【万联消费丨行业快评】端午旅游增速回落，免签政策效果显著
（转自：万联证券研究所）
事件：
2025年端午节假期收官，经文旅部数据中心测算，假期3天全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7%；国内出游总花费427.30亿元，同比增长5.9%。
投资要点：
l旅游市场整体增长，增速略有下降。相较于五一黄金周（出游人次、出游总花费同比分别增长6.4%/8.0%）及去年同期（出游人次、出游总花费同比分别增长6.3%/8.1%），2025年端午节假期出游人次及旅游收入同比增速均小幅下降。今年端午假期较早，五一黄金周新增一天法定节假日后居民出游积极性大幅提升，对端午假期旅游市场产生了一定的挤出效应。今年端午假期人均旅游支出359.08元/人次，同比下降2.11%。
l免签政策落地，入境游持续升温。去年以来，一系列免签政策陆续落地，外国游客入境旅游的便利性和吸引力不断提升。数据显示，今年端午假期，携程平台上的入境游酒店搜索热度飙升超1倍，“China Travel”的热度持续攀升。据国家移民管理局统计，今年端午节假期共计590.7万人次中外人员出入境，日均196.9万人次，较去年端午节同期增长2.7%；入境外国人中，适用免签政策入境23.1万人次，较去年同期增长59.4%。
l端午儿童双节叠加，亲子产品表现亮眼。端午节浓厚的文化氛围激发了人们对国风国潮、特色民俗的探索欲望，采艾蒿、做香囊、观看非遗表演、汉服旅拍等国风体验项目备受欢迎。今年端午假期恰逢儿童节，家庭出游热度增长显著，同程旅行数据显示，今年端午假期，同程旅行平台上的亲子跟团产品预订热度同比增长80%，同程旅行旗下艺龙酒店科技平台上的亲子房预订热度同比提升超过200%。
l投资建议：作为提振消费的核心抓手之一，社服多个赛道今年迎来业绩增长良机，休假制度的落实与优化对旅游市场的带动作用仍将持续，推动扩大入境消费为免税行业带来新的增长点，健全县域商业体系利好下沉化市场加速扩张的酒店与连锁餐饮行业，教育领域有望成为人工智能应用的代表性落地场景，建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头。
l风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。