2025年4月，浙江云中马股份有限公司（以下简称“云中马”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入26.18亿元，同比增长12.62%；净利润1.00亿元，同比减少16.00%。值得注意的是，公司财务费用增长明显，较去年同期增加81.81%。本文将对云中马2024年年报进行详细解读，分析公司在过去一年的经营状况、财务表现以及面临的风险。

业绩概览

营业收入增长12.62%

云中马2024年实现营业收入2,618,036,188.80元，较上年同期的2,324,707,735.11元增长12.62%。这一增长表明公司在市场拓展方面取得了一定成效，产品需求有所增加。从业务板块来看，公司主营业务为革基布的研发、生产和销售，其营业收入占比极高，达到99.60%，为2,607,625,030.49元。其中，经编革基布营业收入为2,315,759,278.90元，同比增长16.97%，主要是因为销量较去年同期增加；纬编革基布营业收入为291,865,751.59元，同比下降13.63%，主要是由于纬编产品订单减少。

净利润下滑16.00%

归属于上市公司股东的净利润为100,357,189.23元，而2023年为119,465,749.30元，同比减少16.00%。净利润的下降可能是多种因素导致的，尽管营业收入有所增长，但营业成本的上升幅度更大，达到14.78%，这可能压缩了利润空间。同时，公司的财务费用大幅增加，也对净利润产生了负面影响。

扣非净利润减少16.94%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为80,169,430.38元，较2023年的96,525,606.85元减少16.94%。扣非净利润更能反映公司主营业务的盈利能力，这一数据的下滑表明公司核心业务面临一定挑战，需要进一步优化经营策略，提升主营业务的盈利水平。

基本每股收益和扣非每股收益下降

基本每股收益为0.73元/股，较2023年的0.85元/股下降14.12%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.58元/股，较2023年的0.69元/股下降15.94%。这两项指标的下降与净利润和扣非净利润的变化趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱，对股东的回报水平有所降低。

费用分析

财务费用大幅增长81.81%

财务费用本期数为12,728,606.45元，上年同期为7,001,201.29元，增长81.81%。主要原因是本期借款增加，支付的利息费用增加。这可能是由于公司为了满足业务扩张或其他资金需求，增加了债务融资，导致利息支出大幅上升。财务费用的大幅增长对公司的利润产生了较大压力，公司需要关注债务规模和融资成本，优化资本结构，以降低财务费用对利润的侵蚀。

销售费用微降7.81%

销售费用为13,916,264.75元，较上年的15,094,506.56元下降7.81%。销售费用的下降可能是公司在销售策略或费用管理方面进行了调整，在一定程度上节约了销售成本。然而，需要关注这一变化是否会对公司未来的市场拓展和销售业绩产生潜在影响。

管理费用增长2.65%

管理费用本期为55,820,396.75元，相比上年的54,380,046.18元增长2.65%。增长幅度相对较小，表明公司在管理方面的成本控制基本稳定，但仍需持续关注管理费用的变动情况，确保管理效率的提升与成本增长相匹配。

研发费用增加8.71%

研发费用为43,900,677.90元，较2023年的40,381,534.22元增长8.71%。公司持续投入研发，表明其重视技术创新和产品升级，这有助于提升公司的核心竞争力，为未来的发展奠定基础。从研发投入的构成来看，直接材料、直接人工等方面均有一定增长，反映了公司在研发活动上的积极投入。

现金流分析

经营活动现金流净额转正

经营活动产生的现金流量净额为68,045,010.27元，而2023年为 -337,023,068.34元。这一显著变化主要受国内外形势变动对材料价格波动的影响，公司订货延后，用于现金支付的款项较上年同期减少所致。经营活动现金流净额的转正表明公司经营活动的现金创造能力有所改善，对公司的持续发展具有积极意义。

