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6月12日，“零食第一股”来伊份（603777.SH）召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，管理层就投资者关心的业绩波动、渠道变革、食品安全等问题作出回应。

端午节前夕，“粽子中疑似出现创可贴”的食品安全风波仍在发酵，成为此次业绩会上的焦点之一。

总裁郁瑞芬在会上明确表示，公司粽子相关产品销售情况正常，“粽子问题”目前在市场监督管理部门调查中，请以市场监管部门及公司官方信息为准。

此次食安事件无疑为来伊份本就严峻的经营形势再添阴霾。

去年，来伊份实现营业收入33.7亿元，同比下降15.25%；归母净利润为-0.75亿元，同比下滑231.94%，两项指标均已连续两年下滑。进入2025年，一季度原本为一年中的销售旺季，但其营收依然同比微降1.23%，未能扭转业绩颓势。

董秘林云在业绩会上剖析去年业绩下滑主因：部分区域门店收入下降，且对部分低效门店进行调整，导致直营收入下降。近年来，来伊份持续推动万家灯火战略，一方面优化单店盈利模型；另一方面加强全国加盟推广力度，持续调转直营门店。

结合门店信息来看，截至2024年末，公司门店总数3085家，较上年末减少600家，缩水16.28%。其中直营门店1485家，占比48%，较上年减少425家；加盟门店1600家，占比52%，首次超过直营门店。这也意味着，其逐渐从传统零售企业向连锁管理服务+供应链平台型企业转变。

但渠道转型的阵痛也在短期内显现。2024年，来伊份加盟商批发收入虽提升3.92%至7.59亿元，仍难以抵消直营门店零售收入的降幅，去年来伊份门店零售收入为20.2亿元，同比下降21.39%。

值得关注的是，门店零售业务毛利率高达49.49%，而加盟商批发仅为18.97%，随着二者业务结构的此消彼长，也会影响整体毛利率水平。

表现乏力的还有线上渠道。去年，公司电商收入骤降35.54%，为2.12亿元，占总营收的比重仅6.3%，一定程度凸显其在新兴渠道布局上的滞后性。

中国食品产业分析师朱丹蓬曾指出，近年来，来伊份的整体发展较为艰难。一方面是受过去疫情影响，另一方面是商业租金进一步遏制了公司的盈利能力。更为关键的是，在互联网经济火爆时期，来伊份在线上布局相对薄弱，仅靠线下渠道难以推动销售增长，使其在市场竞争中略显乏力。

近些年消费降级，量贩零食赛道兴起，也对定位中高端的来伊份造成一定冲击。业绩会上，有投资者询问来伊份的应对策略。

林云表示，从产品结构看，量贩零食选品标准是好看好吃且低价，主打中低端的下沉市场，与公司消费群体有区别。公司将保持战略定力，建设多业态消费场景的生态大平台，为消费者提供新鲜美味、高品质高颜值、健康营养的休闲食品，以满足不同需求。

为了提高竞争力，来伊份还曾推出咖啡品牌、尝试白酒业务等，试图走出第二增长曲线，但目前来看均未掀起水花。董事长施永雷在会上直言，公司正通过拓展生活店、布局非食品类和跨境品类等创新品类等方式，持续探索新的增长引擎。

当前消费环境中，来伊份或许需要更加努力找到有效的增长点。