2025年5月13日10:00—11:30，首钢股份通过电话会议的形式，接受了华创证券、交银施罗德基金2家机构的特定对象调研。参与调研的首钢股份人员包括乔雨菲、郝成柱、张保磊、杨健，华创证券参与人员为马野、朱涨雨，交银施罗德基金参与人员为谭星星，地点位于北京市石景山区石景山路68号公司第十会议室。

电工钢业务表现亮眼，市场供需呈现结构性变化

电工钢作为首钢股份战略产品，在技术创新、产品升级等方面保持领先优势。2024年公司电工钢产量同比增长约17%。从市场供需来看，目前电工钢总体供需呈现结构性变化，普通产品供大于求，高端产品供需处于紧平衡状态，未来高端产品需求仍存结构性机遇。

随着新版《电力变压器能效限定值及能效等级》国家标准实施，以及国家电网加大建设新型电力系统，高牌号取向产品需求将进一步增加；新能源汽车行业发展及相关促销费政策发布，高牌号无取向产品需求保持增量。

2024年，常化酸洗线、连退线等高端硅钢热处理项目全流程贯通，助力高端产品产量创新高。其中，高磁感取向电工钢产量同比提高约11%，0.20mm及以下超薄规格高磁感取向电工钢继续保持国内销量领先；新能源汽车用电工钢产品产量同比增长约27%。2025年，随着高端电工钢热处理项目相关产线达产达效，公司电工钢总产量将提升至220 - 230万吨，预计比上年增加约20万吨。

一季度净利润大增，多因素共同驱动

2025年一季度，首钢股份实现归属于上市公司股东净利润15.16亿元，同比增长1449.36%。主要得益于产品结构优化、内部降本工作以及供销两端市场变化。

产品结构方面，一季度战略产品产量同比增长12%，其中镀锌汽车板、新能源汽车用无取向电工钢、0.2mm及以下的取向电工钢产量同比分别增长15%、28%、20%。内部降本上，公司强化铁前一体化平台运行，迁钢公司、京唐公司坚持经济用料，推进固体二次资源高效利用，铁、钢工序成本持续降低。供销两端市场变化上，今年一季度钢材及原燃料价格总体震荡下行，原燃料价格同比降幅略大于钢材降幅，供销两端同比变化总体增利。

资本开支与环保投入规划明确

2024年公司固定资产投资支出37.64亿元。2025年计划支出41.26亿元、2026年预计与2025年持平，主要用于近“零”碳排放冶炼高品质钢项目及其配套220kV变电站项目、镀锌高强度汽车板专用生产线等项目以及钢铁 + AI的数据应用场景等。

首钢股份作为世界上首家实现超低排放的长流程钢铁企业，未来环保投入以维持环保设备稳定运行为主。未来投资支出计划将统筹保持业内细分产品竞争领先与优化资产负债结构，聚焦战略产品迭代升级、智能制造及绿色低碳发展项目。

折旧费用有望降低

2024年公司折旧及摊销80.36亿元，折旧费用偏高。原因一是下属迁钢公司和京唐公司为搬迁新建钢厂，2006年后主体产线陆续建设投产并计提折旧；二是近年来公司对超低排放、智能化、电工钢新产线等投资的影响。不过，随着部分冶金专业设备达到折旧年限，预期未来公司折旧费用会有一定降低。

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