来源：中访网财观

自5月7日公募改革落地后，首批26只浮动费率产品已经上报发行。据了解，这批基金费率水平根据业绩与比较基准相对表现双向浮动，收益不及约定水平时，基础管理费向下浮动；收益表现超越约定水平且收益为正，则管理人才能获取固定超额管理费。

这样设计的目的在于通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。然而，从实际情况来看，这一费率设计机制影响复杂，部分高费率绩差基金面临费率下调的同时，一些绩差基金费率却不降反增。

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浮动费率整体有所上扬

以正在发行的银华成长智选混合为例，该产品的管理费率先按持有期限分成两档。当持有期限不足一年时，按1.20%年费率收取管理费。当持有期限达到一年及以上，又根据持有期间年化收益率分为三种情况来确定管理费率档位：

若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，管理费率为1.50%/年；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，管理费率为0.60%/年；其他情况时管理费率则为1.20%/年。

但据wind数据显示，截至目前，银华基金旗下有股票基金106只（A/C类分开统计），其中管理费率为1.2%的产品仅有16只，费率为1%的产品有10只，费率在0.5%占据大多数，有64只，另外还有16只产品费率仅为0.15%。

混合类产品中，费率为1.2%的占据主导，在129只产品中有103只都属于这一类，其他产品费率在0.6%和0.8%不等。

由此来看，浮动费率产品收费标准相较现实情况，上限有所上浮，下限也在上浮，原本旨在减费让利的措施，反倒成了变相给公募基金发福利了。

在实际情况中，很多产品收费标准已经低于浮动费率产品0.6%的下限，但这并不妨碍公募基金在巨亏之后依然获取巨额管理费用。

比如，银华中证创新药产业ETF的费率仅为0.50%，该基金自2020年成立以来至2024年的利润分别为10.30亿元、-1.04亿元、-10.96亿元、-11.63亿元、-14.99亿元，合计亏损28.32亿元，但是期间银华基金收取的管理费用分别为0.16亿元、0.18亿元、0.20亿元、0.37亿元、0.38亿元。

从收益率来看，银华中证创新药产业ETF长期跑输大盘指数，截至2025年5月28日沪深300指数收益率为7.55%，而银华中证创新药产业ETF收益率则为23.99%。如果按浮动费率产品标准进行收费，那么银华中证创新药产业ETF的费率应该是0.6%，这样一只亏损累累的产品费率反而更高了。

而在银华基金旗下还有64只产品费率为0.5%，若按浮动产品收费标准，这些产品费率将会上升。

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高费率绩差基金面临冲击

实际上，公募基金费率改革的主要对象是那些业绩差，又收取高额管理费用的基金，这部分产品将面临费率下调的压力。

在银华基金旗下，混合类产品费率以1.2%为主，但其中有不少产品业绩很拉胯。比如，银华心佳两年持有期，该基金自成立以来收益率为-36.50%，年化收益率为-9.83%。自2021年成立至2024年，该基金的利润分别为-4.30亿元、-27.27亿元、-16.02亿元、-1.58亿元，合计亏损49.17亿元，但期间收取管理费用1.98亿元、1.73亿元、1.18亿元、0.68亿元。

这样的产品在银华基金旗下不在少数。据wind数据统计，截至5月29日，银华基金旗下混合型基金中，有63只产品自成立以来处于亏损之中，而费率均在1.2%。其中，有25只产品亏损幅度超过30%。倘若按浮动费率为计，这部分产品费率可能会“腰斩”。（内容来源|远见资本局）

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