（来源：汇丰晋信基金）

美国当地时间7月3日下午，共和党掌控的众议院以微弱优势表决通过了参议院版本的“大而美”法案，即美国总统特朗普力推的大规模税收与支出法案。该法案核心内容包括：

✦ 延长 2017 年减税政策，为企业和多数收入阶层的个人减税

✦ 大幅削减联邦医疗补助支出，为应对其他税收减免，在医疗补助上加入了更多的限制和资格要求

✦ 一次性将债务上限提高 5 万亿美元，高于此前众议院批准的4万亿美元。据美国国会预算办公室估算，众议院版本和参议院版本的法案从2025年到2034年将分别使美国赤字增加2.8万亿美元和近3.3万亿美元

✦ 取消对电动汽车和太阳能项目的政府支持

✦ 增加军事和边境安全支出

✦ …

“大而美”法案是特朗普2025年初重返白宫后推出的标志性立法议程，因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等一直备受争议。部分特定行业比如芯片、能源、国防军工等行业有望带来显著税赋优势，但同时也削减了新能源车、光伏、医疗教育等相关行业的优惠政策。

那么该法案对于美股、美债等资产的影响如何呢？

何思遥

汇丰晋信基金管理有限公司 

QDII多元资产投资经理

汇丰晋信基金管理有限公司 QDII多元资产投资经理 何思遥表示，“大而美”法案通过时机卡点“独立日”假期，没有给市场反应的时间，预计会在本周有所反应。

总体来讲，市场对“大而美”法案本身的内容基本消化，所以不存在过大的预期差，但此前市场对美联储降息的交易其实使得债券收益率有一波较为流畅的下行，此次法案通过恰逢6月非农就业数据超预期，这两个事件叠加可能基本宣告了这波美债行情的暂停，因此本周开盘美债或将面临调整的压力。

本周没有重要经济数据，重头戏在关税政策的进展，如果没有大的意外，大概率美股表现将优于美债。美元的走势不是特别明朗，需要观察到底是经济偏优占据上风，还是财政稳健性下降占据上风。

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