2025年，禾丰食品股份有限公司（以下简称“禾丰股份”）发布2024年年报，各项财务数据呈现出鲜明的变化态势。其中，净利润同比增长174.93%，研发费用同比减少65.34%，这两项数据变化率较大，反映出公司在经营成果与研发投入策略上的显著调整。以下将对禾丰股份2024年年报进行详细解读，为投资者提供全面的财务分析。

营收与利润分析

营收下滑9.52%，市场环境影响显著

2024年，禾丰股份实现营业收入325.45亿元，较2023年的359.70亿元下降了9.52%。公司表示，营收下降主要源于饲料销量、饲料价格及鸡肉价格的同比下跌。从业务板块来看，饲料业务收入下滑明显，这与国内饲料行业整体面临的压力有关，如消费需求疲软导致多数肉类价格下跌，除猪肉外，其他肉类价格的低迷使得上游饲料行业盈利能力承压。尽管公司在各业务板块积极采取应对措施，但市场环境的不利影响仍对营收造成了冲击。

净利润扭亏为盈，盈利能力显著提升

禾丰股份2024年归属于上市公司股东的净利润为3.42亿元，而2023年为亏损4.57亿元，同比增长174.93%。扣除非经常性损益后，净利润为3.49亿元，较2023年的亏损5.03亿元增长169.47%。这一转变主要得益于公司在成本控制、业务结构调整等方面的努力。例如，在饲料业务中，通过加强跨部门协作，优化采购、生产等环节，降低了成本；在养殖业务中，随着市场行情的好转，生猪养殖业务自3月起实现月度盈利，核心运营能力显著提升。

基本每股收益与扣非每股收益大幅增长

2024年基本每股收益为0.38元，相较于2023年的 -0.50元增长了176.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.39元，较2023年的 -0.55元增长170.91%。这两项指标的大幅增长，与净利润的增长趋势一致，反映出公司盈利能力的增强，为股东带来了更好的回报。

费用分析

费用整体有降有升，结构调整明显

2024年公司费用呈现出不同的变化趋势。销售费用为7.10亿元，较2023年的7.18亿元下降1.17%，显示公司在销售环节的支出有所控制。管理费用为6.73亿元，同比增长9.39%，主要原因是报告期内员工薪酬和折旧费用增加。财务费用为1.68亿元，较2023年的1.72亿元下降1.99%，表明公司在融资成本等方面的管理有所成效。而研发费用为0.29亿元，大幅下降65.34%，公司解释为报告期内研发项目减少。研发费用的大幅削减可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，投资者需持续关注公司后续的研发战略调整。

研发投入减少，关注创新可持续性

2024年公司研发投入为0.29亿元，占营收的0.09%，资本化率为0.00%。研发人员共143人，占总员工数的1.56%。从研发项目来看，公司在饲料产品创新和养殖技术提升方面持续投入，如在猪饲料和反刍动物饲料领域开展了多项研发工作，并取得了一些专利和奖项。然而，研发费用的大幅下降可能会影响公司未来的技术创新和产品升级速度，在竞争激烈的市场环境中，如何在控制成本的同时保持研发的适度投入，是公司面临的挑战之一。

现金流分析

经营活动现金流增长，运营效率提升

2024年公司经营活动产生的现金流量净额为11.77亿元，较2023年的9.56亿元增长23.09%。这主要得益于现金支付的商品和服务减少，表明公司在运营过程中的资金管理效率有所提高，经营活动的现金回笼情况良好，为公司的持续发展提供了较为稳定的资金支持。

投资活动现金流流出增加，关注投资回报

投资活动产生的现金流量净额为 -4.48亿元，较2023年的 -4.03亿元下降11.27%，主要原因是投资收益现金流入减少以及处置固定资产、无形资产和其他长期资产的收益减少。这显示公司在投资方面的现金支出增加，可能是为了拓展业务或进行资产优化，但需关注这些投资未来能否带来预期的回报，以提升公司的整体价值。

筹资活动现金流大幅下降，偿债压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为 -8.77亿元，较2023年的 -3.08亿元下降184.67%，主要是由于报告期内债务偿还增加。这表明公司在偿还债务方面的资金支出较大，可能会对公司的资金流动性产生一定压力。公司需要合理规划筹资策略，确保在偿还债务的同时，满足业务发展的资金需求。

风险与高管薪酬分析

多重风险并存，影响公司发展

禾丰股份面临多种风险。原材料价格波动风险方面，饲料业务原材料占成本大部分，国际农产品贸易变化等因素使价格波动复杂，增加成本管理难度。尽管公司采取了多种应对措施，如建立战略合作伙伴、优化采购模式等，但仍需密切关注原材料市场动态。畜禽价格波动风险也不容忽视，畜禽生产周期性导致价格波动，影响公司盈利稳定性，公司通过业务多元化和优化产业链来降低风险，但市场不确定性依然存在。此外，动物疫病风险、行业环保政策调整风险、汇率波动风险以及食品安全风险等，都对公司的经营发展构成潜在威胁。

高管薪酬稳定，激励与业绩挂钩

董事长金卫东报告期内从公司获得的税前报酬总额为82.00万元，总经理邱嘉辉为80.00万元，副总经理等其他高管也获得相应薪酬。公司董事、监事和高级管理人员的薪酬由股东大会或董事会审议决定，依据行业标准、公司经营业绩、工作职责等因素确定。从薪酬水平来看，与公司的经营业绩和行业情况具有一定的相关性，旨在激励管理层为公司创造更好的业绩。

禾丰股份2024年在净利润方面取得了显著增长，但研发费用的大幅削减以及面临的多种风险因素，需要投资者密切关注。公司在未来的发展中，需在保持成本控制和业务优化的同时，合理规划研发投入，积极应对各类风险，以实现可持续发展。

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