截至2025年5月30日上海金（SHAU）价格收于768.02元/克，环比下跌1.11%；伦敦金价格收于3288.58美元/盎司，环比下跌2.05%。

上周金价继续保持震荡走势。周中由于美国贸易法案宣布禁止执行特朗普于4月2日公布的对等关税，市场风险偏好回升，金价回落，但随后美国法院对此裁决阻止，特朗普政府多位官员发声支持关税，金价再度回升。除了关税方面的影响，上周周中披露的美联储5月议息会议纪要对降息态度谨慎，对金价也形成压制。

美国经济硬数据有所回落：

美国经济在年初遭遇了收缩。消费支出增速大幅下调，创下近两年来的最弱增速。企业利润暴跌2.9%，创下2020年以来最大跌幅。核心PCE小幅下调至3.4%。美国周度初失业金人数近期持续上行。美国上周初请失业金人数激增1.4万人至24万人，升至2021年11月以来最高水平。前一周续请失业金人数大幅增加2.6万人至191.9万人，创2021年11月以来的最高水平。

截至5月30日，市场预期美联储2025年全年降息2.20次，周环比增加0.3次。全球黄金ETF持仓合计8821.59万盎司，环比增加35.2万盎司；截至5月27日，COMEX非商业净多头持仓11.08万手，周环比增加0.32万手。

金价短期或面临多重因素博弈，关注中长期配置价值：

美联储6月降息概率较低，贸易摩擦反复但并未进一步恶化、财政赤字交易暂时缺乏新的催化，预计短期金价或缺乏趋势性行情。但美国6至7月硬数据风险或成为新的考验。中期看，关税不确定性+财政赤字扩张+经济数据滞胀或将为金价提供较强支撑。

长期来看，全球贸易摩擦带来的不确定性、全球央行持续购金、美元信用体系的衰退、美联储的降息以及导致未来经济陷入滞涨的担忧或将对中长期金价形成利好。

重点关注事件： 

美国5月PMI数据、5月ADP及非农就业数据、4月耐用品订单数据

持续关注贸易摩擦边际变化

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（转自：广发微管家）