（转自：汇众财经）

位于陕西省宝鸡市的央企上市公司宝光股份（600379.SH），将成为中国西电集团有限公司的子公司。

汇众财经注意到，5月22日，宝光股份股票再次连板涨停，此前一天已经涨停。尽管今年第一季度，宝光股份实现营业收入3.19亿元，下降20.54%；但归属于上市公司股东的净利润1874.64万元，同比增长16.12%。可以说业绩表现相当不错。

而在3成股权被划转给西电集团后，或将更有利于宝光股份的业务整合发展，也能打开其业绩想象空间，毕竟西电集团在行业内的资源优势明显。

   西电集团接手宝光股份

5月20日，宝光股份公告称， 中国西电集团有限公司拟通过协议划转方式承接宝光集团持有的宝光股份9906.05万股无限售条件的流通股股份，占宝光股份总股本的30.00%。

本次收购已履行必要的审批程序，符合《收购管理办法》第六十三条第一款第（一）项的规定，可免于发出要约。本次收购不会导致宝光股份的实际控制人发生变化。本次属于国有资产无偿划转，实际控制人未变，仍为国务院国资委。

宝光股份是国内最早从事真空灭弧室制造的企业之一，公司的真空灭弧室产品型号覆盖0.38kV至252kV，目前年产销量已超过130万只。作为行业龙头，公司的真空灭弧室产品市占率超过30%。

“此次收购是为了进行产业整合，进一步扩大市场份额。”宝光股份董秘章红钰向《证券日报》记者表示，公司将通过整合资源，打造第二品牌，形成双品牌发展格局，扩大市场占有率，提高企业竞争力。

丁炳中表示，真空灭弧室是目前环保型电力开关的核心部件，预计未来随着环保型电力开关的发展，真空灭弧室产品需求有望迎来爆发。

 去年营收利润双双飘红

近日，宝光股份发布2024年年报和2025年一季报，都显示公司业绩表现不俗。

数据显示：该公司2024年全年营业收入14.6亿元，同比+8.5%；归母净利润0.9亿元，同比+27.9%；扣非净利润0.9亿元，同比+28.1%。单季度看，公司2024Q4营业收入3.0亿元，同比+48.5%，环比-3.1%；归母净利润0.2亿元，同比+50.8%，环比-7.8%；扣非净利润0.2亿元，同比+50.2%，环比+2.0%。

该公司2025一季度营业收入3.2亿元，同比-20.5%；归母净利润0.2亿元，同比+16.1%；扣非净利润0.2亿元，同比+16.0%。

长江证券近期研投分析认为：

收入端，分业务看，公司2024年灭弧室等 电力设备 业务收入9.05亿元，同比+9.0%；储能业务收入3.26亿元，同比+14.8%。国外收入1.33亿元，同比+25.2%，占比达9.1%。

其中，灭弧室产品销量约达130.5万只，同比增长17.87%。2025Q1主要系优化部分储能低毛利业务，储能收入同比减少8556.5万元，若加回则基本持平。

毛利端，公司2024年毛利率达19.08%，同比-0.78pct，其中灭弧室等电气装备毛利率达19.96%，同比-0.34pct；储能业务毛利率达8.46%，同比-1.83pct，使得总体毛利率下降。

公司24年国外毛利率达30.74%，同比+1.34pct，显著高于国内。2025Q1单季度毛利率达19.27%，同比+3.37pct。

费用端，公司2024年四项费用率达11.90%，同比-1.34pct，四项费用率均下降0.2-0.5pct。

其中销售费率达2.23%，同比-0.43pct；管理费率达6.42%，同比-0.42pct；研发费率达3.70%，同比-0.30pct；财务费率达-0.45%，同比-0.20pct。2025Q1四项费用率达13.27%，同比+1.55pct，主要系管理费率同比+0.64pct；研发费率同比+0.99pct。费用率基本保持稳定。

其他方面，公司2025Q1末存货达2.23亿元，同比+31.5%，环比上季度末-0.1%；应收达5.95亿元，同比+8.5%，环比上季度末+26.8%；资产负债率达53.24%，同比+0.32pct，环比-2.47pct。

2025年，公司整合凯赛尔科技，进一步扩大真空灭弧室市场占有率，紧抓中东、 东南亚 产业链转移契机、欧洲无氟化政策及电网改造的机遇，扩大海外市场版图，我们预计公司25年归母净利润可达1.2亿元，对应PE约25倍。维持“买入”评级。