2025年6月6日，国家金融监督管理总局就《关于严重失信主体名单管理的暂行规定（征求意见稿）》公开征求意见。

2025年5月31日-6月6日，全国债券市场共发行各类债券767支、环比下降9.12%，发行规模合计15082.79亿元、环比增长1.16%，主要为利率债显著增长带动；本周债券净融资为5066.71亿元，环比增加3474.95亿元。科技创新债券方面，本周共发行科技创新债券28支，涵盖25家发行主体，发行规模336.00亿元，环比下降4.27%。自5月7日科技创新债券政策集中落地后，已发行科技创新债券217支，发行规模3990.61亿元，其中首次发行科技创新债券的金融机构有40家，发行规模达到2269.00亿元，占比超五成。债券市场公开发行的传统信用债的加权平均发行利率环比基本持平为1.97%，加权平均利差环比上升6.00BP至49.11BP。

一、市场要闻

◆ 6月6日，国家金融监督管理总局就《关于严重失信主体名单管理的暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》）公开征求意见。《暂行规定》共三十一条，主要包括以下内容：一是审慎界定名单列入范围。金融机构及其从业人员等主体受到金融监管总局或其派出机构行政处罚或监管强制措施，且性质特别恶劣、情节特别严重，严重破坏市场公平竞争秩序和社会正常秩序的，依照《暂行规定》列入严重失信主体名单。二是明确对严重失信主体的管理措施。依据有关法律法规和党中央、国务院政策文件，规定了金融监管总局及其派出机构对被列入名单的严重失信主体可以采取的管理措施。三是严格规范名单管理程序。对列入、移出名单的具体程序进行了规定，明确了列入名单满3年将移出名单并解除管理措施。同时规定了事先告知、异议处理等程序，充分保障相关主体知情权、申辩权。四是建立信用修复机制。鼓励严重失信主体纠正失信行为、消除不良影响，列入名单满1年可按规定申请提前移出，明确了提前移出条件、审核期限等。

二、债券市场发行概况

2025年5月31日-6月6日，全国债券市场共发行各类债券767支[1]、环比下降9.12%，发行规模合计15082.79亿元、环比增长1.16%，主要为利率债显著增长带动；本周债券净融资为5066.71亿元，环比增加3474.95亿元。

其中，国债、地方政府债、央行票据、政策性银行债等利率债品种合计发行6142.75亿元，环比增长55.82%；同业存单合计发行5865.70亿元，环比下降12.39%；包括短期融资券、中期票据、企业债和公司债等在内的传统信用债券合计发行2587.60亿元，环比下降3.52%；证券公司债、商业银行债、商业银行次级债券等非政策性金融债合计发行290.00亿元，环比下降73.87%；资产支持证券合计发行196.74亿元，环比下降48.25%。

三、科技创新债券发行概况

5月31日-6月6日，科技创新债券共发行28支，涵盖25家发行主体，发行规模336.00亿元，环比下降4.27%。从发行人类型来看，科技型企业发行规模最大，为258.00亿元，环比下降6.99%；金融机构发行规模为40.00亿元，环比增长14.29%；股权投资机构发行规模为38.00亿元，环比下降1.55%。自5月7日科技创新债券政策集中落地后，已发行科技创新债券217支，发行规模3990.61亿元，其中首次发行科技创新债券的金融机构有40家，发行规模达到2269.00亿元，占比超五成。

四、债券发行利率和利差[2]

5月31日-6月6日，债券市场公开发行的传统信用债样本量共108支，较上周（5月24日-5月30日）样本数量减少21支。本周加权平均发行利率环比基本持平为1.97%，加权平均利差环比上升6.00BP至49.11BP。

从发行人主体信用级别来看，本周发行样本主体级别较为集中于AAA级和AA+级，AAA级的发行利率、利差环比分别上升；AA+级的发行利率、利差环比大幅下降。具体表现为，AAA级的发行利率、利差环比分别上升1.37BP和7.52BP至1.93%和43.88BP；AA+级债券的发行利率、利差环比分别大幅下降15.84BP和10.25BP至2.15%和69.75BP。

本期纳入利差分析的无债项评级传统信用债85支，发行利率、利差分别为1.91%和43.75BP；有债项评级债券23支，发行利率、利差分别为2.18%和65.88BP。

从发行人类别来看，工商和城投类债券的发行利率、利差环比分别上升，非银金融发行人所发债券的发行利率、利差环比分别大幅下降。具体表现为，工商类债券的发行利率、利差环比分别上升2.16BP和9.83BP；城投类债券的发行利率环比基本持平，发行利差环比小幅上升3.78BP；非银金融发行人所发债券的发行利率、利差环比分别大幅下降14.55BP和12.48BP。

从发行人行业来看，本期样本量超过10支的行业中，仅金融行业发行人所发债券的加权平均发行利率均低于市场平均水平。环比变化方面，批发零售行业发行人所发债券的发行利率环比大幅下降23.50BP，制造和金融行业环比下降8.04BP和3.54BP；建筑行业环比上升4.44BP。

从发行人所在区域[3]来看，本期发行人主要集中于华东地区，所发行债券数量为54支，占比为50.47%；其次为华北和中南地区，所发行债券数量分别为26支和16支，占比分别为24.30%和14.95%。本周华东和西北地区的发行利率、利差环比分别下降；华北和中南地区的发行利率、利差环比分别上升。其中，西北地区的发行利率、利差最高（西南地区样本仅为3支，东北地区无样本）。

附录：传统信用债发行人所发行债券的发行利率、利差明细（计息起始日2025/5/31-2025/6/6）

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[1] 数据来源为财汇资讯，数据提取日期为2025年6月10日。

[2] 本部分统计分析样本为计息起始日自2025年5月31日起至2025年6月6日止的传统信用债，不含发行人无有效主体信用级别的债券。

[3] 区域划分范围分别为：华北地区包括北京、天津、河北省、山西省、内蒙古自治区；华东地区包括上海、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、江西省和山东省；中南地区包括河南省、湖北省、湖南省、广东省、广西壮族自治区和海南省；西南地区包括重庆、四川省、贵州省、云南省和西藏自治区；西北地区包括陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区；东北地区包括黑龙江省、吉林省和辽宁省。

 作者：新世纪评级研发部