Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，城地香江发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。

报告显示，公司2024年全年营业收入为16.21亿元，同比下降33.36%；归母净利润为-3.45亿元，同比增长47.45%；扣非归母净利润为-3.73亿元，同比增长46.33%；基本每股收益-0.697元/股。

公司自2016年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为9780.08万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对城地香江2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为16.21亿元，同比下降33.36%；净利润为-3.45亿元，同比增长47.45%；经营活动净现金流为2.96亿元，同比下降55.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为16.2亿元，同比大幅下降33.37%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降33.37%，低于行业均值1.42%，行业偏离度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-0.7亿元，-2.3亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降33.37%，净利润同比增长47.46%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为110.1万元、-6.2亿元、-3.4亿元，连续两年亏损。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为110.1万元、-6.2亿元、-3.4亿元，同比变动分别为100.18%、-56496.52%、47.46%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-33.37%，销售费用同比变动26.85%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-33.37%，税金及附加同比变动29.89%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-20.79%高于行业均值-49.17%，营业收入同比变动-33.37%低于行业均值1.42%。

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为89.3%，高于行业均值57%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.69%，营业成本同比增长-36.17%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.69%，营业收入同比增长-33.37%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为20.57%，同比增长20.47%；净利率为-21.27%，同比增长21.15%；净资产收益率（加权）为-12.19%，同比增长42.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为23.57%、20.31%、20.57%，同比变动分别为2.13%、-13.83%、20.47%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为20.57%，低于行业均值29.39%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的20.31%增长至20.57%，行业毛利率由上一期的30.35%下降至29.39%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.31%增长至20.57%，存货周转率由去年同期3.26次下降至2.09次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期20.31%增长至20.57%，应收账款周转率由去年同期1.19次下降至0.98次。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为26.72%，显著高于以往同期。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.19%，低于行业均值-6.73%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.71%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为55.54%，同比下降10.84%；流动比率为1.27，速动比率为1.01；总债务为18.85亿元，其中短期债务为11.75亿元，短期债务占总债务比为62.3%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为53.09%高于行业均值40.68%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.3亿元，较期初变动率为262.56%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.7%、2.04%、8.56%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长262.56%，营业成本同比增长-36.17%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.8亿元，较期初变动率为130.11%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.98，同比下降19.22%；存货周转率为2.09，同比下降44.59%；总资产周转率为0.21，同比下降31.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.98低于行业均值3.42，行业偏离度超过50%。

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.23，1.19，0.98，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.09低于行业均值13.72，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为3.74，3.26，2.09，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.21低于行业均值0.45，行业偏离度超过50%。

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.33，0.3，0.21，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.44、2.41、1.87，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为14.4亿元，较期初增长99.02%。

• 在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为14.4亿元，固定资产为8.7亿元，在建工程超过固定资产。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长43.31%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.8亿元，较期初增长170.57%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长26.85%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.21%、3.28%、4.23%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.4亿元，同比增长29.09%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.09%，营业收入同比增长-33.37%，管理费用增速高于营业收入增速。

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