博时富盈一年定开债发起式季报解读：份额净值增长率-1.06%，债券投资占比96.94%
博时富盈一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：本期利润近千万
收益与利润情况
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），博时富盈一年定开债发起式基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 8,305,026.11 |
| 本期利润 | 9,993,232.57 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0050 |
| 期末基金资产净值 | 2,024,087,611.85 |
| 期末基金份额净值 | 1.0120 |
本期已实现收益为830.50万元，本期利润近1000万元。本期利润由已实现收益加上公允价值变动收益构成，显示出基金在该季度的盈利状况。加权平均基金份额本期利润为0.0050元，期末基金资产净值超20亿元，期末基金份额净值为1.0120元。需注意，上述业绩指标未包含持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会更低。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
净值增长率与标准差
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.48% | 0.05% | 1.54% | 0.09% | -1.06% | -0.04% |
| 过去六个月 | -0.08% | 0.08% | 1.02% | 0.10% | -1.10% | -0.02% |
| 过去一年 | 1.60% | 0.06% | 4.46% | 0.09% | -2.86% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.56% | 0.06% | 9.85% | 0.08% | -4.29% | -0.02% |
过去三个月，基金份额净值增长率为0.48%，但同期业绩比较基准收益率为1.54%，差距达 -1.06%，且净值增长率标准差小于业绩比较基准收益率标准差。从更长时间维度看，过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示基金在收益获取上与基准相比存在差距。
投资策略与运作分析：债市波动下的策略调整
二季度债市分析与策略
二季度，债市收益率整体下行。美国发起的全球关税战影响外需预期，财政发债节奏退坡，央行政策重心重回稳增长，流动性环境大幅改善，债券市场呈牛平态势，10年国债重回1.65%历史低位附近，期限利差、信用利差压缩至较低水平。
展望后市，债市基本面及流动性环境仍较有利，但外需和内需存在不确定性。货币政策取向转松，中期虽二季度货政报告删除降准降息，但国债买卖重启或逆回购保持宽松仍可期待。不过，当前债市绝对收益率与相对利差处于较低水平，存在机构一致性止盈风险，同时需关注权益和商品市场表现。
组合操作上，短期维持中性略高久期与仓位，保持较高流动性资产占比，遵循稳健投资理念，维持灵活久期、适度杠杆、优质债券配置策略。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
业绩表现对比
截至2025年6月30日，本基金基金份额净值为1.0120元，份额累计净值为1.0555元。报告期内，基金份额净值增长率为0.48%，而同期业绩基准增长率为1.54%，基金业绩未达业绩比较基准，显示出在该季度内基金的实际表现与预期基准存在差距。
基金资产组合：债券投资占主导
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,962,926,877.32 | 96.94 |
| 其中：债券 | 1,962,926,877.32 | 96.94 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 40,005,260.27 | 1.98 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 17,887,896.58 | 0.88 |
| 8 | 其他各项资产 | 4,067,697.58 | 0.20 |
| 9 | 合计 | 2,024,887,731.75 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达96.94%，金额为19.63亿元，其中债券投资即为此金额，表明基金以债券投资为主。买入返售金融资产占比1.98%，银行存款和结算备付金合计占比0.88%，其他各项资产占比0.20%。基金未持有权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及资产支持证券。
股票投资组合：无股票持仓
境内与港股通股票投资情况
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这与基金的债券型属性相符，专注于债券市场投资，减少股票市场波动带来的风险。
债券投资明细：国家债券与金融债券为主
债券品种投资比例
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 1,071,210,403.37 | 52.92 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 871,130,659.16 | 43.04 |
| 其中：政策性金融债 | 787,210,276.71 | 38.89 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 20,585,814.79 | 1.02 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,962,926,877.32 | 96.98 |
债券投资中，国家债券公允价值占基金资产净值比例为52.92%，金融债券占43.04%，其中政策性金融债占38.89%，中期票据占1.02%。基金未持有央行票据、企业债券、企业短期融资券、可转债（可交换债）及同业存单。国家债券和金融债券占据主导，体现基金投资的稳健性。
按公允价值排序的债券明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240214 | 24国开14 | 3,800,000 | 384,541,000.00 | 19.00 |
| 2 | 240013 | 24附息国债13 | 2,100,000 | 216,205,183.56 | 10.68 |
| 3 | 019696 | 23国债03 | 2,042,000 | 207,399,002.80 | 10.25 |
| 4 | 240018 | 24附息国债18 | 2,000,000 | 206,101,260.27 | 10.18 |
| 5 | 019704 | 23国债11 | 1,227,000 | 124,081,803.69 | 6.13 |
从债券明细看，24国开14占比最高，为19.00%，反映出基金对该债券的重点配置，其余债券也在投资组合中占据一定比例，共同构成债券投资组合。
开放式基金份额变动：份额无变化
基金份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 2,000,000,800.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 2,000,000,800.00 |
本报告期内，基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0，期初与期末基金份额总额均为20.00亿份，显示该季度基金份额保持稳定，无投资者申购、赎回或拆分等变动情况。
风险提示
- 业绩不达基准风险：从基金净值表现来看，过去三个月、六个月、一年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金后续能否改善收益情况，缩小与业绩基准的差距。
- 债市波动风险：尽管当前债市基本面及流动性环境较有利，但绝对收益率与相对利差处于较低水平，一旦利多兑现或出现不利因素，机构可能迅速一致性止盈，导致债市波动，影响基金净值。
- 单一投资者集中赎回风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到99.50%的情形，在市场流动性不足时，若该投资者巨额赎回或集中赎回，可能对基金净值产生影响，甚至引发流动性风险，极端情况下可能导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
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