界面新闻记者 赵阳戈

6月26日，恒逸石化（000703.SZ）一则业绩预告在化工行业投下一枚“重磅炸弹”。

公告显示，公司预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润高达55亿元至60亿元，较上年同期增长2326.31%至2546.88%；扣非净利润54.7亿元至59.7亿元，较上年同期增长3560.47%至3895.07%。

这一增速堪称惊人，恒逸石化是如何做到的？

来源：公告 东南亚炼化景气度飙升，文莱项目吃到出海红利

将时间轴拉长，恒逸石化这份成绩单的含金量便一目了然。2025年全年，公司归母净利润为2.58亿元。这意味着，2026年仅仅半年的盈利，便是去年全年的20倍以上。相较第一季度已经大增的19.95亿元，第二季度单季约35亿至40亿元的净利润，显示盈利在加速。

公开信息显示，恒逸石化是全球领先的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，以东南亚地区文莱炼化一期项目为上游战略支点，国内PTA-PET及CPL-PA6工厂为产业基石，构建了从原油加工到化纤产品的一体化全产业链闭环。

截至2025年末，恒逸石化已形成800万吨/年炼化设计产能（文莱炼化项目一期）、2150万吨/年参控股PTA产能、1468万吨/年参控股聚合产能、100万吨/年参控股CPL产能、60万吨PA6产能及30万吨/年PIA设计产能。

来源：公告

而文莱项目，正是此次驱动业绩爆发式增长的首要引擎。

文莱PMB石油化工项目位于文莱达鲁萨兰国，是实践中国“一带一路”倡议的首个民营炼化项目。该一期项目最早于2012年便开始筹建，于2019年11月实现工厂全流程打通和全面投产，并顺利产出汽油、柴油、航空煤油、PX、苯等产品。其生产的产成品主要面向东南亚及澳洲等地销售。

据恒逸石化描述，2026年上半年，文莱炼厂继续享受税收、市场化定价以及运保费低廉等优势，实现了满产满销，单吨产品盈利长期维持高位水平。据悉，恒逸石化已全面启动文莱炼化二期项目建设。

上市公司相关负责人向界面新闻记者介绍，二期项目预计在2028年年底建成，一期产能800万吨，二期设计为1200万吨。

据界面新闻记者了解，一期800万吨里包括了年生产150万吨芳烃、50万吨苯和近600万吨汽柴煤油品等，二期1200万吨则主要生产柴油、PX、苯、聚丙烯以及其他附加值较高的成品油及化工产品。

有业内人士分析，从需求层面看，根据亚洲开发银行的最新数据，2025年东盟地区经济增速预计将达到4.5%，2026年则有望保持在4.4%左右，明显高于全球平均水平。经济基本面的持续向好，有效带动了区域内炼化产品需求的稳步上升。

另据国际能源署（IEA）报告预测，到2030年，东南亚地区的石油需求将增加约4900万吨/年，占同期全球石油需求增量的近39%。随着东南亚逐步成为全球制造业转移的重要承接地，该地区目前已成为全球最具增长潜力的石油消费市场之一。

从供应层面来看，东南亚成品油市场长期存在较大的供需缺口，目前已是全球最大的成品油净进口市场。

恒逸石化作为国内龙头化纤企业中唯一在海外布局炼化工厂的公司，受益于东南亚地区成品油供需格局长期偏紧，成品油盈利远好于国内，文莱炼厂的独特区位优势愈发凸显。

广西项目产销两旺，是新的利润增长点

除了文莱项目外，年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目对恒逸石化2026年上半年的业绩贡献同样功不可没。

公开信息显示，年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目于2022年筹划，项目预计总投资197.23亿元，由广西子公司实施建设，分两期实施。2025年第四季度，项目一期平稳进入了试生产阶段。截至2025年年末，该项目的进度为60%。

恒逸石化在业绩预告公告中表示，该项目在2026年上半年实现了产销两旺，成为公司新的利润增长点。

“以前公司也有己内酰胺，出自和中石化合资的一个厂，但是没有锦纶切片的产能，（广西项目）新建之后，就开始做锦纶切片，现在我们直接对外卖的是锦纶切片”。上述上市公司人士表示，产业链是从主要原材料苯到己内酰胺，再到聚酰胺，聚酰胺就是锦纶切片，下游购买锦纶切片后进一步拉丝，然后经过一系列工序做成纤维，后续做成像工程塑料薄膜等产品。

