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今年以来，非银行股多次获险资举牌。通过分析12家险资举牌标的不难发现，业绩稳健、分红稳定、能够穿越经济周期的优质资产备受险资青睐。

江南水务再获险资举牌，营收、归母净利润连涨多年

2025年7月3日，江苏江南水务股份有限公司（证券简称：江南水务；证券代码：601199.SH）公告，公司收到利安人寿保险股份有限公司（以下简称：利安人寿）出具的《简式权益变动报告书》。

今年前两个月，利安人寿分别买入江南水务288.38万股、59.26万股，持股比例增至4.91%，距离举牌仅一步之遥。随着7月继续增持110万股（占公司总股本的0.12%），利安人寿的持股比例达到5.03%，触发举牌。利安人寿称，此次投资是基于保险公司自身配置需求以及江南水务配置价值进行的长期投资。

实际上，这不是江南水务首次被险资举牌。

2024年5月，长城人寿保险股份有限公司（以下简称：长城人寿）也曾举牌江南水务。彼时，长城人寿持有江南水务4676.17万股，占江南水务总股本的5.0001%。

与利安人寿稍有不同的是，长城人寿是在5个月时间内，从零持股直接买至举牌。2024年1月至5月，长城人寿分别买入江南水务687.20万股、1161.68万股、974.64万股、1029.05万股、823.60万股，合计4676.17万股，持股比例持续升至超5%。长城人寿同样表示，此次投资是基于保险公司自身配置需求以及上市公司配置价值进行的长期投资。

举牌后，长城人寿对公司的增持并未停止，截至2025年一季度末，长城人寿持有江南水务5964.78万股股权、持股比例上升至6.38%。从2024年一季度开始，长城人寿持续位列公司第三大股东。

连续受两家险资青睐，江南水务自身有何魅力？

江南水务是一家典型的公共事业公司，主营业务为自来水制售、自来水排水及相关水处理业务，同时经营工程业务和排水业务。

Choice金融终端数据显示，公司营收自2021年起持续跨上10亿元台阶，并且连续四年上涨，年增幅大多超过10%，到2024年已达到15.33亿元。业绩方面，归母净利润已连续六年上涨，从2亿元一路涨到超过4亿元，2024年同比增幅达24.31%。

2025年第一季度，公司实现营业收入2.94亿元，取得归母净利润9516.32万元、同比上涨13.13%。同期，公司新签给排水相关业务工程25个，新签合同额1.93亿元、同比上涨233.75%。

分红方面，2020年至2024年，公司分别进行现金分红7481.68万元、8416.89万元、8416.89万元、9726.19万元、12157.73万元，股利支付率均在30%以上。

险资青睐资产的三大特征

除江南水务外，今年秦港股份（601326.SH、03369.HK）、东航物流（601156.SH）等非银公司也被险资举牌。

6月18日，秦港股份公告，长城人寿持有公司27940万股，其中25800万股为H股，2140万股为A股，持股比例超过5%，触发举牌。

而截至6月17日，长城人寿持股超过5%的上市公司已达10家，分别为金融街（000402.SZ）、浙江交科（维权）（002061.SZ）、中原高速（600020.SH）、无锡银行（600908.SH）、江南水务、城发环境（000885.SZ）、赣粤高速（600269.SH）、绿色动力（601330.SH、01330.HK）、中国水务（00855.HK）、大唐新能源（01798.HK）。

长城人寿表示，2023年以来，对于具有长期收费权、长期稳定收益，能够穿越经济周期的优质资产，长城人寿加大集中配置力度，长城人寿权益投资取得不错的投资收益。

5月1日，东航物流被中邮人寿保险股份有限公司（以下简称：中邮人寿）举牌，中邮人寿持有公司7942.01万股，占公司总股本的5%。

中邮人寿表示，本次举牌是基于自身发展投资需求和支持上市公司持续健康发展的规划安排进行的长期投资。中邮人寿将积极落实中国邮政集团与中国东方航空集团签署的战略合作协议，深化在金融领域的战略合作。

从以上12家险资举牌标的来看，险资青睐的资产具有三大特征：

第一，行业集中于公共事业领域，例如交通运输业的东航物流、中原高速、赣粤高速、秦港股份，水务及水处理行业的中国水务和江南水务，固废治理行业的城发环境、绿色动力，以及电力行业的大唐新能源。

第二，上述公司业绩稳健，且均为国企。其中，6家A股公司近两年归母净利润持续超过10亿元。秦港股份、江南水务归母净利润均连续六年上涨，秦港股份由2019年9.31亿元上涨至2024年15.65亿元。对比2020年和2024年业绩，几乎全部公司都有明显上涨，中原高速由2.42亿元上涨至8.80亿元，涨幅达263.64%。

第三，这些公司股利支付率较高，现金分红持续上涨。

Choice金融终端显示，大部分企业最近五年现金分红金额快速上涨。以秦港股份为例，2020年至2024年分别实施现金分红3.58亿元、3.13亿元、3.97亿元、4.64亿元、4.75亿元，股利支付率均在30%以上。

2024年，9家A股公司分红超过1亿元，股利支付率超过20%，其中6家超过30%。东航物流现金分红10.75亿元，股利支付率近40%，绿色动力现金分红4.18亿元，股利支付率超过70%。