公用事业数据中心盈利故事背后是潜在的搁浅资产风险_热点

公用事业数据中心盈利故事背后是潜在的搁浅资产风险

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2026-05-31 04:17:34

华尔街认为大型科技公司电力需求激增，公用事业公司建设电网可纳入费率基数，实现多年利润增长，2026年第一季度标普500公用事业指数涨8.3%，而标普500指数跌4.3%。

但实际情况并非如此，市场为数据中心需求与公用事业利润间不存在的线性关系定价，需求端和费率调整申请间存在三道“过滤器”削弱经济效益：一是近半数客户退出排队，2026年美国约16吉瓦数据中心容量预计仅5吉瓦投入使用；二是建设时间表造成资产搁浅，人工智能基础设施项目平均耗时超七年，公用事业公司可能坐拥基础设施却客户减少；三是监管机构不让转嫁成本，多个州禁止公用事业公司将数据中心成本转嫁给居民和商业用户。

超大规模数据中心运营商正脱离电网，如建设现场发电设施等，PJM预计2024 - 2030年数据中心电力需求超供应能力，已获紧急授权限电。

对投资者而言，公用事业公司虽增加资本支出，但预计30% - 50%项目推迟或取消，并网时间长，监管阻止成本回收，运营商自建供电设施，搁浅成本风险超费率基数扩张预期，受益的多是有现有基础设施能逐步满足需求的公司，而非新建输电线路的公司。2026年第一季度公用事业指数上涨反映的假设情景出错可能性大。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文由AI大模型基于公开信息生成，不代表Hehson财经观点。文中所有信息、数据及图表仅供参考，不构成任何形式的投资建议或决策依据，相关信息以实际公告为准。如有疑问，请联系：biz@staff.sina.com.cn。

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