（转自：机构之家）

6月3日，端午小长假后的A股市场也有一丝暖意。截至昨日收盘，上证指数收于3361.98点、涨幅0.43%，深圳成指收于10057.17点、微涨0.16%，而创业板指收于2002.70点、涨幅0.48%。在两市超过5000家的上市股中共有3214家实现了上涨。

与此同时，场中投资者的眼光再次被银行板块（880471）所吸引。板块指数最终收于3239.52点、涨幅达1.37%，共计42家上市银行有39家上涨。

特别是上海农村商业银行股份有限公司（以下简称“沪农商行”，601825.SH），趁着板块的东风并叠加“利好”再现，股价最终收于9.86元/股、以10.04%的幅度报收涨停。

注：昨日股价涨幅前列银行股一览；

基础图表来源：鑫网通达信。

银行股的涨停，还是较为罕见。沪农商行虽然并非业绩出众的“明星”银行股，却也有“过人之处”。本次股价涨停、并领衔板块，空穴来风、未必无因。

“利好”再现，沪农商行纳入核心指数样本股

沪农商行昨日的涨停，与假期前的一则“利好”消息不无关系。

上周收盘后、市场中传出消息，上海证券交易所与中证指数有限公司宣布，将对上证50、上证180、科创50、科创100等指数的样本进行调整。其中沪农商行入选为沪深300指数与上涨180指数的样本股，本次调整于6月16日起生效。

截至昨日收盘，该行股价9.86元/股、流通股93.2亿股，则流通市值已超过900亿元。纳入上述指数，既是对该行自身业绩表现、股价市场表现的一种认可，激发场中投资者的信心，同时也对该行的股价构成实质性利好。

随着A股市场规模的日益庞大，指数化投资的方式日渐成熟。在沪农商行被纳入沪深300指数和上涨180指数的样本股后，那么场中挂钩上述指数的ETF、衍生理财产品等，就会“被动”买入该行股票、以跟踪调整后的指数表现。

事实上，该行近期的“利好”还不限于此。

该行2024年度的分红比例、再次强化了其“现金奶牛”的特质。

就像巴菲特之师格雷厄姆所言，短期来看市场是投票机，长期来看则是称重机。在当前无风险利率持续走低的当下、愿意“分享”的银行自然会受到青睐。

沪农商行尽管不是业绩最好的上市银行之一、但却是分红回报最好的上市银行之一。该行尽管受区位因素的影响、近年来的业绩增速已明显放缓，但2022年和2023年的静态股息率分别达到6.26%和5.89%的高水平。

而该行的年度分红比例也颇为“亮眼”。早于去年4月“新国九条”发布之前，沪农商行就已将分红比例提升至30%及以上水平，足可见该行回馈投资者的良好意识。近三年来，该行的年度分红比例分别达到30.06%、30.10%和33.91%。特别是2024年度33.91%的水平，在42家A股上市行中名列第2、仅次于招商银行的33.99%。

此外，近期该行高管团队的形势明朗和力量加强，也使得场中投资者更为看好。

沪农商行此前的高管力量相对较为薄弱，在原行长顾建忠于今年4月辞职后、董事长徐力暂代其职，并仅有顾贤斌、张宏彪和沈栋3位副行长。但在5月中旬，这一局面得到了明显的扭转、也增强了投资者对该行治理的信心。

上海市委组织部负责人在该行的领导班子调整宣布会上，明确汪明担任该行党委副书记，并提名为行长、副董事长，提名占玲灵、张跃红为该行副行长。

低息时代，银行板块东风再起

沪农商行的业绩也许不是最好的，但能在昨日领衔板块并涨停、也是自身的一些“特质”被市场所看重。

随着5月人民银行宣布LPR利率的下调，最新的存款利率也随之而降。续国有大行、股份制银行之后，“降息潮”也进一步蔓延至各类城商行、农商行。

特别是，为了缓解净息差进一步缩小的挑战，已被逼到墙角的银行“无奈”之中采取了差异化降息的策略。实操中，已有部分银行对存款利率下调15个基点、而贷款利率仅下调10个基点。

这样一来，银行固然能维稳、甚至扩大净息差，但对于存款、理财客户而言降至“1”字头的利率再次冲击了其心理底线。正是如此，近期“存银行不如买银行”的呼声逐渐兴起。

一年存款利率“1”字开头，而一些分红比例高的银行不但有股价的上涨、同时静态股息率也颇为可观。以去年夏季的分红为例，根据iFind口径前复权后平安银行高达7.06%、上海银行高达6.46%、江苏银行高达6.35%......

注：2023年度A股上市行静态股息率一览；

基础数据来源：iFind。

一轮银行股的行情、再结合冲击心理底线的存款理财降息，股价稳中有升、股息分红又丰厚可观的银行，自然成为了市场中的“香饽饽”。近期银行板块风云再起，其底层逻辑就在于此。

故而，本轮的银行股行情特征还是较为明显。涨幅最好的，并非单纯业绩最好、而是那种有一定业绩成长性，同时又有良好分红回报水平的标的。作为我国的经济中心、金融中心，上海曾开改革开放风气之先，如今包括沪农商行、上海银行在内的本地银行其回馈投资者意识也是相对更好的。

沪农商行和上海银行，2024年度归母净利润同比增速分别仅为1.20%和4.50%，而年度股价前复权涨幅则分别高达66.21%和74.95%，背后的逻辑就在于此。