消息面上，5月17日，由中国医药新闻信息协会政策研究专委会主办的“完善药品价格形成机制，支持创新药产业高质量发展”专题研讨会在北京召开。相关方面热议，药品价格应随生命周期价值变化动态调整，创新药上市初期需通过临床价值评价，探索通过数智技术实现疗效分层定价。今年的政府工作报告明确提出“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展”。

港股创新药板块高盈利持续消化估值。港股创新药指数2月21日市盈率为64倍，5月20日最新市盈率仅为25倍，不足两个月前的一半，当前布局性价比突出。

5月20日，港股市场低开高走，港股创新药板块大幅上涨。港股创新药指数成份股中，三生制药涨超35%，荣昌生物涨超13%，翰森制药、石药集团、晶泰控股涨超7%，泰格医药、诺诚健华涨超6%。港股创新药ETF（159567）过去10个交易日资金净流入3.13亿元，市场热度较高。

小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。

大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。

国信证券认为，创新药板块正处于产品快速放量的关键阶段，随着一系列重磅品种陆续获批上市并被纳入医保体系，国内产品的销售呈现出显著的增长趋势。与此同时，部分企业的核心产品已在海外市场实现商业化，为整体营收提供了新的增长点。此外，对外授权收入逐渐成为创新药公司的重要利润来源，2024年相关收入持续上升，并在2025年第一季度出现了密集的license-out交易，显示出全球市场的认可度不断提升。在营收快速增长的同时，企业对销售费用和研发费用的控制也趋于合理，使得部分较早实现商业化的企业如信达生物、和黄医药等已进入盈利状态，板块整体亏损明显收窄。

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