公司业务发展不均衡，部分区域市场面临较大压力。

风险提示

研发投入不足风险

研发费用大幅下降36.88%，可能影响公司长期技术竞争力和创新能力，尤其在工程咨询行业数字化转型加速的背景下，研发投入不足可能导致公司在AI三维零代码平台、智能体开发等前沿领域失去先发优势。

工程管理科技服务业务下滑风险

该业务收入同比锐减68.11%且毛利率为负，新旧业务衔接出现阶段性波动，若新型数字化业务未能及时形成规模，将影响公司"一线一圈"战略的实施效果。

应收账款回收风险

3年以上应收账款占比23.86%，其中5年以上达12.46%，尽管已计提充分坏账准备，但大额长期应收账款仍可能面临回收困难，对公司现金流造成压力。

投资活动现金流净额下降风险

本期投资活动现金流净额同比下降35.41%，主要因购买理财产品规模增加，需关注理财投资的安全性和流动性。

青矩技术在宏观经济波动和行业转型背景下，通过优化成本费用实现了净利润的逆势增长，但研发投入的大幅缩减和部分业务线的下滑需引起投资者警惕。公司需在保持盈利稳定性的同时，加大科技研发投入，加快数字化业务转型，以应对行业结构性变化带来的挑战。

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