来源：泰山财经

泰山财经实习记者 赵诗婕 记者 丁一凡

6月16日，巴奴国际控股有限公司（简称“巴奴毛肚火锅”）正式向港交所递交招股说明书，拟在港交所挂牌上市。若此次上市成功，巴奴毛肚火锅将成为第三家赴港上市的火锅连锁企业。

不过，作为“品质火锅”的代表，巴奴毛肚火锅当下正面临着顾客人均消费下滑的窘境。与此同时，就如何更好地把控食品安全，也是其IPO过程中需要面对的重要课题。

业绩持续增长，人均消费单价递减

从招股书上看，巴奴毛肚火锅2025年一季度实现营业收入7.09亿元，经调整净利润7670万元。

2022年至2024年，巴奴毛肚火锅收入分别为14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元，同期经调整净利润分别为人民币4150万元、1.44亿元、1.96亿元，业绩增长势头良好。

对于业绩，巴奴毛肚火锅在招股书中称，收入主要来自餐厅运营。随着餐厅数量的增长，其收入持续增长。

资料显示，2001年，创始人杜中兵在河南安阳开设了第一家火锅店。2012年，品牌正式更名为“巴奴毛肚火锅”。截至招股书披露日，巴奴毛肚火锅的直营门店网络已覆盖全国39个城市，门店数量为145家，较2021年底的83家门店增长约74.7%。

不过，招股书显示，在业绩持续增长的同时，巴奴毛肚火锅的人均消费也出现了下滑。

2025年第一季度，巴奴毛肚火锅顾客人均消费降至138元，较去年同期148元下降6.8%。其中，一线城市客单价从176元骤降至159元，降幅达9.7%；二线城市从148元降至138元；三线及以下城市从128元降至119元。

尽管人均消费明显下滑，但巴奴毛肚火锅整体翻台率呈上升趋势。招股书披露，公司截至2024年3月31日止三个月至2025年同期，同店销售额增长2.1%，主要是由于翻台率从3.1增至3.6。 

记者注意到，巴奴毛肚火锅在招股书中反复提到“品质火锅”的概念，表示自己凭借对产品主义的追求与差异化战略定位，已成为中国最大的品质火锅企业。

针对未来人均消费走势及如何平衡“品质火锅”定位与“消费降级”的问题，记者联系了巴奴毛肚火锅总部相关工作人员，但截至发稿尚未得到回复。

济南门店“24小时营业”，推出闲时套餐

为了进一步了解巴奴毛肚火锅的运营情况，记者近期于用餐高峰时段走访了济南的巴奴毛肚火锅门店，发现该门店等候区座椅空置，消费者用餐无需等位。

此外，该门店营业时间标识也变为“24小时营业”。据店员介绍，他们也是前不久刚刚从营业至凌晨三点改为24小时营业。

记者了解到，去年7月，巴奴毛肚火锅就曾在其公众号上发文表示，正式开启“24小时营业”模式。今年4月，也曾有媒体报道称，巴奴毛肚火锅已有近120家门店开通24小时营业。

巴奴毛肚火锅在招股书中表示，提高现有门店销售额的能力取决于提高客流量及每位顾客销售额的措施能否成功实施。该等措施包括提供多样化产品及组合、提升消费者体验以吸引回头客、提高顾客忠诚度及在非繁忙时段吸引更多顾客。

除了24小时营业之外，记者发现巴奴毛肚火锅济南门店目前还推出了平台补贴后售价仅216元的“夜宵双人餐”。对此，店员告诉记者，该套餐也是今年新推出的，晚上10点以后可以使用。

根据招股书援引的弗若斯特沙利文报告，品质火锅指人均消费120元以上的火锅品类。而该门店推出的“夜宵双人餐”，实际人均消费价格尚不足110元。

据媒体报道，或是为了应对客单价下滑给同店销售带来的压力，巴奴毛肚火锅采用了24小时营业方式。短时间内，大面积拉长营业时长提升了翻台率表现，这是影响同店销售额的另一重要经营指标。

在业内人士看来，虽然巴奴毛肚火锅仍然坚持保有原来的价位段，但错峰时段推出低价套餐，或许是为了进一步提振业绩，从而应对客单价下滑。

巴奴毛肚火锅创始人杜中兵也曾在接受采访表示，坚持使用结构性和物理性方式调价，推出“蔬菜月月新”等低客单价产品，锅底也变成了三宫格自选，按格收费。

食品安全问题把控待加强

除了业绩之外，作为赴港IPO的又一家火锅品牌，食品安全问题也是巴奴毛肚火锅需要面临的一个重要课题，这一点在其招股书中亦有提及。

招股书披露，巴奴毛肚火锅过往曾因“超岛”食品质量问题而受到行政处罚。据悉，2023年9月，巴奴毛肚火锅旗下子品牌“超岛自选火锅”被曝出售“假羊肉”。此后巴奴毛肚火锅发布公告称根据送检报告，结果显示其羊肉卷确实含有鸭肉成分，并表示对消费过该产品的顾客进行赔偿，预计赔付总额达835.4万元。

最终，北京市朝阳区市场监督管理局对“超岛”经营的一家餐厅下达行政处罚决定，责令当事人立即改正违法行为，并给予其罚款约426964元、没收违法所得20096元、没收非法财物，合计罚没超44万元。

据媒体报道，今年3月，董女士一行7人到巴奴毛肚火锅用餐后，董女士就出现呕吐腹泻发烧的情况，还有其他3人也陆续出现了类似症状。

对此，巴奴毛肚火锅表示，董女士他们当天是自带了餐食，虽然目前还不确定是因为什么导致他们出现了腹泻呕吐，但会积极跟进、妥善处理顾客需求。

就在前不久，消费者刘先生（化名）也向泰山财经记者反映，他与同学今年5月26日在商丘万达广场四楼的巴奴毛肚火锅用餐后均出现腹泻症状，且当晚未食用其他食物，经就医诊断可能为食物中毒。事后，巴奴毛肚火锅告知消费者，可以报销其医疗费用。

就刘先生用餐后为什么会出现食物中毒等问题，记者发送采访函至巴奴毛肚火锅总部相关工作人员，但截至发稿并未得到明确回复。

特别声明：以上内容仅代表作者本人的观点或立场，不代表Hehson财经头条的观点或立场。如因作品内容、版权或其他问题需要与Hehson财经头条联系的，请于上述内容发布后的30天内进行。