主要财务指标：本期利润-0.92亿元 已实现收益6.27亿元

2025年第四季度，景顺长城创业板50ETF（基金代码：159682）主要财务指标显示，报告期内实现已实现收益627,448,913.95元（约6.27亿元），但本期利润为-92,366,357.55元（约-0.92亿元），呈现"已实现收益为正、本期利润为负"的分化特征。截至报告期末，基金资产净值5,116,893,913.07元（约51.17亿元），基金份额净值1.4762元。

基金净值表现：近三月微跌0.81% 长期跑赢基准

报告期内，基金净值表现呈现"短期震荡、长期跑赢"特征。过去三个月，基金份额净值增长率为-0.81%，同期业绩比较基准（创业板50指数）收益率为-0.83%，基金跑赢基准0.02个百分点；过去一年净值增长率58.59%，基准收益率57.45%，跑赢1.14个百分点；自基金合同生效以来（2022年12月23日至2025年12月31日），净值增长率47.62%，基准收益率48.16%，小幅跑输0.54个百分点。

投资策略与运作分析：四季度市场震荡 指数复制策略严格执行

基金管理人表示，2025年四季度市场整体震荡，大小盘分化，AI产业链未能延续前期强势。宽基指数中，创业板50指数下跌0.83%，表现弱于中证500（0.72%）和沪深300（-0.23%）；风格维度上，周期（5.89%）、金融（3.69%）领涨，消费（-3.46%）、成长（-0.30%）承压；行业层面，石油石化（16.97%）、国防军工（16.74%）涨幅居前，房地产（-9.91%）、医药（-9.39%）跌幅靠前。

宏观经济方面，11月工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额增长1.3%，PPI同比-2.2%，CPI同比0.7%，经济保持复苏态势但通胀仍处低位。管理人认为，2026年作为"十五五"开局之年，政策有望靠前发力，叠加全球流动性宽松，经济开门红概率较高，科技板块仍受益于AI技术发展与算力扩张。

本基金严格采用完全复制法跟踪创业板50指数，通过定期调整组合应对申赎与成分股调整，报告期内日均跟踪偏离度和年化跟踪误差控制在合同约定范围内（日均偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%）。

资产组合配置：权益投资占比99.21% 现金储备仅0.77%

报告期末，基金总资产5,119,868,043.11元，其中权益投资（全部为股票）占比99.21%，金额5,079,271,792.80元；银行存款和结算备付金合计39,377,981.30元，占比0.77%；其他资产1,218,269.01元，占比0.02%。基金几乎满仓运作，固定收益、金融衍生品等其他资产配置为零，符合指数基金高仓位特征。

行业配置：制造业占绝对主导 持仓集中度高

基金股票投资组合中，制造业以81.41%的占比居绝对主导地位，公允价值4,165,665,665.60元；其次为科学研究和技术服务业（1.29%）、卫生和社会工作（1.08%）、租赁和商务服务业（0.93%）、文化体育和娱乐业（0.53%），其余行业配置为零。行业集中度极高，前五大行业占比达95.24%，制造业单一行业占比超八成，反映创业板50指数的行业结构特征。

前十大重仓股：宁德时代占比21.40% 前三大权重超40%

报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例达64.89%，集中度较高。宁德时代（300750）以21.40%的权重居首，公允价值1,094,967,327.00元；中际旭创（300308）、新易盛（300502）分别以11.85%、8.71%紧随其后，前三大重仓股合计占比41.96%。东方财富（300059）、阳光电源（300274）、胜宏科技（300476）等新能源、TMT领域标的亦在重仓之列。

份额变动：净赎回5.96亿份 规模缩水14.67%

报告期内，基金份额呈现"高申购高赎回"特征。期初份额4,062,307,670.00份（约40.62亿份），报告期内总申购5,267,000,000.00份（约52.67亿份），总赎回5,863,000,000.00份（约58.63亿份），净赎回596,000,000.00份（约5.96亿份），期末份额3,466,307,670.00份（约34.66亿份），净赎回率14.67%（5.96亿份/期初40.62亿份）。

风险提示：单一投资者持有比例较高 行业集中风险需警惕

报告披露，本基金存在单一投资者（联接基金）持有份额比例在报告期内多个区间达到或超过20%的情况，期末持有份额670,399,912.00份，占比19.34%。此类情况可能引发大额申赎风险：若单一投资者大额赎回，可能导致基金流动性紧张、被迫抛售资产影响净值，或因规模过小面临合同终止风险。

此外，基金行业配置高度集中于制造业（81.41%），前十大重仓股占比超64%，若相关行业或个股出现大幅波动，基金净值可能面临较大压力。投资者需关注创业板50指数波动、行业政策变化及单一投资者申赎对基金运作的潜在影响。

管理人表示，将通过完善风险管理机制应对上述风险，投资者应结合自身风险承受能力理性决策。

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