按照恒逸石化的说法，该项目进一步延伸芳烃下游产业链条，形成“苯-己内酰胺-锦纶”产业链一体化布局。

界面新闻也注意到，恒逸石化拥有苯的产能，那是否这年产120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目，也是消化的自家原材料？对此，接近恒逸石化的人士表示，公司有苯的产能，不过广西厂那边可能会进行综合考量，不排除会就近采购原材料的情形，毕竟周边采购更具有经济性。

PTA聚酯产业链回暖，价差好转

在业绩预告中，恒逸石化还提到了第三点，即公司的传统主业——PTA（间苯二甲酸）及下游聚酯产业链也迎来了复苏。与文莱炼化项目面临的外部市场红利不同，PTA和聚酯行业的改善更多来自供给侧的变化。

恒逸石化在业绩预告中表示，在碳达峰和碳中和政策的影响下，PTA及聚酯行业未来新增产能几乎为零，有望带动今后几年产业链景气度大幅回升。

据界面新闻了解，本轮PTA行业产能扩张周期已经结束，2026年以后，新产能投放进度将显著放缓。

有业内分析指出，2026年PTA行业有效产能可能出现负增长，预计产能增速-1.7%。由于地缘政治原因，2026年3月以来，原材料持续紧缺，全球PTA开工率明显下滑，部分落后产能有望继续出清，行业供给格局将迎来拐点，具备原材料一体化保供优势的头部企业将持续受益。需求方面，在上游原材料持续紧张的背景下，下游聚酯产能延续温和增长，对PTA需求形成稳定支撑，预计PTA产品有望逐步去库，供需格局将逐步改善。

来源：生意社

界面新闻注意到，根据生意社的企业报价，PTA价格二季度来有所回落。界面新闻致电恒逸石化，相关工作人员表示，原油价格波动，PTA期货价格看起来是下降的，但单吨利润实现大幅改善，价差好转。“公司作为PTA及聚酯长丝、聚酯瓶片领先企业，产品单吨利润实现了大幅改善并全面盈利。”

据悉，聚酯即聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET），是由PTA和MEG为原料经直接酯化连续缩聚反应而制得的成纤高聚物。根据CCF数据，目前涤纶长丝及聚酯瓶片的产能投放周期基本收尾，同时需求仍保持高速增长，有望逐步消化存量产能并进入新的高景气周期。

押注煤制乙二醇，对冲风险的考量

界面新闻注意到，恒逸石化还将目光投向了另一个赛道——煤化工。2026年5月，公司宣布拟投资257亿元，在新疆吐鲁番建设年产240万吨高品质纤维用煤制乙二醇项目，预计2028年上半年投产。

恒逸石化解释，“为保障下游聚酯产品重要原材料乙二醇的稳定供应，公司紧扣国家能源安全战略与产业转型升级部署，结合国家‘富煤、少油’的资源禀赋，将煤基新材料确立为核心战略发展方向，以煤替代石油生产高端化工产品”，也因此才有了这个煤制乙二醇项目。

项目预计将于2028年上半年投产，投产后，恒逸石化将形成业内独有的“油、煤、布”齐头并进的产业新格局，有利于摆脱“单一原油依赖”。

界面新闻注意到，在煤化工着力布局，恒逸石化在国内并非孤例。

比如煤制烯烃的代表宝丰能源（600989.SH），因其技术路线，不但可以“绕开”国际原油价格的波动，还能快速填补市场的需求，以及享受价格波动带来的红利。其2025年录得480.38亿元营业收入，同比增长了45.64%，净利润113.5亿元，同比增幅79.09%。2026年趋势保持，一季度营业收入和净利润分别为132.37亿元、36.61亿元，同比增长了22.9%、50.23%。

“很多人已逐步认识到了煤制烯烃的竞争优势了。”某期货投资人士告诉界面新闻，宝丰能源拥有较为完整的产业链，就算是没这次（地缘）危机，其毛利率在行业里也是不错的。而现在低煤价、高油价这个局面，对煤制烯烃的选手来说，就是最好的黄金时机，可以说“公司赚的就是煤和油之间的成本价差”。

针对煤制乙二醇项目，恒逸石化方面对界面新闻表示，建厂决策需地方政府统筹考量多方面因素，既包括用能保障，如配套电力、水等基础设施的支撑能力，更需审慎评估项目对环境的潜在影响。公司很早之前就和当地接触，“目前已经拿到了环评”。