4月29日，东阿阿胶举办业绩说明会，瑞银证券、开源证券、华创证券等券商分析师及广大投资者参与。公司董事、总裁孙金妮，董事、副总裁、董事会秘书、财务总监丁红岩，证券事务代表、董事会办公室总经理付延接待并介绍公司相关情况。以下为本次业绩说明会的精彩要点： 1. “十四五”收官之年定位与思路：2025年，东阿阿胶以“1238”战略为导向，聚焦“增长·突破”经营主题，践行“四个重塑”，协同胶类产业链“三产融合”。公司融入国家大健康战略，巩固品牌，推进品牌焕新，双向赋能药品与健康消费品。做强阿胶主业，拓展潜力产品，培育外延品种，构建技术壁垒，拓展新赛道。深化“一中心 三高地+N联合”研发创新体系，提升数字化能力，推动业绩增长。 2. 核心产品市场份额：东阿阿胶块和复方阿胶浆两大核心产品，在补气补血品类中的市场份额合计达38.1%。其中，东阿阿胶块在阿胶块品类中占比67.3%，复方阿胶浆在补气血口服液品类中占比31.9%。未来，公司将立足阿胶品类开发，强化循证医学证据链，开发“阿胶+”“+阿胶”产品。 3. 渠道库存与纯销：结合产品属性等因素，东阿阿胶块和复方阿胶浆库存合理水平为终端市场6个月以内销量，桃花姬阿胶糕为1.5个月以内销量。当前，公司产品渠道库存良性，终端纯销平稳。 4. 线上营收与产品差异：2025年一季度，公司实现线上营收约3.4亿元，同比增长约20%。主要产品中，阿胶块线上营收约1.2亿元，同比增长近15%；复方阿胶浆线上营收约0.6亿元，同比增长近60%；桃花姬阿胶糕线上营收约0.8亿元，保持平稳；阿胶粉线上营收约0.6亿元，同比增长近50%；其他产品线上营收约0.2亿元，同比增长近60%。同时，复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕、阿胶粉等产品在线上线下有不同品规规划，未来将进一步优化。 5. 重点产品策略：公司主要产品包括阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕、阿胶速溶粉、“皇家围场1619”等。深化复方阿胶浆大品种战略，拓展桃花姬品牌，创新阿胶速溶粉，布局“皇家围场1619”男士滋补产品矩阵。 6. 一季度现金流与应收账款变动原因：公司实施阶段性授信清零策略，年初评估核定战略授信支持力度，2025年一季度额度内使用授信发货，致应收账款增加。同时，部分跨期银行承兑汇票未到期，且加大驴皮原料等战略物资储备，采购资金支出增加，影响经营活动现金水平。 7. 复方阿胶浆医保占比：目前，复方阿胶浆医保支付占一定体量，统筹支付比例较小。未来将持续深化大品种战略，保持稳健增长。 8. 未来分红规划：公司自1999年首次分红以来，总计分红26次，累计分红84.69亿元，平均分红比例65.75%。2024年拟分红8.18亿元，分红比例高达99.70%。未来将综合多因素，保持相对稳定且积极的分红政策。 9. 毛利率趋势：公司毛利率变动存在季节性调整特点，目前整体控制在70%左右，一季度因原材料集中采购成本降低而有所提高。未来结合驴皮价格等因素，毛利率将保持平稳。

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