转自：新华财经

法巴银行：美欧贸易协议达成，市场不确定性消除

纽约梅隆银行：美联储降息需满足三大条件，经济数据表现关键

摩根士丹利：美联储年内降息可能性低，但经济变化或致政策偏离

Monex Europe：美欧贸易协议后欧元兑美元汇率触及一个月低点

【机构分析】

法国巴黎银行经济学家表示，美国将对进口自欧洲的商品征收15%的基准关税，而欧盟则同意增加购买美国的能源和科技产品。这项协议结束了近几个月以来的不确定性，并且防止了贸易紧张局势进一步恶化，这对于稳定市场预期具有积极意义。欧盟决策者现在可以将注意力转向内部改革以及与其他国家或地区签订新的贸易协议，不再被与美国之间的贸易争端所牵制。

纽约梅隆经济学家指出，美联储启动降息需要同时满足以下三个关键条件：首先，就业市场需要显示出疲软的迹象；其次，通胀率确定回归到目标路径上；最后，决策层对于上述两点判断需要具备充分的信心。如果美国未来一段时间内经济数据持续表现不佳，那么任何降息行动都将被视为一种政策校准措施。这不仅反映了对当前经济扩张力度的重新评估，也揭示了决策层可能低估了关税对通胀传导效应的事实。

摩根士丹利预计美联储在本年度不会进行降息，但分析师们也注意到经济状况的变化有可能导致实际政策路径与预期产生偏离。当前市场的注意力集中在美联储会议后的声明上，特别是关于通胀和经济前景的部分，以此来推测未来货币政策的方向。

桥水联合基金联合创始人表示，美国及其他地区政府债务上升带来的宏观经济风险尚未完全体现在市场定价中，这可能导致市场大幅下跌。美国政府支出超出收入40%，累计债务达到年收入的6倍。美国政府通过发行更多债务和“央行（美联储）印钞”来偿还债务，这种做法可能引发市场恐慌，并可能导致新一轮大规模量化宽松或政府接管美联储，从而引发市场崩盘。

研究机构BMI下调了对2025年的通胀预测，从原先的2.1%下调至1.9%，这是由于5月份的通胀数据低于预期。预计到2026年马来西亚的消费支出将加速增长。

Monex Europe分析师表示，在美国和欧盟达成贸易协议之后，欧元兑美元汇率一度跌至一个月以来的最低水平。此次下跌主要是由于市场担心美国可能对来自欧盟的商品征收15%的进口关税，这可能会对经济产生负面影响。随着美国经济增长放缓而欧洲经济增长改善，这将支持欧元兑美元汇率在中期内走高。在美国经济增长放缓的背景下，欧洲经济增长的改善，应该会在中期内支持欧元兑美元的上行。

渣打银行表示，即使美国与欧盟、日本等达成了一系列贸易协议缓解了市场的担忧，美元面临的真正威胁来自美联储可能采取更加鸽派的态度。美元进一步走弱更可能源于美联储降息速度快于市场预期，而非贸易战风险消退推动的广泛风险偏好情绪。市场对于贸易协议带来的正面影响已经有所消化，注意力转向美联储的货币政策动向。市场并未为7月30日的议息会议定价任何降息，但对于9月16日的会议则预计有轻微降息（16个基点）。若美联储主席鲍威尔在国会证词或其他场合表示关税引发的通胀是暂时性的，则可能会释放出更为倾向降息的信号。随着贸易乐观情绪被消化，接下来的经济数据尤其是就业报告将成为影响市场预期的重要因素。如果非农就业数据表现疲软，特别是公共部门就业减少或移民政策对劳动力市场的负面影响显现，都可能导致美联储加快降息步伐，从而加剧美元贬值的压力。

编辑：马萌伟