联建光电2025半年报解读：经营现金流降36097.83%，财务费用降182.16%
营收下滑近两成，市场竞争严峻
2025年上半年，联建光电实现营业收入2.42亿元，较上年同期的2.98亿元下降18.91%。
| 时间 | 营业收入（亿元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 2.42 | -18.91% |
| 2024年上半年 | 2.98 | - |
从业务板块看，LED显示业务营收2.38亿元，同比下降。从销售模式看，直销金额8133.39万元，占比34.04%，同比下降47.03%；经销金额15760.24万元，占比65.96%，同比增长12.13% 。宏观需求疲软、项目交付延期及行业价格竞争加剧等因素，使得公司营收下滑，凸显行业竞争激烈与市场环境严峻。
净利润亏损收窄，经营成效初显
归属于上市公司股东的净利润为 -217.11万元，上年同期为 -1026.72万元，亏损程度降低了78.85%。
| 时间 | 净利润（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | -217.11 | 亏损程度降低78.85% |
| 2024年上半年 | -1026.72 | - |
公司通过费用控制和产品结构优化，三大费用同比下降15.96%，毛利率同比稳中有升，虽仍亏损，但已基本达盈亏平衡点。
扣非净利润亏损减少，核心业务改善
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -663.66万元，上年同期为 -1546.94万元，亏损减少57.10%。
| 时间 | 扣非净利润（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | -663.66 | 亏损减少57.10% |
| 2024年上半年 | -1546.94 | - |
扣非净利润更能反映主营业务盈利能力，其亏损幅度缩小，表明公司核心业务经营取得一定成效。
基本每股收益亏损减少，投资者信心提升
基本每股收益为 -0.0040元/股，上年同期为 -0.02元/股，亏损减少80.00%。
| 时间 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | -0.0040 | 亏损减少80.00% |
| 2024年上半年 | -0.02 | - |
该变化与净利润趋势一致，因净利润亏损幅度收窄，在一定程度上提升投资者信心。
应收账款规模下降，仍存回收风险
应收账款期末余额为6046.43万元，较上年末的8119.19万元下降25.53%，占总资产比例从10.19%下降至8.31%。
| 时间 | 应收账款期末余额（万元） | 较上年末变化 | 占总资产比例 | 较上年末占比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年上半年 | 6046.43 | 下降25.53% | 8.31% | 下降1.88个百分点 |
| 2024年末 | 8119.19 | - | 10.19% | - |
1年以内应收账款期末余额为5016.83万元，较期初的6521.79万元有所下降。公司加强管理催收或业务规模调整致应收账款减少，但部分账龄长款项仍有回收风险。
应收票据略有下降，结算方式或有调整
应收票据期末余额为412.47万元，较期初的529.90万元下降22.16%。
| 时间 | 应收票据期末余额（万元） | 较期初变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 412.47 | 下降22.16% |
| 2024年末 | 529.90 | - |
其中银行承兑票据期末余额为331.63万元，商业承兑票据期末余额为80.85万元。应收票据减少或与销售结算方式及客户支付方式调整有关。
加权平均净资产收益率亏损幅度减小，运营效率提升
加权平均净资产收益率为 -2.49%，上年同期为 -13.72%，亏损幅度减小81.85%。
| 时间 | 加权平均净资产收益率 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | -2.49% | 亏损幅度减小81.85% |
| 2024年上半年 | -13.72% | - |
因净利润亏损幅度收窄，表明公司资产利用效率和盈利能力有所改善，运营效率提升。
存货规模基本稳定，部分存跌价风险
存货期末余额为15145.82万元，较期初的15431.74万元微降1.85%。存货跌价准备期末余额为4593.11万元，较期初的4479.25万元增加2.54%。
| 时间 | 存货期末余额（万元） | 较期初变化 | 存货跌价准备期末余额（万元） | 较期初变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年上半年 | 15145.82 | 微降1.85% | 4593.11 | 增加2.54% |
| 2024年末 | 15431.74 | - | 4479.25 | - |
存货构成中主要项目余额变动不大，存货跌价准备增加，表明部分存货面临跌价风险。
销售费用大幅下降，或影响市场拓展
销售费用为3386.31万元，较上年同期的4898.70万元下降30.87%。
| 时间 | 销售费用（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 3386.31 | 下降30.87% |
| 2024年上半年 | 4898.70 | - |
因业务减少，公司削减销售费用，虽控制成本，但可能影响未来市场拓展，需关注后续销售策略调整。
管理费用略有增加，控制相对稳定
管理费用为1892.76万元，较上年同期的1780.35万元增长6.31%。
| 时间 | 管理费用（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 1892.76 | 增长6.31% |
| 2024年上半年 | 1780.35 | - |
职工薪酬、折旧与摊销等项目增加，公司管理有投入，但增长幅度小，管理费用控制相对稳定。
财务费用大幅下降，利润影响积极
财务费用为 -268.15万元，上年同期为326.37万元，降幅达182.16%。
| 时间 | 财务费用（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | -268.15 | 降幅182.16% |
| 2024年上半年 | 326.37 | - |
因借款利息减少与汇兑收益增加，对公司利润产生积极影响，提升盈利能力。
研发费用略有增长，助力未来发展
研发费用为1600.40万元，较上年同期的1506.43万元增长6.24%。
| 时间 | 研发费用（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 1600.40 | 增长6.24% |
| 2024年上半年 | 1506.43 | - |
公司持续投入研发，在新型显示技术加速渗透背景下，有助于保持技术领先，为未来业务增长奠定基础。
经营现金流净额大幅下降，资金周转存忧
经营活动产生的现金流量净额为 -1179.37万元，上年同期为 -3.26万元，降幅高达36097.83%。
| 时间 | 经营活动现金流量净额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | -1179.37 | 降幅36097.83% |
| 2024年上半年 | -3.26 | - |
因收入下降导致回款减少，反映公司现金回笼困难，可能影响资金周转和日常运营，需加强应收账款管理和调整销售策略。
投资现金流净额增加，资金流动性提升
投资活动产生的现金流量净额为456.54万元，较上年同期的210.04万元增长117.36%。
| 时间 | 投资活动现金流量净额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 456.54 | 增长117.36% |
| 2024年上半年 | 210.04 | - |
因本期处置闲置资产收益、理财收益以及收到股转款、分红款综合较上期增加，提升公司资金流动性和整体财务状况。
筹资现金流净额降幅明显，关注资金链稳定
筹资活动产生的现金流量净额为 -334.56万元，上年同期为 -2378.09万元，降幅为85.93%。
| 时间 | 筹资活动现金流量净额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | -334.56 | 降幅85.93% |
| 2024年上半年 | -2378.09 | - |
因上年同期收到控股股东现金捐赠，本期无大额现金捐赠流入。公司需关注未来筹资需求和资金来源，确保资金链稳定。
总体来看，2025年上半年联建光电营收下滑，但在净利润等方面有改善。不过，经营活动现金流净额大幅下降需重视，公司需优化经营策略，加强应收账款管理，提升现金回笼能力。研发投入有望助力未来增长，但市场拓展和竞争应对仍需努力。
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