鹰眼预警：文峰股份销售毛利率增长，与行业趋势背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，文峰股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为18.91亿元，同比下降12.69%；归母净利润为1.59亿元，同比下降6.73%；扣非归母净利润为1.49亿元，同比增长6.13%；基本每股收益0.09元/股。
公司自2011年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为21.39亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.85元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对文峰股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.91亿元，同比下降12.69%；净利润为1.59亿元，同比下降3.77%；经营活动净现金流为3.03亿元，同比下降55.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-3.29%，-9.49%，-12.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.93亿 | 21.66亿 | 18.91亿 |
| 营业收入增速 | -3.29% | -9.49% | -12.69% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降12.69%，低于行业均值-8.44%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.93亿 | 21.66亿 | 18.91亿 |
| 营业收入增速 | -3.29% | -9.49% | -12.69% |
| 营业收入增速行业均值 | -6.36% | -1.25% | -8.44% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降6.74%，低于行业均值20.16%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -1.62亿 | 1.71亿 | 1.59亿 |
| 归母净利润增速 | -168.47% | 205.32% | -6.74% |
| 归母净利润增速行业均值 | -60.39% | -17.17% | 20.16% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-63.7%高于行业均值-83.58%，营业收入同比变动-12.69%低于行业均值-8.44%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -3.29% | -9.49% | -12.69% |
| 营业收入增速行业均值 | -6.36% | -1.25% | -8.44% |
| 应收账款较期初增速 | 139.61% | 8.04% | -63.7% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | 151.55% | -239.91% | 83.58% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为47.3%，同比增长2.77%；净利率为8.39%，同比增长10.22%；净资产收益率（加权）为3.57%，同比下降7.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的46.02%增长至47.3%，行业毛利率由上一期的37.92%下降至36.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 42.17% | 46.02% | 47.3% |
| 销售毛利率行业均值 | 36.37% | 37.92% | 36.6% |
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为47.3%高于行业均值36.6%，存货周转率为3.37次低于行业均值7.03次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 42.17% | 46.02% | 47.3% |
| 销售毛利率行业均值 | 36.37% | 37.92% | 36.6% |
| 存货周转率（次） | 3.39 | 3.4 | 3.37 |
| 存货周转率行业均值（次） | 5.2 | 5.76 | 7.03 |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为47.3%高于行业均值36.6%，应收账款周转率为60.82次低于行业均值93.49次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 42.17% | 46.02% | 47.3% |
| 销售毛利率行业均值 | 36.37% | 37.92% | 36.6% |
| 应收账款周转率（次） | 79.96 | 49.31 | 60.82 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 96.8 | 90.8 | 93.49 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.57%，同比下降7.75%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -3.54% | 3.87% | 3.57% |
| 净资产收益率增速 | -172.54% | 209.32% | -7.75% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.57%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -3.54% | 3.87% | 3.57% |
| 净资产收益率增速 | -172.54% | 209.32% | -7.75% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.49%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -3.24% | 3.72% | 3.49% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为31.24%，同比下降3.08%；流动比率为0.76，速动比率为0.6；总债务为1.43亿元，其中短期债务为1.43亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.76低于行业均值1.62，流动性有待加强。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.84 | 0.86 | 0.76 |
| 流动比率行业均值（倍） | 1.35 | 1.49 | 1.62 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为43.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 4093.32万 |
| 本期预付账款（元） | 5864.71万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.28%，营业成本同比增长-14.75%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -30.64% | -43.54% | 43.28% |
| 营业成本增速 | 5.95% | -15.52% | -14.75% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.8亿元，较期初变动率为68.51%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 4781.85万 |
| 本期应付票据（元） | 8058.12万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为60.82，同比增长23.35%；存货周转率为3.37，同比下降0.98%；总资产周转率为0.29，同比下降11.26%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率3.37低于行业均值7.03，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 3.39 | 3.4 | 3.37 |
| 存货周转率行业均值（次） | 5.2 | 5.76 | 7.03 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.34，0.33，0.29，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.34 | 0.33 | 0.29 |
| 总资产周转率增速 | -2.64% | -3.74% | -11.26% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.77、0.71、0.65，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.93亿 | 21.66亿 | 18.91亿 |
| 固定资产（元） | 30.96亿 | 30.68亿 | 28.91亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.77 | 0.71 | 0.65 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为15.88%，高于行业均值14.82%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3.69亿 | 3.37亿 | 3亿 |
| 营业收入（元） | 23.93亿 | 21.66亿 | 18.91亿 |
| 销售费用/营业收入 | 15.42% | 15.57% | 15.88% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 14.93% | 15.18% | 14.82% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为15.42%、15.57%、15.88%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 3.69亿 | 3.37亿 | 3亿 |
| 营业收入（元） | 23.93亿 | 21.66亿 | 18.91亿 |
| 销售费用/营业收入 | 15.42% | 15.57% | 15.88% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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