在A股市场，“成长”与“价值”的钟摆从未停止摆动。当市场风险偏好回升，成长风格往往熠熠生辉，但其与生俱来的高波动性，也让不少投资者望而却步。如何在拥抱未来高成长的同时，管理好过程中的起伏，提升持有体验？这是成长风格基金需要帮助投资者克服的难题。

安信基金成长投资部总经理陈鹏，一位拥有22年证券从业经验、16年公募管理经验的投资老将，以其独特的“以价值分析驱动成长投资”的体系，提供了他的答案。在他看来，成长投资并非追逐泡沫的冒险，而是一场基于深度研究、均衡布局与风险控制的“可承受的旅程”。陈鹏认为，尽管每位基金经理都有相对个性化的成长股投资策略，但以下四个方面是策略构建核心：

内核：价值为锚，定义真正的成长

陈鹏的投资生涯，起步于研究，深耕于价值。2018年，他加入以价值投资见长的安信基金，并肩负起管理研究团队的职责。这段经历，让他将价值投资的严谨内核，系统性地植入了对成长股的理解与实践中。

“投资成长股，投的是未来和变化。”陈鹏认为，在经济结构转型与新兴产业崛起的浪潮中，捕捉企业从稚嫩走向成熟过程中的超额收益，是成长投资的魅力所在。但市场的过度想象容易催生估值泡沫，导致股价大幅波动。因此，成长投资的关键，首先在于用价值的尺子去衡量风险与机遇。

他长期深耕科技、消费、医药、高端制造等具备强成长属性的领域，但行业的景气度只是研究的起点。“要形成最终持仓，必须经过严格的价值判断。”陈鹏强调。他将企业的竞争优势、盈利兑现能力、估值的安全边际等价值因子深度融入选股框架，力求在具备高成长空间的行业中，筛选出基本面扎实、能够真正穿越周期的优质公司。

这套理念在他管理的安信新回报灵活配置型基金上得到了印证。2019年7月10日至2025年12月31日，该基金累计收益率达219.26%（业绩比较基准18.30%），历史年化收益率19.60%，长期显著跑赢业绩比较基准及沪深300指数。历经市场多轮周期转换，其超额收益的韧性，正源于对“成长价值”的坚守。

方法：均衡布局，追求可持续的净值曲线

近年来，赛道投资盛行，单独押注某个热门行业可能带来极致的业绩锐度，但也伴随着巨大的波动和回撤挑战。陈鹏对此保持清醒，他说：“成长投资往往是‘顺人性’的，容易吸引资金聚集导致赛道拥挤。而企业的高成长本身并非普遍现象，过程曲折，不确定性高。”

陈鹏认为，成长股投资面向不确定的未来，本身有较高风险，因此缺乏研究支撑的成长股投资风险更高；具体而言，成长股研究需明确研究起点（先行业还是先个股）、介入时机（左侧还是右侧）等关键问题：

研究起点：以行业景气度为研究出发点，优先聚焦景气上行且能持续较长时间（一年以上）的行业或细分行业；

选股标准：在优质行业中，筛选最受益于行业景气、具备竞争优势与壁垒、兑现盈利能力突出，且市值存在合理成长空间的公司；

介入逻辑：以景气为首要考量，选股偏向基本面右侧，风格贴合成长性特征，强调在趋势明确的阶段把握确定性机会。

为了在追求长期回报的同时，兼顾持有人的投资体验，陈鹏采取了 “均衡把握成长机遇” 的策略。他的组合通常保持多个核心看好的方向，并有意让这些方向在驱动因素、市场风格和投资周期上形成错位与互补。

实现有效的分散，并非简单地行业铺开，背后是对基金经理持续学习与能力圈拓展的极高要求。陈鹏认为，必须保证在多个成长性行业都具备深度的理解和配置能力，才能在不同市场环境下捕捉机会。

安信新回报2019年自陈鹏管理以来在众多成长性行业均有较高比例持股（申万一级）

视野：穿越噪声，在变化中寻找不变

自2025年下半年以来，市场显著回暖，AI、创新药等部分成长板块涨幅较大，难免引发投资者的“恐高”情绪。陈鹏对此并不焦虑，他看到的是一片依然丰富的“成长沃土”。

陈鹏认为，像算力、创新药等产业趋势依然明确，通过精细化的组合优化，依然能找到后续表现的空间；此外，在消费、新能源、半导体设备乃至未来的人形机器人、核聚变等领域，仍有大量景气上行或“从0到1”的机会等待挖掘。

“当前经济处于转型期，这决定了新兴成长产业的机会是层出不穷的。”陈鹏表示，从新消费到人工智能，成长亮点已由点及面。在他看来，短期的市场博弈和情绪扰动只是“噪声”，成长投资是长期的旅程，核心始终在于认清投资标的自身的基本面风险与机遇。若有因市场情绪导致的回调，对真正优质的成长股而言，反而是更好的介入时机。

安信新回报2025年准确把握创新药和算力投资机会

新征程：浮动管理费产品

近期，拟由陈鹏管理的浮动费率基金——安信成长共赢混合（A类：025970，C类：025971）计划于2026年1月12日—2026年2月6日公开发售，浮动管理费设计，旨在让基金管理人与持有人的利益更紧密地绑定。

正如他所言：“成长投资是对收益的更高追求，但这趟旅程，我们应该让它变得可承受、可陪伴。”在A股市场迈向高质量发展的新时代，这样一位坚持“有价值地成长”的基金经理，其未来的旅程，值得期待。

数据来源：Wind，安信基金，截至2025年12月31日。安信新回报A自陈鹏任职以来、2025年以来业绩比较基准增长率分别为：18.30%、7.54%。安信新回报A自2016年度至2025年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为：3.70%/2.49%(自生效)、9.56%/8.11%、1.98%/-10.43%、55.43%/17.88%、65.34%/13.47%、22.29%/-1.12%、-30.90%/-10.93%、-15.81%/-4.86%、9.21%/10.59%、111.86%/7.54%；基金成立日：2016-05-09；本基金历任基金经理为：庄园(20160509-20181226)、谭珏娜(20181226-20210125)、陈鹏(20190710至今)。

陈鹏任职履历：历任联合证券有限责任公司研究员、鹏华基金管理有限公司研究员、基金经理、权益投资二部副总经理,安信基金管理有限责任公司研究部总经理。2007年8月起担任基金经理，2018年3月加入安信基金，现任安信基金成长投资部总经理。

风险提示：本文仅代表作者观点，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。

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