投资活动现金流净额为负

投资活动产生的现金流量净额为 -325,603,280.16元，主要系购买云中马智造415.95亩土地使用权、浙江万寿建筑工业科技有限公司土地使用权和厂房、收购浙江丽泰革业有限公司100%股权所致。这显示公司在积极进行资产购置和业务拓展，以增强自身实力，但短期内会导致现金流出较大，需要关注投资项目的未来收益情况，确保投资能够带来预期的回报。

筹资活动现金流净额下降47.60%

筹资活动产生的现金流量净额为190,434,976.95元，较上年的363,425,402.76元下降47.60%，主要系本期筹资活动净流入金额没有上期高所致。公司需要合理规划筹资活动，确保资金的充足供应，以支持公司的业务发展和投资计划。

研发情况

研发投入持续增加

公司2024年研发投入合计43,900,677.90元，研发投入总额占营业收入比例为1.68%。研发投入的持续增加体现了公司对技术创新的重视，有助于推动产品升级和业务拓展。公司在革基布生产工艺上不断创新，如自主研发湿拉毛革基布生产工艺等，提升了产品的竞争力。

研发人员情况

公司研发人员数量为150人，占公司总人数的比例为10.55%。从学历结构来看，硕士研究生1人，本科3人，专科81人，高中及以下146人。虽然研发人员学历层次整体有待提高，但公司通过积极开展研发活动，不断取得技术成果，如获得《高新技术企业证书》等，表明公司在研发团队建设和创新能力培养方面取得了一定成效。

风险因素

劳动力成本上升风险

纺织行业具有劳动密集型特征，随着我国人口老龄化趋势显现，传统人口红利优势减弱，预计未来纺织行业一线员工缺口将逐步加大，劳动力成本上升。这可能对云中马的生产成本控制带来挑战，公司需要加强自动化生产技术的应用，提高生产效率，以应对劳动力成本上升的压力。

原材料价格波动风险

公司主要原材料价格受原油价格等因素影响较大，价格不稳定对革基布生产企业的存货管理能力提出更高要求。原材料价格的波动可能导致公司生产成本的不确定性增加，影响公司的利润水平。公司需加强对原材料市场的监测和分析，优化采购策略，合理控制存货水平，以降低原材料价格波动带来的风险。

技术人员流失风险

革基布行业对技术人才的专业知识和综合运用能力要求较高，资深生产技术人员对公司产品质量稳定至关重要。如果公司重要技术人员大量流失，将对公司生产经营的稳定性产生不利影响。因此，公司需要加强人才激励机制，提高技术人员的福利待遇和职业发展空间，以吸引和留住关键技术人才。

高管薪酬

董事长薪酬158.98万元

董事长叶福忠报告期内从公司获得的税前报酬总额为158.98万元。董事长作为公司的核心领导，其薪酬水平与公司的经营业绩和发展战略密切相关。

总经理薪酬268.09万元

总经理叶程洁报告期内从公司获得的税前报酬总额为268.09万元。总经理负责公司的日常运营和管理，其薪酬反映了对公司整体运营和业绩的责任与贡献。

副总经理薪酬情况

董事、副总经理陆亚栋获得311.98万元，董事、副总经理唐松燕获得389.50万元。副总经理们在公司的业务拓展、生产管理等方面发挥重要作用，其薪酬水平也与所承担的职责和业绩相匹配。

财务总监薪酬81.47万元

董事、财务总监刘雪梅报告期内从公司获得的税前报酬总额为81.47万元。财务总监负责公司的财务管理和资金运作，其薪酬体现了在财务领域的专业价值和责任。

总结

云中马在2024年营业收入实现增长，但净利润下滑，财务费用大幅增加成为影响利润的重要因素。公司在研发投入、现金流管理等方面有一定亮点，但同时面临劳动力成本上升、原材料价格波动和技术人员流失等风险。投资者需密切关注公司在成本控制、市场拓展和风险管理方面的策略与成效，以评估公司未来的发展潜力和投资价值。

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