炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

常山药业（300255.SZ），早期布局国产伟哥，宣称“全国ED（即勃起功能障碍）患者数量达1.4亿”，声名鹊起股价大涨；近年公司又杀入“减肥药”赛道，2023年下半年至今涨超777%。不得不说，这家公司总能准确捕捉到社会上的焦虑痛点。

近期，A股创新药板块持续活跃，常山药业在板块中表现亮眼，走出加速之势。5月23日至30日，短短6个交易日涨近48%，市值接近340亿，创上市以来新高。

资本市场为啥追捧常山药业？

因为公司的“减肥神药”距离上市越来越近。

常山药业近年苦心研究的“秘密武器”是GLP-1长效制剂艾本那肽。

艾本那肽研发历程漫长。早在2012年，常山药业全资子公司常山久康即与与美国ConjuChem LLC签署协议，成立中外合资公司常山凯捷健，ConjuChem将以其所拥有的专利技术等非货币资产作价980万元出资，转移至合资公司，自此常山药业踏上了GLP-1药研之旅。

艾本那肽是常山凯捷健进行研发注册的1类创新药，据“E药资本界”，该品是一种长效胰高血糖素样肽-1 受体（GLP-1R）激动剂，最大的特色在于，具有较长的半衰期，可达7天，一周注射一次。

2024年4月，常山药业宣布艾本那肽注射液上市许可申请获受理。

2025年4月，公司又透露“重磅”：艾本那肽拟用于减重适应症的临床试验申请获受理。

此前2024年上半年业绩说明会上，常山药业表示，持续看好GLP-1类药品未来，若艾本那肽上市，将改变公司长期对肝素业务的依赖。公司称，艾本那肽是1类创新药，暂时不会涉及集采，上市后可能面对通过谈判进入医保，公司对未来的销售策略、模式等会有妥善考虑安排。公司目前的艾本那肽产能可以满足未来几年的销售需求。

值得注意的是，艾本那肽虽然距离上市近了，但上市之后大概率将先用于2型糖尿病，按照公司5月29日晚间异动公告的最新说法，目前艾本那肽治疗2型糖尿病的上市许可申请已获受理，处于专业审评阶段。

不过，用于减重适应症的阶段是“临床试验申请已获批，处于审评阶段”。即用于减重适应症还要经过临床试验。

虽然公司的艾本那肽前景可观，但当前基本面仍堪忧。

2025年第一季度，常山药业营业收入2.59亿元，净利润仅378.26万元。2023年和2024年，公司分别亏损12.4亿元和2.49亿元。

常山药业是国内少数拥有完整肝素产品产业链企业，涵盖肝素粗品、肝素原料药和肝素制剂药品。近年来，公司核心业务遭受集采冲击。

2023年，第八批国家组织药品集采中入选的那屈肝素（那曲肝素）注射剂、依诺肝素钠注射剂在各地陆续落实，加之省级带量采购，使得肝素制剂在药品集采中的占比逐步增大，市场竞争加剧。

面对市场环境变化，常山药业经营面临挑战。第八批全国药品集采中，常山药业的那屈肝素钙注射液凭借中标实现销量激增，但因中标价格大幅下降。同时，常山药业主力品种低分子量肝素钙注射液未纳入全国性集采，仅在部分地区执行了省级集采。在集采执行过程中，监管部门对未通过一致性评价的低分子肝素制剂产品实施了限价举措，最终该产品销量减少。

事实上，这些年来，常山药业一直在积极转型，希望摆脱对肝素的过度依赖。

早年布局伟哥市场，也是公司的尝试之一。奈何当前国内伟哥亦已是一片“红海”。常山药业的伟哥卖的并不好，2024年年报中，公司坦言，枸橼酸西地那非（即伟哥）“占公司整体业绩的贡献仍然较低”。

不过，常山药业的“伟哥梗”一直让许多股民难以忘记。

2018年5月16日，常山药业公告旗下全资子公司一款治疗ED（勃起功能障碍）的片剂产品获得GMP证书。公司还“夸张”宣称，有1.4亿中国人患有ED，产品市场广阔。当年5月16日，常山药业涨停，次日再涨9.71%。

两年半后，针对常山药业的处罚落地了。2020年12月，公司公告收到证监局《行政处罚决定书》，认定当年宣传伟哥市场前景的公告内容违规，对公司给予警告，并处以罚款60万元。

（转自：泡财经）