永赢腾利债券季报解读：利润增长7393万元，份额赎回10931份
2025年第二季度，永赢腾利债券型证券投资基金（以下简称“永赢腾利债券”）披露了季度报告。报告期内，基金在利润、份额等方面出现了较为明显的变化，本文将对这些变化进行深入解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：利润增长显著
各指标表现差异明显
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），永赢腾利债券A本期已实现收益为30,756,432.96元，本期利润达到73,934,804.04元；而永赢腾利债券C本期已实现收益仅7.47元，本期利润为20.57元。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.0084元，C类为0.0077元。期末基金资产净值方面，A类高达9,066,426,226.17元，C类仅2,752.21元。期末基金份额净值A类为1.0330元，C类为1.0287元。
| 主要财务指标 | 永赢腾利债券A | 永赢腾利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 30,756,432.96 | 7.47 |
| 本期利润（元） | 73,934,804.04 | 20.57 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0084 | 0.0077 |
| 期末基金资产净值（元） | 9,066,426,226.17 | 2,752.21 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0330 | 1.0287 |
可以看出，永赢腾利债券A在各项主要财务指标上都远远超过C类，这主要是由于A类份额规模较大，在投资收益等方面的表现更为突出。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
近三月净值增长率低于基准
- A类基金：过去三个月，永赢腾利债券A净值增长率为0.83%，标准差0.05%，业绩比较基准收益率为1.06%，标准差0.10%，净值增长率落后业绩比较基准0.23%。过去六个月，净值增长率为0.41%，业绩比较基准收益率为 - 0.14%，领先基准0.55%。过去一年，净值增长率2.51%，业绩比较基准收益率2.36%，领先0.15%。自基金合同生效起至今，净值增长率4.30%，业绩比较基准收益率3.82%，领先0.48%。
- C类基金：过去一年，永赢腾利债券C净值增长率为2.17%，业绩比较基准收益率2.36%，落后0.19%。自基金合同生效起至今，净值增长率3.87%，业绩比较基准收益率3.82%，领先0.05%。
| 阶段 | 永赢腾利债券A（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） | 永赢腾利债券C（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） |
|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.23% | - - |
| 过去六个月 | 0.55% | - - |
| 过去一年 | 0.15% | -0.19% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.48% | 0.05% |
从数据可以看出，虽然在长期来看，永赢腾利债券A、C两类基金的净值增长率多数情况下能跑赢业绩比较基准，但近三个月A类基金净值增长率落后于业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否调整策略，提升收益表现。
投资策略与运作：紧跟市场变化调整
依据宏观形势灵活操作
宏观方面，二季度我国经济整体平稳但结构矛盾仍存，央行降准降息维稳。债市收益率整体下行，信用环境改善。操作上，组合以持有为主、波段为辅。久期先攻后防再回归中性，5月降准降息后及时止盈防御。信用债操作上，4月侧重短端，5 - 6月拉长久期。同时，组合降低利率债占比，增加信用债占比。
基金管理人根据宏观经济、利率及信用环境的变化，灵活调整投资策略，在不同阶段采取不同的久期和债券配置策略，以应对市场波动，力求实现资产的增值保值。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
两类基金净值增长均落后
截至报告期末，永赢腾利债券A基金份额净值为1.0330元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.83%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；永赢腾利债券C基金份额净值为1.0287元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.75%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。
两类基金在本报告期内的净值增长率均落后于业绩比较基准，这可能与基金在二季度的投资策略调整以及市场波动等因素有关，投资者需持续关注基金后续业绩表现能否改善。
基金资产组合：固定收益投资占主导
债券投资占比近100%
报告期末，基金总资产为12,059,974,937.52元。其中，固定收益投资金额为12,058,792,869.62元，占基金总资产的比例高达99.99%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计1,176,711.97元，占比0.01%，其他资产5,355.93元，占比0.00%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 12,058,792,869.62 | 99.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,176,711.97 | 0.01 |
| 其他资产 | 5,355.93 | 0.00 |
| 合计 | 12,059,974,937.52 | 100.00 |
可以看出，永赢腾利债券基金的资产组合高度集中于固定收益投资，符合债券型基金的特点，这种配置有助于控制风险，但也可能在一定程度上限制了收益的上限。
股票投资组合：本季度未持有股票
专注债券投资
本基金本报告期末未持有境内股票，也未通过港股通投资股票。这表明基金在本季度将投资重点完全放在债券市场，旨在通过债券投资实现收益目标，避免股票市场波动对基金净值的影响。
债券投资明细：品种多样分布较广
金融债与中期票据占比较高
从债券品种分类来看，金融债券公允价值为5,070,016,159.49元，占基金资产净值比例55.92%，其中政策性金融债占25.79%；中期票据公允价值3,139,561,031.23元，占比34.63%；同业存单公允价值1,786,875,126.58元，占比19.71%；国家债券公允价值726,149,195.08元，占比8.01%；企业债券公允价值672,211,442.74元，占比7.41%；企业短期融资券公允价值663,979,914.50元，占比7.32%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 726,149,195.08 | 8.01 |
| 金融债券 | 5,070,016,159.49 | 55.92 |
| 企业债券 | 672,211,442.74 | 7.41 |
| 企业短期融资券 | 663,979,914.50 | 7.32 |
| 中期票据 | 3,139,561,031.23 | 34.63 |
| 同业存单 | 1,786,875,126.58 | 19.71 |
| 合计 | 12,058,792,869.62 | 133.00 |
基金投资的债券品种较为多样，通过分散投资不同类型的债券，有助于降低单一债券带来的风险，但同时也需要关注不同债券品种受市场因素影响的程度，以及信用风险等问题。
开放式基金份额变动：A类份额少量赎回
A类份额赎回10931份
报告期期初，永赢腾利债券A基金份额总额为8,777,192,681.20份，报告期期间总赎回份额10,930.81份，期末份额总额为8,777,181,750.39份；永赢腾利债券C报告期期初份额总额2,675.43份，期间总申购份额0.01份，期末份额总额2,675.44份。
| 项目 | 永赢腾利债券A | 永赢腾利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 8,777,192,681.20 | 2,675.43 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | 0.01 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 10,930.81 | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 8,777,181,750.39 | 2,675.44 |
A类份额出现少量赎回情况，虽然赎回份额占比极小，但投资者仍需关注份额变动趋势，若后续出现大规模赎回，可能会对基金的投资运作产生一定影响。
综合来看，2025年第二季度永赢腾利债券基金在利润增长方面表现较好，但在净值增长上与业绩比较基准存在一定差距，且A类份额有少量赎回。投资者应密切关注基金投资策略的调整以及市场环境的变化，以便做出更为合理的投资决策。
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